- 7月制造業(yè)PMI為49.4%：經(jīng)濟總體產(chǎn)出保持擴張 穩(wěn)增長政策將全面發(fā)力
- 2024年08月02日 來源：中國網(wǎng)
提要：民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，7月經(jīng)濟景氣度整體回落，有效需求不足矛盾仍然突出。7月政治局會議提出“加大宏觀調(diào)控力度”“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”“要加強逆周期調(diào)節(jié)”。隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，全年實現(xiàn)5.0%的目標(biāo)仍是大概率事件。
國家統(tǒng)計局7月31日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，比上月略降0.1個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均為50.2%，均比上月下降0.3個百分點，我國經(jīng)濟總體產(chǎn)出繼續(xù)保持擴張。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，7月經(jīng)濟景氣度整體回落，有效需求不足矛盾仍然突出。7月政治局會議提出“加大宏觀調(diào)控力度”“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”“要加強逆周期調(diào)節(jié)”。隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，全年實現(xiàn)5.0%的目標(biāo)仍是大概率事件。
制造業(yè)產(chǎn)需回落 出口有韌性
7月，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)較上月回落0.1個百分點至49.4%，連續(xù)三個月在榮枯線以下。
“7月制造業(yè)供需兩端都有不同程度走弱，是整體指數(shù)水平在收縮區(qū)間小幅下行的主要原因。這一方面是受高溫多雨天氣影響，也表明經(jīng)濟下行壓力有所加大。”東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，“這也是7月以央行降息為代表，新一輪穩(wěn)增長政策密集出臺的原因。”
五大分項指數(shù)三降兩升。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.1%，較上月下降0.5個百分點；新訂單指數(shù)為49.3%，較上月下降0.2個百分點；供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49.3%，較上月下降0.2個百分點。但原材料庫存指數(shù)為47.8%，從業(yè)人員指數(shù)為48.3%，均較上月上升0.2個百分點。
具體來看，需求方面，7月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)再降0.2個百分點至49.3%，連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間。
“今年4月以來，制造業(yè)新訂單指數(shù)已連續(xù)4個月回落，市場需求不足問題仍是重要制約。”東海證券分析師劉思佳表示。
在王青看來，除當(dāng)月高溫多雨天氣有一定不利影響外，主要是房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整會直接抑制鋼鐵、水泥等建材需求，更為重要的是，樓市低迷形成財富縮水效應(yīng)，居民消費信心也受到一定影響。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月消費者信心指數(shù)為86.4%，較上月下降1.8個百分點，也較上年末下降1.2個百分點，繼續(xù)明顯低于100的中值水平。
外需方面，穩(wěn)外貿(mào)政策效果逐漸顯現(xiàn)，疊加部分企業(yè)“搶出口”，出口表現(xiàn)好于預(yù)期，新出口訂單回升0.2個百分點至48.5%。
值得注意的是，除高溫多雨天氣影響外，7月市場需求不足正在加速向生產(chǎn)端傳導(dǎo)，當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)為50.1%，較上月下降0.5個百分點，是7月制造業(yè)PMI指數(shù)的主要拖累項。
王青指出，7月生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)連續(xù)3個月分別處于擴張區(qū)間和收縮區(qū)間，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟“供強需弱”格局明顯，這也會制約下半年物價回升勢頭。他預(yù)計，下半年CPI同比將繼續(xù)在1.0%以下的低位運行，三季度PPI同比回正的難度較大。
7月產(chǎn)成品庫存指數(shù)回落0.5個點至47.8%，但原材料庫存指數(shù)回升0.2個百分點47.8%，采購量指數(shù)回升0.7個百分點至48.8%，顯示企業(yè)補庫意愿略有回升。
7月大型企業(yè)PMI回升0.4個百分點至50.5%。中、小型企業(yè)PMI分別為49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7個百分點，景氣水平均有所回落。近期統(tǒng)計局發(fā)布的中小企業(yè)信心指數(shù)仍在回落，經(jīng)濟內(nèi)生動能有待提振。
價格端，7月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為49.9%和46.3%，較上月下降1.8個百分點和1.6個百分點，其中，主要原材料購進價格指數(shù)為近13個月以來首次進入收縮區(qū)間。中金公司研究部李雪分析認為，7月國際原油價格及其他主要大宗商品價格再次出現(xiàn)下行，PMI主要原材料購進價格較上月明顯回落。
值得一提的是，對于7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)王青認為仍有兩大亮點：一是生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為53.1%，較上月回落1.3個百分點，但繼續(xù)處于較高水平。這顯示在新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對近期市場走勢較為樂觀。二是在暑期消費帶動下，7月消費品制造業(yè)景氣度改善，消費品制造業(yè)PMI為50.1%，較上月上升0.6個百分點，在連續(xù)2個月運行在收縮區(qū)間后回到擴張區(qū)間。
暑期消費對服務(wù)業(yè)指數(shù)有支撐
7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.2%，比上月下降0.3個百分點，仍高于臨界點。
“主要受零售、資本市場服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均低于47.0%，景氣度偏弱拖累，這也是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的主要薄弱環(huán)節(jié)。”王青分析認為。
不過，暑期的消費活動對7月服務(wù)業(yè)指數(shù)有較好支撐。劉思佳認為主要有三個方面，一是暑期出行活動增加，帶動交通運輸業(yè)需求較好釋放。二是景區(qū)游覽、休閑娛樂是暑期消費的重點領(lǐng)域。三是居民出行增加也帶動住宿和餐飲業(yè)活躍度上升。
7月政治局會議強調(diào)“以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”，促消費舉措有望繼續(xù)加力。疊加8月仍為暑期消費旺季，劉思佳預(yù)計8月服務(wù)業(yè)指數(shù)仍有支撐。
建筑業(yè)方面，7月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)已降至疫情以來最低水平，王青認為，除高溫多雨天氣影響室外建筑施工外，房地產(chǎn)投資持續(xù)較大幅度下滑是主要原因。不過，當(dāng)月基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)活動仍保持較快增長趨勢，其中土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)仍保持在55%以上，顯示基建投資仍保持較快增長，正在對沖房地產(chǎn)投資下滑的影響，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器作用。
7月30日，中央政治局會議明確提出“加大宏觀調(diào)控力度”、“及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”等。
展望未來，王青認為，以三季度政府債券發(fā)行將明顯提速為代表，接下來穩(wěn)增長政策會全面發(fā)力，再加上7月央行降息效應(yīng)逐步釋放，都將提振宏觀經(jīng)濟景氣水平。王青預(yù)計，8月官方制造業(yè)PMI指數(shù)有望由降轉(zhuǎn)升，將達到49.7%左右。同時，接下來還需密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)走向?qū)φw制造業(yè)景氣水平帶來的影響。
在溫彬看來，當(dāng)前經(jīng)濟仍處于慣性回落過程中，但一些經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的苗頭也在出現(xiàn)，如居民出行、消費意愿仍然高企，企業(yè)補庫存意愿回升，經(jīng)濟動能開始蓄積等。隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，全年實現(xiàn)5.0%的目標(biāo)仍是大概率事件。
