- 地方國資紛紛“入主”上市公司 收購標的有三大共性
- 2024年07月25日 來源：證券日報
提要：李曉表示，隨著國家繼續深化國有企業混合所有制改革，鼓勵國資通過市場化方式參與資本運作，國資收購上市公司的趨勢有望繼續保持。特別是在經濟轉型升級和高質量發展的大背景下，地方國資通過收購上市公司推動產業升級、穩定地方經濟的需求將持續存在。
據Wind數據顯示，今年以來截至7月24日，66家上市公司實控人發生變化。其中，有13家上市公司實際控制人從個人或無實際控制人變更為地方國資，去年全年同樣情況收購行為僅10家。
從被收購對象來看，大多是中小市值公司，且是戰略性新興產業或具有較高成長潛力的領域，但在當前面臨一定的經營困難或財務壓力。
在市場人士看來，地方國資出手收購上市公司，既有政策支持，也有市場環境和企業自身條件所驅動。中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝在接受《證券日報》記者采訪時表示，通過收購技術或市場前景良好的上市公司，國資可以推動地方產業結構的優化和升級，也可以更好調控地方經濟，促進當地經濟穩定增長。另外，國家也鼓勵國有企業通過并購擴大市場份額和提高競爭力，進行混合所有制改革，強化國有企業的戰略調整。
8家公司
被異地國資收購
據《證券日報》記者梳理，上述13家公司的國資實控人主要通過協議轉讓方式獲得公司股權，也有定增、司法拍賣等形式。
對于引入國資，多家上市公司公告稱，有助于優化公司管理結構，全面提升公司的盈利能力。如今年6月份，中天精裝公告稱，公司實際控制人將其持有的控股股東股份轉讓東陽城同企業發展合伙企業（有限合伙），東陽市人民政府國有資產監督管理辦公室成為公司實際控制人。
中天精裝稱，此次變更為公司引入了具備國有背景及產業背景的控股股東，有利于進一步增強公司現有主營業務的競爭實力，同時對公司產業結構的優化以及新業務新產業的培育和嘗試提供支持與賦能，提高公司的盈利能力，有利于上市公司長遠發展以及戰略目標的實現。
從國資屬地來看，湖北國資獲得4家民企上市公司控制權，數量最多，河北、廣東、河南、浙江國資分別獲得2家民企上市公司控制權，山東獲得1家上市公司控制權。13家上市公司中，有5家被當地國資收購，8家被異地國資收購。
對于地方國資而言，中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前地方國資頻頻出手收購上市公司，出于經濟轉型與產業升級需求等，有助于推動本地產業結構優化升級，實現經濟高質量發展。
“另外，地方國資通過收購陷入困境的上市公司，可以防止其破產倒閉帶來的負面影響，維護地方經濟穩定和社會就業。國資通過資本市場運作，將優質資產注入上市公司，提高資產證券化率，增強融資能力，為后續發展提供更多資金支持。”李曉表示。
國資收購上市公司
趨勢將持續
從年內13家易主國資的上市公司來看，具有三方面共性。
一是以中小市值公司為主。據Wind數據顯示，截至7月24日，除了新湖中寶市值在百億元以上，另外12家公司市值均在百億元以下，其中11家市值不超過50億元。
二是多屬于戰略性新興產業或具有較高成長潛力，符合地方政府產業升級和經濟轉型的目標。從行業來看，13家公司行業分布較廣，計算機和交通運輸分別有2家，電力設備、電子、基礎化工、汽車、建筑裝飾、傳媒、石油石化、房地產和機械設備各1家。
李曉表示，從上述情況來看，國資收購標的行業分布廣泛但有所側重，往往更傾向于選擇具有戰略意義、符合國家產業發展方向或地方經濟發展需要的行業，如高科技、新能源、新材料、生物醫藥等。被收購的上市公司往往具有一定的市場競爭力、技術實力或品牌影響力，雖然可能暫時面臨經營困境，但核心資產仍具有較大價值。
三是多數存在一定的經營困難或財務壓力。從過去三年（2021年至2023年）的業績來看，13家公司中有5家出現過2年虧損，有8家公司出現過1年虧損。但是，13家公司在過去三年均出現過歸母凈利潤同比下降的情況，其中4家連續三年歸母凈利潤同比下降。從今年一季度來看，13家公司中，有8家在今年一季度出現虧損，另外5家中，2家歸母凈利潤同比下降。
程鳳朝認為，一些被收購的公司可能因經營不善或資金鏈問題需要外部支持。此時，國資介入可以防止重要的產業資產或技術流失。
程鳳朝還表示，隨著國家對國資戰略調整和布局優化的深入，國資收購民企上市公司，或者民企介入地方國企的行動，符合長期經濟和產業發展目標。另外，并購整合市場資源，也是增強國有企業市場競爭力的有效方式。
李曉表示，隨著國家繼續深化國有企業混合所有制改革，鼓勵國資通過市場化方式參與資本運作，國資收購上市公司的趨勢有望繼續保持。特別是在經濟轉型升級和高質量發展的大背景下，地方國資通過收購上市公司推動產業升級、穩定地方經濟的需求將持續存在。
