- 需求最差階段已過去 機構認為鋼鐵行業底部或正在到來
- 2023年08月23日 來源：中國證券報
提要：今年以來，鋼鐵市場弱勢運行，國內鋼鐵期貨跌幅超6%，行業利潤收縮。當前A股鋼鐵板塊估值處于底部位置，有觀點認為，鋼鐵行業的底部或許已經到來。業內人士表示，中短期看，鋼鐵行業需求最差階段已經過去，行業可能已接近底部區域，但何時企穩回升還需進一步觀察。
今年以來，鋼鐵市場弱勢運行，國內鋼鐵期貨跌幅超6%，行業利潤收縮。當前A股鋼鐵板塊估值處于底部位置，有觀點認為，鋼鐵行業的底部或許已經到來。
業內人士表示，中短期看，鋼鐵行業需求最差階段已經過去，行業可能已接近底部區域，但何時企穩回升還需進一步觀察。
鋼價年內重心下移
2023年以來，鋼鐵行業下游市場偏弱，鋼材價格運行中樞下移。文華財經數據顯示，截至8月22日收盤，國內商品市場鋼鐵期貨板塊年內累計下跌6.67%，其中跌勢最為猛烈的階段為3月中旬至5月下旬。
業內人士分析認為，今年以來，鋼價下跌主要受到宏觀政策及供需兩方面影響。
從宏觀看，國投安信期貨研究院高級分析師何建輝對中國證券報記者表示，政策穩增長逐步推進，但落地節奏緩慢，刺激力度不及預期。而美元維持強勢也制約國內政策寬松空間，金融市場整體情緒偏悲觀，對鋼價構成一定壓力。“供需面看，經濟復蘇不暢，基建增速放緩，去庫周期下制造業相對承壓，鋼材需求整體較為疲弱。而供應端粗鋼平控政策并未正式落地，供需格局相對寬松。”
“以地產為代表的鋼材下游行業需求持續走弱加之供應處于相對高位，今年鋼價總體弱勢運行。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說。數據顯示，今年前7個月國內粗鋼表觀消費同比增長了0.57%，而粗鋼產量則同比增長了2.5%。
中短期來看，何建輝認為，隨著高溫多雨天氣影響減弱，需求環比最差的階段逐漸過去，鋼鐵市場整體將有所企穩。“反彈空間主要取決于地產調控優化以及粗鋼平控政策落地情況。”
值得一提的是，震蕩調整多時的鋼鐵期貨板塊近期出現反彈跡象。文華財經數據顯示，截至8月22日收盤，鋼鐵期貨板塊上漲2.22%。其中，螺紋鋼期貨主力合約報3723元/噸，漲1.58%。
周期底部是否到來
就當前鋼鐵行業經營情況看，業內人士告訴記者，由于終端需求疲弱，而供應相對缺乏彈性，鐵水產量維持高位，當前鋼鐵行業整體經營情況欠佳。
“今年因為焦煤、焦炭價格跌幅較大，所以盡管3月份以來鋼材價格跌幅比較大，但鋼鐵行業盈利狀況整體尚可。根據測算，3月月中到7月長流程螺紋鋼和熱卷毛利基本維持在100元-200元/噸之間。但進入8月之后，鋼材價格再次沖高回落，加之前期焦炭現貨價格已經經過5輪上調、鐵礦石價格震蕩偏強，鋼廠利潤持續收窄，目前已經接近盈虧平衡。”劉慧峰分析稱。
“高爐基本處于盈虧平衡附近，以熱卷為代表的工業鋼材稍好于以螺紋鋼為代表的建筑鋼材，電爐則延續虧損狀態。”何建輝表示。
鋼價回落，利潤收縮之際，有業內人士認為，從周期來看，鋼鐵行業的底部或許已經到來。從A股鋼鐵板塊估值看，當前板塊估值處于底部位置。
“對于行業底部是否已經到來，取決于兩個因素：一是粗鋼平控政策的落地和執行情況；二是鋼材下游需求能否企穩。”劉慧峰表示，從供應看，粗鋼平控大概率延續，供應可能已接近頂部區間，而鋼材下游需求隨著國家一系列穩增長政策落地，未來幾個月或有邊際改善，因此判斷行業可能已經接近底部區域，但何時企穩回升還需進一步觀察。“短期來看，下方有高成本和強預期的支撐，上方則受到低需求的壓制，可能會呈現區間震蕩走勢，難以形成趨勢行情。”
“今年鋼材市場弱現實和強預期交替主導，市場節奏切換較快，低庫存、低利潤格局下，鋼價下方仍有支撐。期貨端可以適當關注低位做多機會，鋼鐵股暫時缺乏趨勢性機會。”何建輝表示。
