- 多層次資本市場體系更趨完善 為支持科技創新注入新動能
- 2023年12月26日 來源：中國網
提要：隨著改革漸次推進，北交所改革“試驗田”的作用逐步顯現。在允泰資本創始合伙人、首席經濟學家付立春看來，定位于服務“更早、更小、更新”的創新型中小企業，且以專精特新初創企業為主，北交所將對科技創新企業的資本支持貢獻更大力量。
廠房不大，科技含量不小；規模不大，發展潛力不小……在全國各地，一家家科技創新型企業，正應和著創新發展的時代脈搏，以“專業化、精細化、特色化、新穎化”，為實體經濟振興發展注入動能。
2023年，在注冊制改革全面落地的背景下，各市場板塊進一步明晰定位，多層次資本市場體系更趨完善，支持各類企業科技創新的路徑更加豐富，一批科技創新企業在資本“活水”的精準滴灌下茁壯成長。
科技創新始于創新，成于資本。中國社會科學院上市公司研究中心副主任張鵬表示，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享機制，更加契合科技創新企業的迭代快、風險高、輕資產等特征，多層次資本市場發展完善，將更好促進創新資本形成，賦能科技成果轉化，更好促進“科技—產業—金融”的良性循環。
多措并舉為支持科技創新擴動能、增后勁
科創板服務“硬科技”企業上市、創業板守準成長創新屬性、北交所打造服務創新型中小企業主陣地、區域性股權市場作為培育發展中小專精特新企業的“苗圃”……
今年，在注冊制改革全面落地、加快建設中國特色現代資本市場的大背景下，多層次市場體系進一步明晰了各市場板塊的定位，對科技創新的支持力度和服務能力也不斷提升。科創板、創業板、北交所不斷優化對科技型企業的評價體系，鼓勵創投基金“投小、投早、投科技”，《私募投資基金監督管理條例》正式實施，也推動資本市場更加精準地增強對科技型企業直接融資的可得性。
據統計，目前累計已有1600多家專精特新中小企業在A股上市，占A股全部上市企業數量的30%以上。今年新上市企業中，60%都是專精特新中小企業。
推動“增量”改革的同時，資本市場還同步推進“存量”改革，向更多科創企業敞開懷抱、為更多已上市企業創新發展擴動能、增后勁。
推動獨立董事制度改革；規范關鍵少數減持行為，修訂減持指引；完善權益分派及股份回購規則……提高上市公司質量，是吸引中長期資金入市的根本所在。2023年，《推動科技創新公司債券高質量發展工作方案》發布，實行科創企業“即報即審、審過即發”的“綠色通道”政策，今年以來截至12月16日，交易所發行科技創新公司債超過3400億元。
創新型中小企業主陣地更加堅實
目前，我國65%的發明專利、75%以上的技術創新、80%的新產品是由中小企業完成的，量大面廣的科技型中小企業是推動技術創新的生力軍，是我國實現科技現代化的重要力量。今年以來，資本市場在支持中小企業科技創新方面嘗試不斷，最有話題度的莫過于北交所“深改19條”的出爐：
大力推進投資端建設，通過允許科創板投資者直接參與北交所等方式，著力擴大投資者隊伍，優化投資者結構，提升投資者參與度，為市場引入更多增量資金；
優化企業上市路徑，一方面用足用好現有制度，優化掛牌公司申報北交所上市輔導備案要求，另一方面，立足落實國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，允許符合條件的企業首次公開發行并在北交所上市；
完善市場交易機制，以優化做市交易制度為核心，推進交易機制創新，更好發揮混合交易和融資融券作用，降低投資者交易成本，改善市場流動性，提升估值定價能力，啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度；
塑造良好市場生態，更好發揮中介機構作用，建立健全考核評價體系，形成支持證券公司深度參與北交所建設的激勵約束機制，完善基金管理公司分類評價體系，穩妥有序推進轉板，三四板制度型對接機制正式落地。
隨著改革漸次推進，北交所改革“試驗田”的作用逐步顯現。在允泰資本創始合伙人、首席經濟學家付立春看來，定位于服務“更早、更小、更新”的創新型中小企業，且以專精特新初創企業為主，北交所將對科技創新企業的資本支持貢獻更大力量。
多層次資本市場“塔基”日益穩固
為更好服務專精特新中小企業，北京、湖北等地區域性股權市場的“專精特新”專板在今年下半年相繼開板，傳遞了資本市場支持高水平科技自立自強、投早投小投科技的信號，貫通了“區域性股權市場、新三板、交易所”發展路徑，延長了各市場支持專精特新企業的發展鏈條。
為推動更多基金投小、投科技，打通私募股權基金“募投管退”全流程，繼北京之后，今年證監會相繼在上海、浙江等地開展股權投資和創業投資份額轉讓試點。
從“五篇大文章”之首的“科技金融”到明年經濟工作九大重點任務的第一項“以科技創新引領現代化產業體系建設”，中央金融工作會議、中央經濟工作會議接連釋放出支持科技創新的重要信號。充分發揮資本市場對于科技創新的支持作用，仍然是資本市場后續改革發展的一大重心。
今年以來，監管部門已經在多個場合強調了資本市場支持科技創新的重要性，提出要制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案，建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、并購重組“綠色通道”。
據了解，2024年，有關部門還將制定實施資本市場支持高水平科技自立自強和現代化產業體系建設行動方案，提升資本市場服務高質量發展的質效。
良種還要沃土育。加大專精特新企業上市培育，拓寬直接融資渠道，進一步營造有利于科技創新企業成長的良好環境，充分發揮專精特新企業補鏈、固鏈、強鏈獨特優勢作用，才能更好地助力“中國制造”巨輪破浪前行。
