8月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期品種報(bào)3.45%，較上一期下降10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上品種報(bào)4.20%，與前一期持平。

專家認(rèn)為，1年期LPR今年以來(lái)第二次下調(diào)，有利于促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)、助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信號(hào)。5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”或與商業(yè)銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間有關(guān)。為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，后續(xù)貨幣調(diào)控仍有較大空間。

激發(fā)融資需求

當(dāng)前，我國(guó)已形成“中期借貸便利(MLF)利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制，MLF利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。

8月15日，央行下調(diào)MLF利率15個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)7天期逆回購(gòu)和各期限常備借貸便利利率各10個(gè)基點(diǎn)，意味著本月LPR隨之變動(dòng)。

“總的來(lái)看，此次下調(diào)1年期LPR，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營(yíng)主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，有利于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度夠、節(jié)奏穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、價(jià)格可持續(xù)，有利于穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需，加固經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟說(shuō)。

在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，1年期LPR下調(diào)將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本更大幅度下降。“伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，后續(xù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會(huì)上升，銀行信貸投放節(jié)奏也將加快，預(yù)計(jì)8月信貸、社融數(shù)據(jù)將大幅反彈，同比也會(huì)多增。”他表示。

5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”

對(duì)于此次5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能與商業(yè)銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間有關(guān)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，在當(dāng)前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位、各地因城施策空間較大，且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤(rùn)水平，5年期以上LPR維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。

近期人民銀行多次表態(tài)，指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，存款房貸利率調(diào)整方案將加快出臺(tái)。在此情況下，5年期以上LPR保持不變有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，增強(qiáng)支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。

王青分析，由于5年期以上LPR也是除居民房貸之外的其他企業(yè)和居民中長(zhǎng)期貸款的定價(jià)參考，此次5年期以上LPR保持不動(dòng)，也有助于穩(wěn)定其他中長(zhǎng)期貸款利率，進(jìn)而穩(wěn)定銀行凈息差。

金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年二季度，商業(yè)銀行凈息差為1.74%，處于有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的低位。央行日前發(fā)布的2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

貨幣調(diào)控空間較大

專家認(rèn)為，當(dāng)前金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的訴求較為迫切，后續(xù)貨幣調(diào)控加碼值得期待。

“建議央行適時(shí)實(shí)施降準(zhǔn)，繼續(xù)為銀行提供低成本資金。”董希淼說(shuō)，商業(yè)銀行需用好存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，有序降低存款利率，持續(xù)壓降負(fù)債成本，繼續(xù)推動(dòng)LPR特別是5年期以上LPR下行，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，為促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需提供更好的支持和服務(wù)。

目前來(lái)看，貨幣政策仍有較大操作空間。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，央行可通過(guò)適度加大低成本、長(zhǎng)期限、穩(wěn)定資金投放，穩(wěn)定銀行凈息差，提升銀行信貸投放能力；同時(shí)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)直達(dá)等優(yōu)點(diǎn)，提升政策質(zhì)效，預(yù)計(jì)下階段降準(zhǔn)或推出新的結(jié)構(gòu)性工具的可能性較大。

申萬(wàn)宏源證券高級(jí)宏觀分析師屠強(qiáng)認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)于緩解商業(yè)銀行成本壓力有更為直接的效果，預(yù)計(jì)央行9月或?qū)嵤┤娼禍?zhǔn)，幅度為25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)商業(yè)銀行負(fù)債端成本緩和后，后續(xù)LPR下降的空間將會(huì)打開(kāi)。