- 呵護年末資金面 央行重啟14天期逆回購
- 2023年12月19日 來源：中國網
提要：中小行資金融出能力的恢復是資金分層現象有所緩解的主要原因。廣發證券固定收益首席分析師劉郁表示，大行每日資金凈融出量基本在4.8萬億元左右，而中小行則從上周一至上周三的凈融入轉為上周四至上周五的小幅凈融出，表明中小行資金融出能力在逐步恢復。由于銀行間資金市場存在“央行—大行—中小行—非銀金融機構”的流動性傳導機制，中小行融出能力恢復使得資金分層現象緩解。
時隔3個月，中國人民銀行重啟14天期逆回購操作。
央行12月18日公告稱，為維護年末流動性合理充裕，央行當日以利率招標方式開展了1840億元7天期和600億元14天期逆回購操作，中標利率分別為1.80%和1.95%。由于當日有2850億元逆回購到期，央行當日公開市場實現凈回籠410億元。
再啟14天期逆回購是央行滿足跨節跨季資金需求的重要舉措。回溯看，央行上次開展14天期逆回購操作是在今年9月末。
“年末銀行考核時點臨近，為緩解在此期間可能出現的流動性緊張局面，央行近日加大在公開市場的操作力度，增強市場對年末資金面保持合理充裕的信心。”某機構一位宏觀研究員對上海證券報記者表示，此次重啟14天期逆回購，既能滿足市場跨節資金需求，又能緩解市場對資金面緊張的擔憂情緒，呵護資金面意圖明顯。
目前，年末流動性仍受多方因素擾動。財通證券宏觀首席分析師陳興認為，12月流動性需求主要來自兩方面：一是年末信貸投放或明顯強于往年同期水平；二是公開市場到期和存量規模較大，流動性壓力和資金面擾動因素仍存。信達證券固定收益首席分析師李一爽表示，當前逆回購余額仍處高位，本周政府債凈繳款規模略有回升，且存在稅期走款影響，資金面仍面臨一定的考驗。
不過，上周以來，資金面已有轉寬松趨勢。截至12月18日收盤，DR007加權平均收益率報1.8419%，1年期AAA級同業存單收益率報2.59%。
央行日前召開擴大會議，傳達學習中央經濟工作會議精神。會議強調，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。
值得注意的是，資金分層現象也有所緩解。具體來看，DR001加權平均收益率基本在1.6%到1.7%之間波動，R001加權平均收益率在1.7%到1.9%之間波動。
中小行資金融出能力的恢復是資金分層現象有所緩解的主要原因。廣發證券固定收益首席分析師劉郁表示，大行每日資金凈融出量基本在4.8萬億元左右，而中小行則從上周一至上周三的凈融入轉為上周四至上周五的小幅凈融出，表明中小行資金融出能力在逐步恢復。由于銀行間資金市場存在“央行—大行—中小行—非銀金融機構”的流動性傳導機制，中小行融出能力恢復使得資金分層現象緩解。
“往后看，在央行大幅凈投放中長期資金后，銀行缺長錢的格局可能會逐步緩解，同業存單利率或繼續下行。而12月15日央行MLF(中期借貸便利)操作回歸了‘縮短放長’的操作模式，預計短端流動性進一步寬松的空間有限。”中信證券首席經濟學家明明說。
