- 并購六年子公司業績承諾遲遲未兌現 長虹華意擬脫手相關掃地機器人業務
- 2023年09月28日 來源：證券日報
提要：長虹華意在公告中坦言，公司深耕冰箱壓縮機行業二十余年，冰箱壓縮機是一種應用于制冷設備的機電核心部件，是ToB類業務；而掃地機器人是一種智能家居清潔設備，行業跨度較大，其行業發展規律、市場、技術、管理模式與冰壓行業有不同的行業特性，公司在ToC端業務領域相對缺乏經驗和能力積累，能對長虹格蘭博的幫助有限，難以憑借既有優勢幫助長虹格蘭博在市場中扭轉現狀取得突破。
9月27日，長虹華意發布公告稱，公司擬在西南聯合產權交易所以公開掛牌的方式轉讓控股子公司長虹格蘭博科技股份有限公司(以下簡稱“長虹格蘭博”)55.75%股份，本次交易首次掛牌價格參照長虹格蘭博100%股東權益價值的評估值確定為3.7億元。本次交易完成后，長虹格蘭博將不再是長虹華意子公司，不再納入公司合并報表范圍。
長虹華意表示，通過本次股份轉讓，收回資金進一步集中資源做強優勢業務，有利于提高公司核心競爭力，有利于降低公司經營風險，符合公司整體戰略發展需要以及公司和全體股東的利益。
未能完成對賭業績
長虹華意為冰壓行業龍頭公司，主要業務包括冰箱壓縮機、商用壓縮機的研發、生產和銷售。2012年，長虹華意并購第四大輕型商用壓縮機廠商西班牙Cubigel壓縮機公司，成為中國第一家走向國際的壓縮機企業。
而長虹格蘭博成立于2011年12月份，主要從事智能家居清潔機器人及鋰離子電池、 鎳氫電池的開發、生產、加工、銷售。
2017年9月份，長虹華意與長虹格蘭博及其多位股東簽署了《格蘭博股份認購協議》以及《關于格蘭博股份認購協議之對賭補償協議》(以下簡稱“《對賭補償協議》”)，以4.175元/股的價格認購長虹格蘭博非公開發行股份7812萬股，投資金額為3.26億元。2018年3月份，長虹華意與長虹格蘭博原股東任頌柳、睿石基金簽訂《股權轉讓協議》，以 4.175元/股的價格分別受讓任頌柳、睿石基金持有的長虹格蘭博股份1575萬股、200萬股，轉讓金額合計7410.63萬元。上述并購完成后，公司持有長虹格蘭博股份9587萬股，占長虹格蘭博總股本的68.42%。截至目前，長虹華意共計持有長虹格蘭博股份7812萬股，占長虹格蘭博總股本的55.75%。
長虹華意此前曾表示，公司通過認購長虹格蘭博非公開定向增發股份，成為其控股股東，可以快速進入家用智能清潔機器人制造行業，積極拓展智能制造產業。
整體來看，2017年長虹華意并購長虹格蘭博之時，掃地機器人行業正處于發展的上升期，公司希望借此發展新的重要業務單元。為此，長虹華意設置了三年對賭目標，要求長虹格蘭博2018年1月1日至2020年12月31日三年平均對賭凈利潤不低于5850萬元。然而從實際表現來看，長虹格蘭博2018年-2020年實現的對賭凈利潤分別為2790.61萬元、3659.5萬元、1171.23 萬元，至2020年末，三年承諾期內平均凈利潤為2540.45萬元，業績完成率僅為43.42%。
彼時，考慮到長虹格蘭博未能完成對賭業績，主要受外部環境變化等因素的影響，為給予新業務更多時間和空間來促進發展，長虹華意決定延長三年對賭期，在業績對賭方部分補償后，調整目標值為2021年1月1日至2023年12月31日三年平均對賭凈利潤不低于4050萬元。但此后的數據顯示，長虹格蘭博2021年和2022年分別實現凈利潤1302.27萬元和-121.91萬元，2023 年1月份-7月份虧損537萬元，遠低于公司的期望目標。
北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長、首席投資顧問邢星向《證券日報》記者表示：“長虹華意出讓長虹格蘭博有助于公司聚焦主業，減少長虹格蘭博對公司核心財務指標的不利影響，緩解現金流壓力，進一步優化資產結構，可以說是一種積極的戰略調整。不過，此次剝離虧損資產也顯示出公司此前的戰略并購存在瑕疵，背景調查可能不夠充分才造成今天的被動局面，此次剝離虧損資產之后公司的內部治理也需要進一步完善。”
掃地機器人行業承壓
經過六年的經營，長虹華意發現長虹格蘭博自身能力建設仍遠未達預期，技術、生產制造及管理方面的能力并沒有明顯提升。經營業績方面，成本費用高企，預計短期很難有明顯改善。由此長虹華意萌生退意。
長虹華意在公告中坦言，公司深耕冰箱壓縮機行業二十余年，冰箱壓縮機是一種應用于制冷設備的機電核心部件，是ToB類業務；而掃地機器人是一種智能家居清潔設備，行業跨度較大，其行業發展規律、市場、技術、管理模式與冰壓行業有不同的行業特性，公司在ToC端業務領域相對缺乏經驗和能力積累，能對長虹格蘭博的幫助有限，難以憑借既有優勢幫助長虹格蘭博在市場中扭轉現狀取得突破。
以掃地機器人為代表的家庭服務機器人是近年來人工智能領域快速發展的新興產業，但受多重因素影響，行業在連續增長后出現震蕩走勢，此前高速增長的態勢似乎難以保持。中怡康數據顯示，2023年上半年，中國掃地機器人市場規模達63.6億元，同比下降0.6%，而去年同期為增長9%。
具體來看，2022年下半年以來，掃地機器人行業龍頭企業率先開啟“以價換量”模式，紛紛將核心產品降價，以期換得銷量提升，同時穩住自身市場份額。
中研普華產業研究院分析員劉明月表示，預計以價換量政策下，掃地機銷量有望增長，帶動滲透率中短期提升，利好行業龍頭公司。預計降本能力強、渠道優勢足的龍頭公司將占據優勢，行業形成強者恒強格局。
有受訪人士進一步分析，2023年掃地機器人行業難以保持高速增長態勢，一部分原因也在于面臨洗地機這一清潔賽道的強敵，市場競爭局面尚未穩定。同時，行業發展遭遇瓶頸。專注于產品和用戶體驗等，才是帶動行業加速滲透、繼續放量上漲的正確做法。
