- 健全資本市場功能 多項政策舉措料推出
- 2023年12月05日 來源：中國證券報
提要：專家認為，資本市場對實體經濟，特別是對科技創新的支持作用凸顯。未來，圍繞健全資本市場功能，監管部門有望進一步健全多層次資本市場體系，加大對高水平科技自立自強、現代化產業體系建設等重點領域的支持力度，打好服務實體經濟“組合拳”。
截至12月4日，今年以來，A股市場已有293家公司IPO募集資金3424.87億元。其中，科創板、創業板拿下超七成募資份額，雙創板塊“主陣地”創新活力奔涌。多層次資本市場體系建設更加突出服務實體經濟、支持科技創新定位。
專家認為，資本市場對實體經濟，特別是對科技創新的支持作用凸顯。未來，圍繞健全資本市場功能，監管部門有望進一步健全多層次資本市場體系，加大對高水平科技自立自強、現代化產業體系建設等重點領域的支持力度，打好服務實體經濟“組合拳”。
暢通實體經濟融資渠道
今年以來，尤其是全面注冊制實施后，多層次資本市場對實體經濟的支持力度進一步加大。資本市場樞紐功能得到更好發揮，資金進入實體經濟渠道更加暢通。
股權融資方面，截至12月4日，今年以來，293家公司IPO募集資金3424.87億元。其中，科創板募集資金最多，為1432.66億元；創業板募資家數最多，達104家?！半p創”板塊募資占比76%。
中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，在“階段性收緊IPO節奏”背景下，盡管IPO融資家數和募資額有所減少，但這體現了注冊制不是“一放了之”“誰想發就發”的核心要義。嚴把“入口關”要求下，上市公司募集資金更加聚焦主業，同時越來越多的科技創新型企業、技術驅動型企業正在不斷進入資本市場，調優上市公司整體結構。
除股權融資外，債市服務實體經濟質效持續提升。尤其是10月20日企業債券轉常規后，證監會已核發多家公司企業債批文，債券市場服務實體經濟質效進一步提升。
“企業債在過渡期之后步入了一個新發展階段，證監會協同推進企業債與公司債兩大品種，利好優質主體、重點項目。隨著債券管理機制逐步規范，企業債的項目融資屬性更加凸顯，審核效率的提升也意味著企業債將迸發新活力，債券市場功能不斷完善?！闭猩套C券研報稱。
在撬動更多資本為實體企業提供資金支持過程中，區域性股權市場的角色定位越來越突出。10月，全國股轉公司與首批18家區域性股權市場簽署監管合作備忘錄，三四板制度型對接機制正式落地。
“區域性股權市場對中小微企業的培育和服務功能逐步強化?！北惫山欢麻L、總經理成九雁表示，未來場外股權市場的建設仍要降低企業進入成本，分類分層管理企業；形成差異化產品體系，提供綜合金融服務；加強多層次資本市場間有機聯系，建立聯合培育機制；逐步完善市場生態，不斷深化試點工作，探索服務中小企業的創新路徑。
助力存量公司做優做強
資本市場在疏通資金進入實體經濟渠道、助力“增量”公司首發上市的同時，不斷賦能存量公司做優做強。
一方面，證監會持續優化并購重組監管機制，延長重組財務資料有效期，并于近期發布《上市公司向特定對象發行可轉換公司債券購買資產規則》，允許上市公司可單獨以定向可轉債作為支付工具購買資產，并對適用原則、發行條件、定價和鎖定、權益計算等內容進行了明確。截至12月4日，今年已有209家上市公司披露重大重組事件公告，遠超去年同期數量。
“有關部門持續深化并購重組市場化改革，將推動上市公司用好定向可轉債等多元化支付工具，通過重組提質增效、做優做強?！本挢S投顧投資顧問總監郭一鳴表示。
另一方面，優化再融資制度。繼8月27日《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》(簡稱“優化再融資監管安排”)發布后，滬深交易所11月8日發布優化再融資監管安排具體舉措。
浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林說，滬深交易所發布的優化再融資監管安排舉措，正在引導資源向優質上市公司集聚，助力存量優質公司做優做強。
多項舉措值得期待
市場預期，圍繞健全資本市場功能，有關部門將推出更多務實舉措，服務實體經濟高質量發展。
證監會首席律師焦津洪透露，證監會聚焦高質量發展、建設中國特色現代資本市場系統工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中一個“N”正在制定當中，即資本市場服務建設現代化產業體系行動方案，該方案重點是緊緊圍繞建設現代化的工業、農業、服務業和基礎設施，通過差異化制度安排，優先支持產業鏈供應鏈“鏈主”企業和專精特新企業做大做強，助力建設世界一流企業，打造戰略性現代化產業集群，推動傳統產業轉型升級，推進產業智能化、綠色化、融合化。
更好發揮資本市場功能，資本市場監管將進一步強化?！胺婪讹L險是加強監管的主要目標，加強監管是防范風險的有效途徑，二者都是實現高質量發展的重要保障?！弊C監會主席易會滿表示，下一步將全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管。堅持服務實體經濟的根本宗旨，更好發揮資本市場樞紐功能。
“作為向實體經濟輸血的重要系統，資本市場監管改革應聚焦提高直接融資比重目標，以發行制度、交易機制、信息披露、并購重組、退市程序、權益保障機制等相關配套制度的完善為重點，深化改革。”清華大學五道口金融學院副院長田軒表示。
此外，田軒認為，在多層次資本市場建設方面，應在加強區域性股權市場、新三板與北交所、科創板、創業板等市場聯動方面進一步發力，暢通中小微企業直接融資通道。
