中國人民銀行5月11日公布的金融統計數據顯示，4月末，廣義貨幣(M_2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高1.9個百分點。4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。初步統計，4月份社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

專家認為，貨幣信貸總量繼續保持穩定增長，投放節奏更為平穩。這表明穩健的貨幣政策仍然有力，市場流動性合理充裕，金融推動經濟回升力度保持在較高水平。

4月份M_2增速小幅回落，繼續處于高位運行狀態。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，一方面，4月份居民存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場和理財市場回暖背景下，居民儲蓄有所分流；另一方面，4月份財政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財政資金回籠也制約了M_2增長。

值得注意的是，4月末狹義貨幣(M_1)余額66.98萬億元，同比增長5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2個百分點。M_2與M_1剪刀差收窄0.5個百分點至7.1個百分點，表明企業活力有所增強。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，受去年4月央行集中上繳利潤帶來的M_2高基數影響，M_2與M_1剪刀差收窄，但也反映了實體經濟和經營主體經營活動活躍度明顯提升，資金周轉效率和使用效益不斷提高。

4月份信貸投放呈現季節性回落，信貸節奏趨于平穩。“分部門看，金融機構持續增加對制造業、基礎設施等領域的信貸投放，企業中長期貸款增加6669億元，同比多增4017億元。居民貸款再次下降，減少2411億元，同比多減241億元，短期貸款和中長期貸款均出現回落，居民消費信心和購房意愿仍需進一步穩固。”溫彬說。

“在經濟回升帶動經營主體融資需求增加，以及政策面鼓勵銀行適度提前發力等因素的帶動下，一季度信貸投放前置明顯，規模高達10.6萬億元，大約相當于上年投放總量的50%，節奏偏快，會對信貸項目儲備形成一定透支效應。而在信貸額度約束下，銀行會在二季度適當放緩信貸投放節奏。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月份新增信貸規模環比回落，屬于經濟回升階段信貸投放節奏的正常調整。

植信投資研究院高級研究員王運金認為，4月份信貸與社融增量變動受多方面因素影響：一是相對明顯的季節性變動，季度初月的銀行信貸考核力度不強。二是一季度超額投放滿足了實體經濟短期資金需求，4月份繼續增加負債的動力不強，信貸需求放緩。三是監管部門與金融機構主動放緩信貸投放節奏，央行一季度例會表示要保持信貸總量增長、節奏平穩，一季度超額信貸投放可能部分占用了二季度信貸額度，4月份部分貸款與銀行承兌可能延后至5月份放寬。四是內需恢復情況尚不穩固，政策需持續擴需求。

“恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，穩健的貨幣政策將繼續精準有力，短期節奏調整不影響擴需求的整體政策導向，信貸與社融較快增長仍具有較強的持續性。”王運金說。

龐溟表示，考慮到企業生產經營熱度持續回暖，“五一”假期帶動線下消費和服務消費強勁修復，房地產銷售端的點狀回暖復蘇態勢將進一步暢通“銷售—拿地—新開工”鏈條，社會有效需求回暖與城鄉居民收入增加、經營主體信心預期企穩之間的正反饋也進一步加強。預計經營主體內生動力和社會有效需求持續的、積極的修復，將繼續帶動企業部門和住戶部門的信貸需求保持在合理水平。

溫彬建議，應繼續保持政策的穩定性和連續性，尤其是加強財政政策和貨幣政策的協調，形成擴大需求的合力，進一步提振經營主體信心。貨幣政策在保持穩健的前提下，繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，持續加大金融對實體經濟支持力度，鞏固經濟穩步回升的基礎。 (經濟日報記者 姚 進)