- 精準高效支持科技創新 資本市場樞紐功能充分彰顯
- 2023年12月18日 來源：證券日報
提要：章俊認為，制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案，關鍵點包括四方面，首先，出臺相關政策措施，為科技創新提供更加寬松的政策環境。同時，進一步完善資本市場制度規則，提高市場透明度和監管力度，保障投資者的合法權益。其次，加大對科技創新企業的扶持力度，鼓勵企業加強自主創新和技術研發，推動科技成果轉化為實際生產力。再次，提高中介機構服務能力，為科技創新企業提供個性化的金融服務和產品。
編者按：2023年，是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，行至歲尾，回看全年，面對復雜多變的國際國內經濟形勢，我國經濟在固本培元中持續回升向好，在日趨激烈的國際競爭中穩健前行，走出了一條復蘇曲線。為了多方面展現中國經濟風貌，本報從今日起推出“盤點2023：高質量發展在行動”年終系列報道，多維度展現中國經濟的強勁脈動。
2023年，資本市場改革創新步履不停，市場生態明顯改善。隨著以股票發行注冊制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進，資本市場對科技創新的制度包容性適配性顯著增強，市場功能有效發揮、結構不斷優化，資本市場服務實體經濟質效也顯著提升。
今年10月份召開的中央金融工作會議提出，“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實，發展多元化股權融資”。這為資本市場的改革發展進一步指明了方向。
“要圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，推動股票發行注冊制走深走實，加強基礎制度和機制建設，加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場，更好發揮資本市場樞紐功能。” 證監會對資本市場高質量發展目標明確。
注冊制改革走深走實
持續激發市場活力
深化改革是激發市場活力的關鍵。
2023年上半年，全面注冊制改革落地，重塑資本市場生態，市場結構明顯優化，資本市場服務實體經濟，尤其是服務科技創新能力進一步增強。
試點注冊制以來，一批“硬科技”企業涌現，借助資本市場發展壯大。據Wind資訊數據統計，自試點注冊制以來，截至今年12月13日，A股新增上市公司1280家，合計募資1.49萬億元，其中近一半為國家級專精特新“小巨人”企業。
“隨著全面注冊制改革落地，多層次市場體系不斷完善，為不同類型、規模的科創企業提供了直接融資的平臺和發展壯大機會。”中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，與此同時，市場生態全面優化，信息披露質量提升，第三方中介機構責任更加明確，“優勝劣汰”機制完善，進一步提高上市公司整體質量。欺詐發行、財務造假等違法違規行為被嚴厲打擊，投資者合法權益得到更加充分保障。
推動注冊制改革走深走實，是明年資本市場重點工作之一，也是活躍資本市場、更好發揮資本市場樞紐功能的重要保障。
“推動注冊制改革走深走實，關鍵在于不斷完善各項配套措施。”銀河證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，首先，完善發行上市及信息披露制度，加強信息披露監管，以及對相關違法違規行為的處罰力度，提高信息披露質量。其次，強化市場監管，營造公平競爭的市場環境。最后，推進并購重組和退市制度改革，優化市場資源配置功能，持續暢通多元化退出渠道，維護市場健康發展。
中長期資金入市環境持續優化
多路增量資金“跑步”入場
加大力度推進投資端改革，吸引更多中長期資金入市，是活躍資本市場的重中之重。
提高上市公司質量，是吸引中長期資金入市的根本所在。今年以來，監管部門深入推進新一輪提高上市公司質量三年行動方案，獨董制度改革落地，推動上市公司提高治理水平；上市公司分紅規則修訂，進一步健全常態化分紅機制；上市公司股份回購規則修訂，著力提高回購便利度；鞏固深化常態化退市機制，強制退市公司數量再創新高。
此外，監管部門優化中長期資金入市環境，營造“愿意來、留得住”的市場環境。7月份和12月份，證監會先后啟動公募基金第一階段、第二階段費率改革，降低投資者投資成本；9月份，國家金融監督管理總局降低保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票的風險因子；10月份，財政部發文，明確對國有商業保險公司經營效益類績效評價指標“凈資產收益率”實施3年長周期考核；12月份，財政部擬優化社保基金投資范圍，股票類資產最大投資比例可達40%。
“今年以來，投資端的改革舉措主要集中在降低投資成本、穩定金融企業發展和優化投資環境等方面，在改善投資者投資體驗和活躍資本市場上起到了關鍵作用。”章俊表示。
從增量資金來看，今年以來，外資、險資、權益類ETF持續為A股輸送“彈藥”。據Wind數據統計，截至12月16日，今年以來，北向資金凈流入272.7億元。權益類基金中，股票型ETF持續吸金，份額和規模雙雙大增。截至12月16日，股票型ETF份額1.33萬億份，較去年年底增長48.41%，規模達1.36萬億元，同比增長26.87%。
另外，險資持續增持。據國家金融監督管理總局最新數據，截至今年三季度末，保險公司(人身險公司+財產保險公司)持有股票規模2.01萬億元，較去年年底增長6.46%。
大力推進投資端改革，也是明年資本市場重點之一。近日，證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委(擴大)會議，傳達學習中央經濟工作會議精神。會議提出，把促進投融資動態平衡放在更加突出位置，大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環境，引導投資機構強化逆周期布局，壯大“耐心資本”。
在章俊看來，明年投資端改革重點方向有四個，包括進一步降低投資門檻，讓更多投資者有機會參與市場；繼續推動銀行理財、險資和信托資金等開展權益投資和實施長周期考核，鼓勵長期資金入市；持續優化投資環境，繼續加強信息披露監管，加強對市場違規行為的打擊和懲處，維護市場的公平公正；完善交易制度，滿足不同投資者需求。
股債雙輪驅動
服務創新發展
活躍資本市場，一方面要服務居民財富管理，使資本市場成為居民財富保值增值的“蓄水池”，另一方面也要服務科技創新，更好發揮資本市場資源配置功能，引導資金精準流入科創領域，澆灌“科創之花”。
目前，資本市場已經建立起“股債雙輪驅動”服務創新發展戰略的格局。股權融資方面，據Wind數據統計，截至12月16日，今年以來，科創板、創業板、北交所股權融資規模4540.73億元，占A股股權融資規模比例41.09%。
章俊表示，資本市場不僅為科創企業提供融資支持，還為企業發展壯大提供平臺，通過再融資、并購重組等資本運作，幫助企業實現規模擴張和資源整合，提高競爭力和市場占有率。同時，資本市場上的信息披露和監管機制也能幫助企業加強管理、規范運作，提高企業的治理水平和透明度。
此外，鼓勵創投基金“投小、投早、投科技”。9月1日，《私募投資基金監督管理條例(草案)》正式實施，對創業投資基金實施差異化監管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技—產業—金融”良性循環。
“在科創企業進入資本市場前，可以發揮私募創投培育作用，在上市前為科技公司提供資金支持。”鄭登津表示，而科創企業上市后，為創投機構投資硬科技項目提供了退出渠道，激勵其加大對創新項目的投資。
債券市場方面，今年4月份，證監會發布《推動科技創新公司債券高質量發展工作方案》，實行科創企業“即報即審、審過即發”的“綠色通道”政策。據Wind數據統計，截至12月16日，今年以來，交易所發行科技創新公司債3484.4億元。
據了解，明年，證監會將制定實施資本市場支持高水平科技自立自強和現代化產業體系建設行動方案，提升資本市場服務高質量發展的質效。
章俊認為，制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案，關鍵點包括四方面，首先，出臺相關政策措施，為科技創新提供更加寬松的政策環境。同時，進一步完善資本市場制度規則，提高市場透明度和監管力度，保障投資者的合法權益。其次，加大對科技創新企業的扶持力度，鼓勵企業加強自主創新和技術研發，推動科技成果轉化為實際生產力。再次，提高中介機構服務能力，為科技創新企業提供個性化的金融服務和產品。最后，繼續推進多層次資本市場體系建設，進一步提高服務科技創新企業的廣度和深度。
