- 硅料價格現企穩跡象 產業鏈利潤將向下游轉移
- 2023年07月18日 來源：證券日報
提要：目前硅料價格已處于底部，接近企業成本線，預計未來硅料價格將出現分化，N型硅料有望呈現較好的價格走勢、P型硅料價格則保持弱勢運行。展望下半年，隨著原料價格下跌，光伏行業市場或進一步擴大，原料環節的超額利潤將向下游傳遞。
在經歷了此前的“高歌猛進”和階段性快速下跌之后，近期硅料價格呈現出企穩跡象。根據PvinfoLink數據，本周多晶硅致密料均價約為64元/公斤，環比持平。
接受《證券日報》記者采訪的多位分析人士均表示，目前硅料價格已處于底部，接近企業成本線，預計未來硅料價格將出現分化，N型硅料有望呈現較好的價格走勢、P型硅料價格則保持弱勢運行。展望下半年，隨著原料價格下跌，光伏行業市場或進一步擴大，原料環節的超額利潤將向下游傳遞。
硅料價格或出現分化
看懂App聯合創始人由曦向《證券日報》記者表示，多晶硅的庫存已接近合理水平，而硅料價格已跌破部分廠商的成本線，因此，預計接下來硅料價格下跌空間將十分有限。
萬創投行合伙人徐飛認為，供需關系的改善和部分企業清庫存的需求，是促使硅料價格下跌以及在過去一個月出現急跌的重要原因，目前，硅料價格已跌至成本線附近。“一般的硅料企業成本線在6萬元/噸左右，以通威股份等為代表的大廠具備較強的成本優勢，其在硅料價格下跌行情下還有盈利空間，但一些新進入行業的公司和小廠商因為成本相對較高，在硅料價格下跌后不得不停產止虧，因此，這也間接實現了行業洗牌。”
從未來走勢看，硅料價格或出現分化，N型硅料的價格走勢被分析人士看好。隆眾資訊多晶硅行業分析師方文正接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著光伏行業不斷推進技術迭代，下半年N型產能有望釋放，并帶動整體價格走高。部分品質較高的致密料企業下半年可能將轉做N型硅料，但品控、工藝可能需要更加精進，預計下半年硅料價格將在60元/公斤至70元/公斤的范圍區間波動。
徐飛也表示，下半年P型硅料、N型硅料價格走勢或將出現分化。“P型硅料（對應PERC電池技術）從去年下半年開始基本就無較大投資，且正逐步被TOPCon等新型技術對應的N型硅料所替代，預計其價格趨勢將保持弱勢。而在TOPCon等新技術的引領下，N型硅料在今年下半年還將迎來大量投產，產能有望大幅提升，但由于其品質要求相對較高，且產品處于相對緊缺狀態，因此預計其下半年價格有望走強。”
產業鏈利潤將向下游轉移
伴隨著硅料價格跌至低位后逐步企穩，市場對光伏產業鏈企業的整體盈利狀況釋放出樂觀預期，產業鏈利潤將向下游轉移。
晶澳科技近日在與投資者互動時表示，多晶硅作為公司生產的主要原材料，其價格大幅下降會引起市場組件價格下降，從而刺激下游光伏發電裝機需求，公司組件出貨也會因市場需求增長同步受益。和邦生物向投資者介紹硅片業務情況時表示，硅片價格下降是基于硅料價格下降所致，事實上，硅料價格下降“反而導致了行業的繁榮，下游裝機意愿提升，硅片、電池片、組件市場均產銷兩旺”。弘元綠能也表示，硅料價格的下行有利于推動行業成本下降，刺激行業需求增長。
東吳證券認為，產業價格下行將刺激需求高速增長——2023年，硅料產能釋放推動組件價格下行，存量地面電站項目需求增加，預計全球裝機需求達370GW，同比增長超過50%；從國內市場來看，預計全年新增裝機約160GW至170GW，同比增長超過80%，而光儲平價將打開行業長期成長空間。
展望2023年下半年光伏產業鏈各環節盈利情況，徐飛表示：“曾一度實現暴利的硅料雖然已經歷價格下跌，但預計在未來仍有較好的盈利空間；硅片環節的盈利空間相對低一些；光伏電池的毛利率有望達到14%至15%；組件環節有望實現10%左右的毛利率。隨著原料價格下跌，光伏行業市場進一步打開，原料環節的超額利潤將往下游傳遞。”
“預計下半年光伏產業鏈下游的利潤相對寬松，電池片或有相對溢價，組件環節也有望收獲薄利。”方文正表示，未來，光伏產業的一體化布局也將受到越來越多企業的關注和重視。“目前，一體化布局企業的利潤較為可觀，短期來看，一體化布局有利于平滑各個環節產品的溢價、保持較高利潤，長期來看，一體化布局企業也有望保持相對可觀的盈利水平。”
