- 挖掘結構性機會 外資機構亮出下半年投資策略
- 2024年07月02日 來源：上海證券報
提要：Choice數據顯示，截至6月28日，北向資金最近一個季度對申萬有色金屬、電子和銀行三個行業板塊分別增持102.91億元、97.86億元和83.23億元。展望下半年，多家外資機構認為，除了人工智能和高股息資產有望延續上漲行情，A股市場多個領域也存在不少結構性機會。
2024年A股投資進入下半程，多家外資機構的最新投資策略紛紛出爐。據統計，截至6月底，今年以來北向資金凈買入額為385.78億元；最近一個季度，申萬有色金屬、電子和銀行三個行業板塊均獲北向資金增持逾80億元。
在外資人士看來，無論是從歷史水平來看還是與發達市場相比，當前A股估值均處于相對較低的水平，在經濟穩步復蘇和利好政策不斷推出的背景下，權益資產值得更加積極地看待。具體到投資機會，上海證券報記者采訪獲悉，多家外資機構正從人工智能、高股息、制造升級、全球供應鏈重組、能源革命等多個領域挖掘A股結構性機會。
今年上半年，上證指數圍繞3000點反復震蕩。站在當前時點，多位外資機構人士表示，基于經濟數據逐步復蘇以及近期出臺的一系列政策，對A股仍持偏積極的態度。
貝萊德基金權益投資總監神玉飛表示，隨著上半年一系列穩經濟、促發展的政策舉措逐漸落地見效，下半年中國經濟在多個方面值得資本市場期待。
“我們認為，針對中國房地產市場的最新政策組合拳方向正確，有望取得較好的效果，有助于穩定市場。我們預計，未來一到兩個季度房地產銷售有望穩定下來，這將有助于提振投資者信心。”瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆稱。
談及A股市場未來表現，施羅德基金首席投資官安昀表示，對股票資產總體持偏積極的看法，原因有三點：第一，全球經濟軟著陸概率較大，這對中國的出口形成有力支撐；第二，中國經濟或處于階段性底部區域，財政政策擴張導向明確，預計今年GDP增速略有回升；第三，股市各項估值指標都處于相對低位，今年市場大概率會有結構性機會。
景順中國內地及香港地區首席投資總監馬磊認為，無論是從歷史水平來看還是與發達市場相比，當前中國股市的估值均處于相對較低水平。“MSCI中國指數較MSCI美國指數大幅折讓約50%。我們相信，這對投資者來說是一個極具吸引力的機會。”
聯博基金資深市場策略師黃森瑋表示，結合歷史經驗，從當前估值水平來看，A股的確迎來了長期布局的好時機。他分析道，自2008年以來，當A股市凈率處于1.4至1.6倍的低估區間時，接下來兩年A股的收益平均可達52%，最高有望達到115%。當前A股市凈率為1.55倍，雖然無法預測股市的短期回報，但拉長時間來看，投資勝率將大幅提高。
“聯博集團中國股票團隊每年都會組織一次大型的中國‘草根研究’調研，邀請聯博集團在全球各地的研究員一同調研中國上市企業。在今年的‘草根研究’調研中，我們觀察到許多投資機會，特別是歷經3年調整后，許多高質量的上市公司被低估了。”黃森瑋稱。
Choice數據顯示，截至6月28日，北向資金最近一個季度對申萬有色金屬、電子和銀行三個行業板塊分別增持102.91億元、97.86億元和83.23億元。展望下半年，多家外資機構認為，除了人工智能和高股息資產有望延續上漲行情，A股市場多個領域也存在不少結構性機會。
FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正預計，新“國九條”的推出會推動企業改善盈利狀況，并加強現金分紅。在這種情況下，紅利資產和分紅提升的企業會受到市場的進一步追捧。
“全球市場對人工智能的熱情有望在下半年持續，從而帶動人工智能、半導體和高科技制造業繼續增長。”楊傲正稱。
在安昀看來，伴隨經濟結構的調整，許多機會正在涌現。第一，制造升級是中國邁向高收入國家的關鍵之路，符合目前的政策導向，并且能從微觀上看到許多積極的變化，這個領域值得關注5到10年。第二，汽車、電子、電力設備和機械等中高端制造領域在“出海”方面取得長足發展，也值得關注5到10年。第三 ，從周期反轉的角度來看，新能源、地產鏈和非銀金融等領域存在周期復蘇的可能性。第四，人工智能是當代最為重要的技術革命，電子等高端制造業復蘇趨勢值得關注。第五，當前整體股息率略有下降，但相對于國債收益率仍有吸引力，紅利類資產依然會受到青睞。第六，關注“平替”類消費品的投資機會。
放眼未來，馬磊認為，圍繞全球供應鏈重組、電氣化以及能源革命等主題，中國股市存在大量投資機會。“中國企業有望大幅受益于供應鏈及全球業務擴張，從而擴大全球市場份額。當前，中國企業享有龐大的本地市場及規模經濟帶來的成本優勢。我們預計，未來數年這些公司將擁有更強勁的盈利增長。”馬磊說。
