- 毛利率逐年走低 天富龍闖關IPO勝算幾何
- 2023年12月01日 來源：北京商報
提要：天富龍也在招股書中提示風險稱，如果未來上游原材料成本提高、下游客戶嚴控成本，或者競爭對手通過降低售價等方式爭奪市場，而公司未能及時與客戶協商確認價格調整事項，將面臨產品毛利率下降的風險。
更新提交相關財務資料后，揚州天富龍集團股份有限公司(以下簡稱“天富龍”)主板IPO近期恢復審核。招股書顯示，天富龍以差別化滌綸短纖維的研發、生產和銷售為主營業務，闖關IPO背后，公司報告期內綜合毛利率逐年走低。此外，天富龍實控人為朱大慶、陳慧夫婦，兩人合計控制公司超九成表決權，未來如何防范實控人不當控制風險可能還需要公司進一步說明。
營收、凈利均處波動狀態
2020-2022年，天富龍綜合毛利率逐年走低。
招股書顯示，天富龍產品布局由再生有色滌綸短纖維，拓展至差別化復合纖維及聚酯新材料，覆蓋以“人”為核心的商務、出行、家居、健康護理、衣著等場景。從主營業務收入構成來看，差別化復合纖維貢獻營收占比較高，報告期內實現營業收入分別約為14.29億元、18.27億元、14.83億元，占比分別為59.2%、64.85%、58.99%；再生有色滌綸短纖維實現營業收入分別約為9.85億元、9.87億元、9.97億元，占比分別為40.8%、35.04%、39.64%。
整體來看，2020-2022年，天富龍實現營業收入分別約為24.86億元、28.57億元、25.76億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為4.02億元、4.5億元、3.58億元，報告期內營收、凈利均處于波動狀態。
報告期內，天富龍綜合毛利率分別為27.22%、22.26%、18.86%，處于逐年走低態勢。中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新對北京商報記者表示，毛利率水平能夠體現公司產品的競爭力和盈利能力，如果公司毛利率持續下降，可能會對公司盈利能力帶來不利影響。
天富龍也在招股書中提示風險稱，如果未來上游原材料成本提高、下游客戶嚴控成本，或者競爭對手通過降低售價等方式爭奪市場，而公司未能及時與客戶協商確認價格調整事項，將面臨產品毛利率下降的風險。
實控人控制超九成表決權
截至招股書簽署日，天富龍實控人朱大慶、陳慧夫婦合計控制公司超九成表決權。
據了解，天富龍實際控制人為朱大慶、陳慧夫婦，兩人合計持有公司79.3%的股權，與朱興榮簽署了一致行動協議，通過一致行動協議控制公司14.6%的表決權，合計控制公司表決權股份占公司總股本的93.9%。
天富龍表示，雖然公司已經依據《公司法》《證券法》等相關法律、法規制定了《公司章程》及《股東大會議事規則》《董事會議事規則》等規章制度，公司治理機制及內部控制制度較為健全，但實際控制人仍可能利用其控制地位，通過行使表決權或其他方式對公司經營決策、財務管理、人事任免、發展戰略等重大事項施加不適當影響，從而損害公司及中小股東的利益。
數據顯示，報告期各期末，天富龍應收款項賬面價值分別為6.24億元、6.76億元、5.23億元，占資產總額的比例分別為21.78%、23.53%、16.21%。
值得一提的是，天富龍存貨規模也較大，報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為2.89億元、3.43億元、3.98億元，占資產總額比例分別為10.08%、11.95%、12.34%，各期的存貨周轉率分別為6.44次、7.02次、5.63次。
此次沖擊主板上市，天富龍擬募資10.9億元，投向年產17萬噸低熔點聚酯纖維、1萬噸高彈力低熔點纖維項目；研發中心建設項目以及補充流動資金項目。
針對相關問題，北京商報記者向天富龍董事會辦公室發去采訪函，不過截至記者發稿，對方并未回復。
