- 從嚴從緊 上市公司再融資劃定五大“紅線”
- 2023年11月09日 來源：北京商報
提要：中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新表示，優化再融資監管安排，適當收緊上市公司再融資，是充分考慮當前市場承受能力，統籌一二級市場平衡而采取的具體措施，與規范股份減持行為等政策措施的內在精神保持一致，相關安排將有利于提升上市公司質量。
今年8月27日，證監會發布《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》(以下簡稱“優化再融資監管安排”)，明確了當前再融資監管的總體要求。時隔逾兩個月，滬深交易所有關負責人就優化再融資監管安排的具體執行情況回答了記者提問，明確劃定了再融資新規五大“紅線”。
圈定五大“紅線”
滬深交易所表示，本次優化再融資監管安排的具體舉措是圍繞從嚴從緊的把關要求，把握好再融資節奏，對再融資募集資金的合理性、必要性從嚴把關。
一是嚴格限制破發、破凈情形上市公司再融資。要求上市公司再融資預案董事會召開前20個交易日、啟動發行前20個交易日內的任一日，不得存在破發或破凈情形。
破發是指收盤價低于首次公開發行上市時的發行價。收盤價以首次公開發行日為基準向后復權計算。破凈是指收盤價低于最近一個會計年度或者最近一期財務報告每股凈資產。收盤價以最近一個會計年度或者最近一期財務報告資產負債表日為基準分別向后復權計算。
二是從嚴把控連續虧損企業融資間隔期，上市公司最近兩個會計年度歸屬于母公司凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低)連續虧損的，本次再融資預案董事會決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個月。
三是上市公司存在財務性投資比例較高情形的，須相應調減本次再融資募集資金金額。
四是從嚴把關前募資金使用，上市公司再融資預案董事會召開時，前次募集資金應當基本使用完畢。同時，上市公司需充分披露前募項目存在延期、變更、取消的原因及合理性，前募項目效益低于預期效益的原因，募投項目實施后是否有利于提升公司資產質量、營運能力、盈利能力等相關情況。
五是嚴格把關再融資募集資金主要投向主業的相關要求，上市公司再融資募集資金項目須與現有主業緊密相關，實施后與原有業務須具有明顯的協同性。督促上市公司更加突出主業，聚焦提升主業質量，防止盲目跨界投資、多元化投資。
作出三大安排
從嚴從緊把關的同時，在支持上市公司合理融資需求方面，滬深交易所還作出三大安排。
一是符合國家重大戰略方向的再融資不適用本次優化再融資監管安排，目的是充分發揮資本市場服務國家戰略和實體經濟高質量發展的功能。
二是根據《上市公司證券發行注冊管理辦法》規定，融資金額不超過3億元且不超過凈資產的20%可以適用簡易程序。采用簡易程序的再融資不適用破發、破凈、經營業績持續虧損相關監管要求，主要考慮是，簡易程序的再融資金額較小，既能較好地滿足上市公司必要的融資需求，又能兼顧二級市場穩定。
三是董事會確定全部發行對象的再融資不適用破發、破凈、經營業績持續虧損相關監管要求。該類融資參與主體為控股股東、實際控制人或者戰略投資者，通常具有明顯的紓困、公司業務戰略轉型或者通過引入戰略投資者獲得業務資源的特點，有利于提高上市公司質量，穩定股價，有利于保護中小投資者權益，且認購資金全部來自于提前確定的特定對象。
另外，滬深交易所表示，為有效做好銜接，本次優化再融資監管安排適用于實施后新受理的項目。前期已受理、目前處于審核階段的項目，不適用相關監管安排。
據了解，今年以來，滬深交易所一直堅持嚴格審慎的再融資監管導向，在滿足上市公司正常發展需要的基礎上，對市場關注的頻繁過度融資、“蹭熱點跨界擴張”、大額前次募集資金閑置等情形嚴格監管，引導上市公司理性實施再融資，包括從嚴審核募集資金用途、嚴格管控融資規模、建立大額再融資預溝通機制等。
中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新表示，優化再融資監管安排，適當收緊上市公司再融資，是充分考慮當前市場承受能力，統籌一二級市場平衡而采取的具體措施，與規范股份減持行為等政策措施的內在精神保持一致，相關安排將有利于提升上市公司質量。
