- 豐富完善資本市場工具 為實體經濟發展添“動力”
- 2024年07月31日 來源：證券日報
提要：接受采訪的專家認為，為了提高資本市場服務實體經濟能力，下一步要繼續推進交易所債市建設，為企業提供更多融資渠道，降低融資成本；發揮區域性股權市場作用，豐富創投機構退出渠道，為服務新質生產力提供有力支撐；持續豐富期貨市場品種，推出適合國情和實體經濟發展需要的品種，發揮期貨公司風險管理子公司功能，服務中小微企業，持續推廣“保險+期貨”模式，助力鄉村振興。
7月29日，證監會召開學習貫徹二十屆三中全會精神暨年中工作會議，部署進一步全面深化資本市場改革以及下半年重點工作。會議提出，完善新股發行逆周期調節機制，用好債券、期貨、區域性股權市場等多層次資本市場工具，穩妥有序推進資本市場制度型開放。
債券、期貨、區域性股權市場是多層次資本市場的重要組成部分，在拓展中長期資金來源，提高資源配置效率，服務中小微企業、支持科技創新等多方面，發揮著重要作用。
接受采訪的專家認為，為了提高資本市場服務實體經濟能力，下一步要繼續推進交易所債市建設，為企業提供更多融資渠道，降低融資成本；發揮區域性股權市場作用，豐富創投機構退出渠道，為服務新質生產力提供有力支撐；持續豐富期貨市場品種，推出適合國情和實體經濟發展需要的品種，發揮期貨公司風險管理子公司功能，服務中小微企業，持續推廣“保險+期貨”模式，助力鄉村振興。
建設多層次債券市場
提高直接融資比重
債券市場是籌措中長期資金的重要場所，對于 服務實體經濟發展和居民財富管理具有重要作用。 據Wind數據統計，今年以來，截至7月30日，交易所債券市場發行公司債(含企業債)和資產支持證券(ABS)規模合計2.83萬億元，同比下降6.41%。
談及今年以來交易所公司債及ABS發行規模有所下降，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，主要受三方面因素影響：一是經濟復蘇階段社會有效需求可能不足，導致融資規模減少；二是在“一攬子化債”背景下，城投平臺融資渠道收緊，對公司債及ABS發行產生了抑制作用；三是銀行貸款利率持續下行，在比價效應下，企業通過發行債券及ABS進行融資的意愿可能有所削弱。
不過，今年以來，交易所國債發行規模大幅增長。比如，據北交所官網信息，今年上半年，北交所發行國債2.2萬億元，同比增長37.38%。明明認為，這一方面得益于政策層面的支持，監管部門不斷完善北交所債券市場功能，強化了服務實體經濟和國家戰略的能力；另一方面是因為今年中央財政發力，我國發行超長期特別國債，旨在支持國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。
提高交易所債券發行規模，對于提高直接融資比重，支持實體經濟發展具有多層重要意義。明明表示，首先，為企業提供更多的融資渠道，降低融資成本，促進企業投資和擴大再生產；其次，有助于優化資源配置，提高資本市場效率；再次，國債的發行可以為政府提供必要的財政資金，支持基礎設施建設、公共服務和社會保障等領域的發展；最后，債券市場的深化和完善有助于提高金融市場的穩定性和抵御風險的能力。
支持中小企業專精特新發展
提升區域性股權市場服務能力
區域性股權市場是服務所在轄區中小微企業的私募股權市場，是地方政策措施的綜合運用平臺，也是我國多層次資本市場的“塔基”。
證監會數據顯示，截至2023年底，全國35家區域性股權市場共服務企業17萬家，其中專精特新“小巨人”企業1950家、專精特新中小企業15000多家；培育上市公司128家、新三板掛牌公司950家。
為支持中小企業專精特新發展，證監會累計公布2批17家區域性股權市場“專精特新”專板建設方案備案名單。此外，監管部門推動三四板全面合作對接，落地“綠色通道”“公示審核”機制，助力區域性股權市場“專精特新”專板建設。
北京股權交易中心(以下簡稱“北股交”)相關負責人對《證券日報》記者表示，區域性股權市場可以幫助企業拓寬融資渠道，豐富融資機會，解決企業發展初期的中長期資金供給問題。此外，區域性股權市場在支持中小企業上市工作中也承擔著培育、孵化、規范的職能。
私募股權基金已成為專精特新企業的重要“孵化器”“助推器”，區域性股權市場作為私募股權市場，在權益登記和投后賦能等方面能夠為私募股權基金提供一定支持。6月份，國務院辦公廳印發的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》提出，“支持發展并購基金和創業投資二級市場基金，優化私募基金份額轉讓業務流程和定價機制，推動區域性股權市場與創業投資基金協同發展”。
目前，證監會已批復北京、上海、浙江(含寧波)、廣東、江蘇、安徽六個省市的7家股交中心開展基金份額轉讓業務，豐富創投機構退出渠道，并助力S基金(私募股權二級市場基金)發展。6月26日，證監會市場二司司長吳萌介紹，已試點完成私募份額轉讓232億元，私募份額質押融資316億元。
豐富期貨品種
滿足實體經濟發展需要
服務和引領實體經濟發展，是期貨市場的責任和使命，品種是期貨市場服務實體經濟的載體。公開數據顯示，截至2024年6月底，我國共上市期貨期權品種133個。
“我國期貨品種的設計和推出跟實體經濟發展緊密相連，完全符合中國的國情，順應實體企業的需求。未來更多適合國情和實體經濟發展需要的品種有望面世。”中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示。
近年來，期貨行業機構積極服務鄉村振興戰略，服務中小微企業，發揮期貨特色優勢，服務實體經濟現實需求。
期貨公司風險管理子公司是服務中小微企業的主力，主要為中小微企業提供倉單服務、場外衍生品服務、基差貿易等。中國期貨業協會數據顯示，截至今年6月底，倉單服務方面，今年以來為中小微企業提供倉單服務累計規模為64.96億元；場外衍生品業務方面，中小微企業場外商品衍生品累計新增名義金額5281.42億元；基差貿易方面，為中小微企業提供服務累計貿易額1248.55億元；含權貿易方面，為中小微企業提供服務累計貿易額14.24億元。
韓乾表示，期貨公司風險管理子公司通過提供代采購、代銷售、代交割、點價、基差等服務，豐富了定價策略，幫助中小微企業提高了貿易的便利，降低了貿易成本，控制了商品的價格風險。
近年來，期貨行業在助力鄉村振興方面持續發力。中國期貨業協會數據顯示，截至6月底，已有135家期貨經營機構與967個鄉村振興工作地簽署了2535份結對幫扶協議，行業累計投入幫扶資金達34.9億元。在“保險+期貨”方面，期貨經營機構為天然橡膠、玉米、大豆等21個品種提供了價格保障，累計承保貨值2055.37億元，涉及現貨數量共計3896.97萬噸。
韓乾表示，近年來，“保險+期貨”的模式越來越得到農民和農業企業的認可，有效控制了農產品價格波動對農民、農業企業切身利益的影響，維護了生產積極性。
他還表示，金融機構運用股指期貨、國債期貨和指數相關期權等金融衍生品，使投資策略趨向多元穩健，豐富了養老金融產品，助力推動個人養老金的普及使用。在綠色金融領域，廣期所成功上線工業硅和碳酸鋰兩個新能源品種，有力支持了新能源產業發展，為促進社會經濟發展全面綠色轉型貢獻了期貨力量。
