證監會發布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》(以下簡稱“北交所深改19條”)已滿3個月。三個月來，優化“掛牌滿十二個月”執行標準、簡化掛牌公司申報上市的輔導備案要求、取消發行底價要求、支持科創板投資者直接開通北交所交易權限、允許私募股權基金參與二級市場交易、擴大做市商隊伍、修訂《轉板指引》……多項改革舉措相繼落地。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱對《證券日報》記者表示，“北交所深改19條”從投資端、交易端、企業端、中介端、產品端等各方面推出一攬子改革創新舉措，對促進北交所高質量擴容和發展，提振北交所投資者信心、活躍北交所市場有重要意義。

北交所高質量擴容

賺錢效應明顯提升

“此次改革強調高質量擴容，加速優質標的供給，優化發行上市途徑。”諸海濱表示。

據了解，此次改革一方面明確“連續掛牌滿12個月”的計算口徑為“上市委審議時已掛牌滿12個月”，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所，優化掛牌公司申報北交所上市輔導備案要求；另一方面立足落實國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，允許符合條件的企業首次公開發行并在北交所上市。

“北交所深改19條”發布以來，北交所市場9月份、10月份、11月份分別新增上市公司6家、3家、8家，首日漲跌幅均值達111.85%，賺錢效應明顯提升。

諸海濱認為，北交所市場定位突出“更早、更小、更新”，投資方面重點關注創新性、稀缺性強的成長型企業，在為企業帶來資金的同時，投資者也能獲得回報。

從排隊企業來看，國家級專精特新“小巨人”企業密集沖刺北交所上市。東方財富Choice數據顯示，截至11月30日，9月份以來北交所新增受理企業28家，其中，國家級專精特新“小巨人”企業數量占比過半。分行業來看，覆蓋高端裝備制造、化工新材料、生物醫藥等多元細分領域。

北京利物投資管理有限公司創始人常春林對《證券日報》記者表示，北交所聚集專精特新企業，助力科技型中小企業高質量發展，將夯實打造服務創新型中小企業主陣地基礎。

當前，加快落地首次公開發行并在北交所上市制度成為北交所主要工作之一。對此，常春林表示，在北交所提質擴容的關鍵時期，創新屬性突出、業績增長強勁和規范經營發展的企業更具優勢，有望搶灘登陸資本市場。

在諸海濱看來，通過深化改革和優化服務，北交所得以吸引更多資金流向中小企業，為處于成長期的中小企業提供資金支持，支持眾多中小企業成長壯大，激發創新潛力，為我國經濟高質量發展注入強勁動能。

市場生態呈現積極態勢

合格投資者數量已超640萬戶

從“北交所深改19條”發布以來的情況看，市場各方反應非常積極，市場整體生態呈現出積極向上發展的良好態勢。北交所數據顯示，近期市場各方對北交所關注度明顯提升，投資者開戶踴躍，北交所合格投資者數量已超640萬戶。

9月份以來，北交所市場量價齊升。9月1日至11月30日，北證50指數漲幅超25%。從成交額來看，9月份首周成交額合計117.15億元；進入11月份，成交額一路攀升，自11月21日起，北交所日成交額進入百億元量級，11月27日當天成交額達303億元。

渤海證券創新投資總部副總經理張可亮表示，北交所改革相關的利好政策不斷落地，讓市場各方明確了預期。同時，北交所開市已滿兩周年，聚集了很多優質的專精特新企業，具備成長性好、市盈率低、估值相對較低等特點。

在常春林看來，北交所市場極具估值優勢，隨著投資者信心逐漸提振和轉板機制更加順暢，當前投資熱點將逐漸從小盤股向績優股轉移，整體帶動北交所市場行情。

張可亮表示，能夠參與北交所交易的個人投資者，對資本市場要具備深入研究和足夠的風險承擔能力，善于把握市場機會。此時他們選擇進入北交所市場，就是看到了北交所的投資價值。

11月17日，中證指數有限公司發布公告稱，決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數樣本空間；11月29日，恒生指數公司發布消息稱，將成為首家把北交所的上市證券納入旗下相關指數選股范疇的境外指數公司。

“北交所成立以來，主流投資機構參與度不夠，導致合格的個人投資者慢慢遠離這個市場，出現了市場活躍度不夠、流動性不足等問題。”張可亮認為，此次改革相關舉措逐步落地，市場放量大漲，既吸引了投資者眼球，讓很多投資者重新認識了北交所，同時也為后續發展創造了良好的市場環境。

更多政策落地可期

推動北交所行穩致遠

“‘北交所深改19條’對北交所市場建設和資本市場均具有重大意義。”諸海濱表示，依據改革目標，在未來3年至5年內，預計北交所市場規模、效率、功能、活躍度和穩定性等將有顯著提升；在未來的5年至10年內，北交所將發展成為以成熟投資者為主體、基礎制度完備、品種體系豐富、服務功能充分發揮、市場監管透明高效的市場。

11月23日，北京證券交易所副總經理孫立公開表示，下一步，北交所將重點做好以下幾方面工作：一是推動注冊制在北交所走深走實，更好支持創新驅動等國家戰略。加快落地首次公開發行并在北交所上市制度。二是著力提高上市公司質量，引導企業聚焦主業實現創新發展。三是大力加強投資端建設，促進創新資本高效循環。四是強化各方聯動和協同發展，打造市場高質量發展良性生態。持續強化多層次市場互聯互通，暢通企業發展路徑。

張可亮預計，市場期待的直接IPO政策、轉板實踐落地等舉措或盡快出臺。

“轉板機制的暢通將促進滬深北三大交易所的估值差減小，北交所優質企業的轉板預期也會帶來一定的投資價值。”諸海濱稱，未來三年應當是北交所投融兩端雙向擴容的高速建設期。后續隨著相關改革措施逐步落地，北交所市場買方力量有望不斷增強，市場流動性有望持續改善。北交所的改革有助于北交所自身市場制度、運行建設逐步完善，有助于多層次資本市場的架構完善與市場生態改善，進一步提升我國資本市場核心競爭力。

張可亮表示，當前北交所市場依然處于價值低估狀態，還有很多優質公司市盈率低于15倍，依然有估值修復的預期。這需要市場制度和市場生態不斷健全完善，市場主體積極參與，監管部門加強監管力度，才有可能做好投融資兩端的動態平衡，讓北交所行穩致遠，更好發揮服務創新型中小企業主陣地的作用。