- ESG理念熱潮涌動 綠色報告如何生出“金疙瘩”
- 2024年04月08日 來源：中國證券報
提要：多位受訪人士表示，ESG投資高度契合我國高質量發展與經濟轉型升級要求，有廣闊的發展空間和市場基礎，上市公司開展相關信息披露，不僅對促進經濟高質量發展、資本市場健康發展將發揮至關重要的作用，也有利于提高企業自身長期競爭力。隨著自上而下政策不斷加碼，預計今后ESG投資有效性將進一步提升。
“綠水青山就是金山銀山”，這句話在A股市場逐漸成為現實：從交易所推出的ESG投資指數日漸豐富，到一系列引導、規范政策不斷出爐，市場各方圍繞ESG投資布局動作頻頻。伴隨著國內ESG強制信披進入倒計時，國內ESG投資生態逐漸完善，并吸引越來越多上市公司和投資者加大對ESG理念的關注。
多位受訪人士表示，ESG投資高度契合我國高質量發展與經濟轉型升級要求，有廣闊的發展空間和市場基礎，上市公司開展相關信息披露，不僅對促進經濟高質量發展、資本市場健康發展將發揮至關重要的作用，也有利于提高企業自身長期競爭力。隨著自上而下政策不斷加碼，預計今后ESG投資有效性將進一步提升。與此同時，應抑制企業“漂綠”行為，通過積極引導多方機構發揮合力，進一步促進上市公司完善ESG信息披露、提升自身投資價值。
發展空間廣闊
A股ESG投資指數近日再添“新兵”：日前上證科創板ESG指數正式發布，通過選取中證ESG評價最高的50只上市公司證券作為指數樣本，來反映科創板市場ESG表現較好的上市公司整體情況。伴隨著ESG理念在國內各行各業持續獲得認可，資本市場對ESG投資理念的關注度日趨升溫，ESG“含金量”越來越成為投資機構關注和衡量企業投資價值的重要標準之一。
“ESG已成為一種全新的投資方式。全球有5300家機構加入聯合國責任投資原則組織(UN PRI)，并按其六項原則開展ESG投資，成員機構管理規模超121萬億美元。國內ESG主題基金也在加速擴容。”國海證券相關負責人告訴中國證券報記者。
根據國投證券環保公用團隊統計，截至3月30日，國內全市場存續公募ESG基金共有521只，合計規模5200.2億元，國內存續銀行ESG理財產品462只；債券市場方面，全國市場存續ESG債券共有3912只，合計規模6萬億元。增量方面，僅在3月便有多只公募ESG基金及債券完成發行，合計發行規模在1000億元以上。
市場機構也在一級市場持續耕耘：日前北交所首只ESG主題基金“金責ESG基金”設立，其主要對擬北交所IPO公司、北交所IPO戰略配售項目進行投資。作為基金的聯合發起人之一，北京金長川資本管理有限公司創始人、董事長兼總裁劉平安告訴中國證券報記者：“ESG投資不僅適用于成熟企業和上市公司，早期初創企業越早意識到ESG的重要性，對其長期發展越有利。”
需要注意的是，近日滬深北交易所分別就《可持續發展報告指引》公開征求意見，首次提出雙重重要性原則，中國ESG披露將進入剛性規范新紀元。在興業證券綠色金融部相關負責人看來，前述指引的制定既借鑒了國際經驗，也結合了中國國情，兼具中國特色與可行性，是信息披露的重要里程碑。上市公司這一重要群體開展可持續發展信息披露，對促進經濟高質量發展、資本市場健康發展將發揮至關重要的作用。
理念廣受認可
在業內人士看來，相比于單純根據財務指標對投資價值進行評判，ESG投資理念將環境、社會責任與公司治理三大因素納入投資機構的決策范圍，既是對原有投資策略的有益補充，也是契合了“雙碳”戰略和綠色發展的時代背景，進一步豐富了企業投資價值的衡量標準，為投資者梳理出具備長期可持續發展能力的優質標的。
“ESG投資是一種整合性的投資方式，包括任何對投資業績可能具有重要影響的財務和非財務因素。相較于更加注重道德或倫理回報相互結合的影響力投資，ESG投資強調既要追求財務回報，也要考慮環境、社會和公司治理等影響公司可持續發展的非財務回報因素。”劉平安說。
國信證券策略首席分析師王開認為，短期來看，企業減排支出會增加成本負擔，壓縮利潤空間；中長期來看，適度的環境規制可以激勵企業技術創新，優化自身資源配置，進而提高企業長期競爭力。當補償效應越過成本效應門檻時，企業技術水平及工作效率的提升所帶來的長期收益可以覆蓋環境規制所帶來的短期成本上升，從而實現污染減排和財務績效增長的雙贏。
廣發證券策略資深分析師倪賡告訴記者，ESG因素通過影響企業未來預期的現金流折現來反映企業價值，納入ESG估值因子是對DCF估值模型的優化，是企業增強自身投資吸引力、提升估值的重要依據，良好的ESG表現可降低企業運營風險、改變資本結構從而影響折現率。
中信證券ESG研究首席分析師張若海告訴記者，從2022年開始，ESG評分高的公司股價下跌風險更低，高ESG評分的公司越來越受到機構資金青睞。此外，ESG評級的提升對于流動性和估值增強的作用也開始逐步顯現。隨著政策不斷加碼，特別是2024年以來在政策端、企業端和投資端共同發力，ESG投資迎來新“奇點”，預計今后ESG投資有效性將進一步提升。
對于希望“走出去”的企業而言，ESG將更有利于其與國際接軌，開展國際業務。國金證券政策與ESG首席分析師楊佳妮表示，隨著全球氣候變化日益加劇，綠色減碳與可持續發展已成為國際共識，國內上市公司通過披露自身ESG績效表現，在戰略高度重視綠色低碳、應對氣候變化等ESG關鍵議題，可以有效降低開展國際貿易、境外投資、海外上市等方面的門檻，減少“走出去”的合規風險。
共建良好生態
ESG投資未來發展將會怎樣？接受記者采訪的業內人士就推動資本市場ESG投資氛圍建設，進一步促進上市公司完善ESG信息披露、提升自身投資價值，給出了意見和建議。
在前述國海證券相關負責人看來，當務之急是進一步加強ESG監管和基礎設施建設，優化ESG生態體系，包括建立健全ESG信息披露監管規定和披露框架指引，實現“國際接軌、國內統一、清晰可執行”，加強ESG評級服務機構監管，推動構建中國特色ESG評級體系，培育本土評級機構，提升評級有效性、透明性，為ESG投資提供有效依據。
對于上市公司完善ESG信息披露，廣發證券相關負責人認為，一是堅持實事求是，充分考慮公司自身發展階段及披露能力，實現成本與效益相匹配；二是堅持系統思維，構建完善的ESG治理機制，以更好的公司治理、具體行動帶動高質量ESG信息披露；三是借鑒優秀實踐、體現中國特色并立足公司所處行業特征和資本市場實際情況，設置鄉村振興、創新驅動等具體議題，突出功能性，充分體現ESG領域所具備的特色和優勢。
楊佳妮告訴記者，近年來ESG理念逐漸火熱，容易導致一些企業為了迎合市場口味和短期利益夸大自身在ESG關鍵議題的績效表現，進而對投資者造成誤導。“企業ESG信息披露離不開監管和法律法規，另外還可通過引入第三方獨立鑒證機制，抑制企業‘漂綠’行為，幫助投資者鑒別企業ESG信息真實性，減少ESG投資風險。”
對于市場機構，前述興業證券綠色金融部相關負責人告訴記者，ESG產品需做精，避免概念化、標簽化，確保實際投資行為與策略相符，避免夸大環境效益和抗風險能力；ESG評級需做專，加強評級機構權威性和行業優勢，發揮投資端引導融資端的良性生態作用；著力打造中國自己的ESG評價體系，同時推動中國ESG評價標準國際化。
從2022年開始，ESG評分高的公司股價下跌風險更低，高ESG評分的公司越來越受到機構資金青睞。此外，ESG評級的提升對于流動性和估值增強的作用也開始逐步顯現。
