- 央行精準滴灌 資金面平穩跨月無虞
- 2023年05月30日 來源：中國證券報
提要：招聯金融首席研究員董希淼認為，未來一段時間，央行將運用總量和結構性貨幣政策工具，長短結合、量價并舉，有效調節市場流動性和利率水平，將流動性更加精準滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持。
臨近5月末，為維護流動性平穩，央行適時加大公開市場操作力度：5月29日開展250億元7天期逆回購操作，規模略超過本周央行逆回購到期量。
業內專家表示，近期銀行體系流動性總量適度，加之央行提供合理支持，資金面平穩跨月無虞。預計后續央行將繼續靈活開展公開市場操作，保持年中時點流動性和市場利率處于合理水平。
適時增加資金投放
5月以來，流動性環境較為寬松，貨幣市場波動進一步收窄。當前雖臨近月末，但不少業內人士認為，流動性難現大幅波動。
“作為信貸投放‘小月’，5月信貸投放對資金面的擾動不明顯。此外，央行公開市場操作量根據資金面松緊靈活調整，展現出呵護流動性的態度。”申萬宏源資產配置首席分析師金倩婧說。
近幾個工作日，央行加大了公開市場操作力度，分別于5月25日、26日、29日開展了70億元、50億元、250億元的7天期逆回購操作。其中，29日單日的投放量已超過本周180億元的央行逆回購到期量。
截至5月29日收盤，銀行間市場上DR007(7天期債券回購利率)報1.96%，DR001(1天期債券回購利率)報1.36%，處于近幾周的平均水平附近。
光大證券金融行業首席分析師王一峰說，5月以來，無論是7天期債券回購利率還是1年期同業存單利率，多數時間低于政策利率水平。
對于近期市場資金面較寬松的現象，天風證券固定收益首席分析師孫彬彬分析，5月信貸投放對銀行超儲的消耗有所減弱。5月到期MLF(中期借貸便利)獲得超額續做，表明央行有意維護流動性合理充裕，政策取向沒有轉變。
資金面總體保持平穩
半年末的市場資金面情況更受關注。業內專家預計，今年6月流動性供求基本上不存在大的缺口，市場資金面或總體保持平穩。
在孫彬彬看來，預判未來資金面關鍵看兩點：一方面，觀察票據利率走勢，以此評估信貸投放及相應的超儲消耗情況；另一方面，觀察央行操作，重點是評估中期基礎貨幣補充情況。
金倩婧分析，6月是傳統的信貸投放“大月”，信貸投放可能放量，從而加快消耗流動性，擾動市場資金面。同時，6月是跨季月，從歷史上看，6月貨幣市場利率大多較5月上行，預計6月市場資金面會略微偏緊。
國海證券固定收益首席分析師靳毅認為，隨著信貸投放放緩，央行對資金面呵護可能邊際加大。
招聯金融首席研究員董希淼認為，未來一段時間，央行將運用總量和結構性貨幣政策工具，長短結合、量價并舉，有效調節市場流動性和利率水平，將流動性更加精準滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持。
