8月21日，北京證券交易所聯合中國證券登記結算有限責任公司發布實施修訂后的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開發行與承銷業務實施細則》及兩件配套指南，對北交所新股發行上市流程進行了優化，將整體用時縮減20%左右。

市場人士對中國證券報記者表示，本次發行上市流程優化傳遞了北交所穩步推進改革的積極信號，有助于降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性。

縮減上市流程用時

北交所介紹，企業公開發行并在北交所上市，在通過北交所審核和中國證監會注冊后，需經過提交發行方案、定價(直接定價、競價、詢價)、披露發行公告、申購、配售、披露發行結果公告、披露上市公告、上市等環節。本次發行上市流程優化，在不增加市場主體負擔的前提下，著眼于內部流程改進和效率挖潛，將新股發行上市流程整體用時縮減了20%左右。具體措施為：

一是縮短申購資金凍結時長。北交所與中國結算通過協同開展技術改造、精簡信息交互流程，將投資者參與新股申購的資金凍結時間由3個交易日縮減至2個交易日。

二是縮減申購、上市環節的業務辦理間隔。通過優化內部工作機制，盡可能降低業務辦理時長，將直接定價發行從披露發行公告到申購的間隔從2個交易日調整為1個交易日，與詢價發行現行情況保持一致；將披露上市公告到新股上市的間隔縮短1個交易日。調整后，直接定價、競價發行上市整體流程從13個交易日縮減至10個交易日，詢價發行上市整體流程從17個交易日縮減至15個交易日。

提升資金使用效率

北交所相關負責人表示，本次發行上市流程優化是北交所推進“三服務”行動、優化市場服務的重點舉措，對于進一步提高市場投融資對接效率、降低投資者參與成本、促進市場交投活躍具有積極意義。一是降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性；二是減少發行上市整體用時，提升企業融資效率；三是盤活市場交易資金，提高整體資金使用效率，促進一二級市場平衡發展。

“發行上市流程優化后，北交所‘打新’繼續采用全額現金購申購模式。”北京南山投資創始人周運南表示，但“打新”資金占用縮減了一天，即由當前“打新”后的第二個交易日晚上解凍到賬，優化為“打新”后的下一個交易日晚到賬。同時，申購時長縮短，提升了資金循環使用效率和單股申購資金量。

于投資而言，資金成本也是機會成本。“機會成本可以看成確定收益，比如存銀行或買理財產品，它的高低可與‘打新’申購的預期中簽率和收益率進行比較。而當市場出現重大機會的時候，資金占用的時間成本其實是一種更大的機會成本。”指南基金相關負責人表示，“考慮到目前北交所中簽率的水平，如果能以一定比例的保證金形式參與‘打新’，有望進一步降低投資者的資金成本。”

值得注意的是，北交所已于8月19日開展新股發行上市流程優化通關測試，參測機構包括北交所、全國股轉公司、中國結算、深證通、證券公司、基金公司及其托管機構等。