- 險資版ABS數量和規模均創新高 持續增長趨勢有望延續
- 2023年12月04日 來源：證券日報
提要：人保資本保險資產管理有限公司(簡稱“人保資本”)黨委書記、總裁萬誼青近日在署名文章中提到，宏觀環境為險資版ABS業務發展提供了廣闊空間。例如，穩經濟專項政策在充實資產供給的同時，亦刺激盤活存量資產的需求，市場對優質資產的需求強勁。同時，我國在基礎設施等領域積累了大量優質存量資產，亟待通過資產證券化的方式進行盤活，形成存量資產和新增投資的良性循環。
11月30日，中保保險資產登記交易系統有限公司(簡稱“中保登”)集中發布了5個保險資產支持計劃(業界稱“險資版ABS”)登記信息。至此，今年前11個月，險資版ABS登記數量達76只，總規模達3814.5億元，數量和規模皆創新高。
業內人士認為，宏觀經濟發展、政策支持、市場需求增加等多因素共同促成險資版ABS爆發式增長。險資版ABS既是險資更好服務實體經濟發展的重要方式，也是險資重要的投資領域，未來，快速增長趨勢還有望延續。
保險資產支持計劃本質上是資產證券化產品，由于其為非標產品，因此被業界稱為險資版ABS。
根據中保登公開信息，今年前11個月，有14家險資機構登記險資版ABS，總數量達76只，規模達3814.5億元，數量和規模均創新高。其中，光大永明資產、華泰資產、大家資產等8家機構的登記規模皆超200億元。
光大永明資產對《證券日報》記者表示，從監管層面看，中保登登記制改革以來，基礎設施建設穩步推進，險資版ABS登記效率提高，推動近幾年登記規模快速增長，能夠較好滿足發行人(原始權益人)資金運用的需求。
數據顯示，2019年，中保登上線資產支持計劃注冊系統。2019年至2022年，在中保登注冊/登記的保險資產支持計劃數量分別為8只、24只、37只、65只，注冊/登記規模分別為115億元、713億元、1562億元、3045億元。
從需求層面看，光大永明資產表示，目前流動性較為充裕，包括銀行資金特別是理財資金在內的資金方對資產的需求較大。同時，行業普遍認為，以底層資產分散作為重要特征的ABS在風險收益的匹配上更具性價比，且作為非標產品，險資版ABS與標品ABS相比，具有一定的收益率溢價。
人保資本保險資產管理有限公司(簡稱“人保資本”)黨委書記、總裁萬誼青近日在署名文章中提到，宏觀環境為險資版ABS業務發展提供了廣闊空間。例如，穩經濟專項政策在充實資產供給的同時，亦刺激盤活存量資產的需求，市場對優質資產的需求強勁。同時，我國在基礎設施等領域積累了大量優質存量資產，亟待通過資產證券化的方式進行盤活，形成存量資產和新增投資的良性循環。
業內人士認為，當前，優質資產較為稀缺，險資版ABS市場具有增長快、空間大的特點，在供需雙方的共同推動下，市場規模還將持續快速增長。
在滿足融資端客戶多樣化資金需求的同時，險資版ABS還通過結構化設計，滿足不同風險偏好投資人的需求，且險資版ABS可脫離對主體信用的依賴，滿足保險資管機構產品開發的多樣化需求。險資版ABS更多依賴存量基礎資產本身的質量，在資產荒背景下，險資版ABS業務成為保險資管拓展項目來源的重要渠道，有助于快速做大業務規模，豐富產品體系。
不過，從險資版ABS現狀看，盡管規模增長快，已成為保險資管行業重要的另類投資產品之一，但其絕對規模以及在保險資管公司各項業務中占比都還較小。《中國保險資產管理業發展報告(2023)》顯示，截至去年年底，保險資管公司各類業務中，險資版ABS占比僅0.63%。
對此，光大永明資產認為，從風險收益匹配方面看，目前既能滿足風控標準，又能滿足收益率要求的資產占比較小；同時，在期限和流動性方面，險資版ABS對于保險資金進行長期配置或短期交易配置，還存在一些不足之處；此外，在投資險資版ABS的過程中，從投資授權、評審風控、交易運營、系統建設等方面都要梳理或優化與之相適應的機制，對于中小險資機構而言，這還需要一個過程。
在萬誼青看來，險資版ABS將繼續成為保險資管行業的重要增長點和另類投資重要組成部分，成為保險資管機構精準服務實體經濟的重要方向。
據了解，今年年初，人保資本黨委決定將險資版ABS業務作為戰略轉型的重要方向，大力推進險資版ABS業務及配套體系建設。人保資本已積累了品類齊全的險資版ABS業務資源，并于今年8月份落地首單供應鏈險資版ABS，將盡快推動其他已立項險資版ABS項目落地，進一步提升服務實體經濟能力。
