- 發(fā)展耐心資本 引導(dǎo)更多要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚
- 2024年07月25日 來源：中國網(wǎng)
提要：在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要求資本市場充分發(fā)揮定價和資源配置功能。技術(shù)的革命性突破、生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型升級，對定價和資源配置效率提出了更高要求，需要圍繞企業(yè)投資價值形成價格信號，反映行業(yè)、企業(yè)家能力、技術(shù)、人才、風(fēng)險和內(nèi)外環(huán)境等各種因素，對關(guān)鍵要素和標(biāo)的資產(chǎn)定價，將不同風(fēng)險偏好和期限的資金有效轉(zhuǎn)化為社會資本，推動各類要素配置到全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵領(lǐng)域。
《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》就發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行了一系列部署，并明確提出“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”等安排。
發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場義不容辭的責(zé)任，也是難得的機(jī)遇。后續(xù)，資本市場應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)對科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。
決定指出，健全相關(guān)規(guī)則和政策，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，大幅提升全要素生產(chǎn)率。
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、東吳香港副董事長陳李認(rèn)為，面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提高全要素生產(chǎn)率將成為后續(xù)改革的核心主線之一。與此同時，過去以勞動力增長、資本推動為主要驅(qū)動力的增長模式與新階段不再匹配，全要素生產(chǎn)率的提升或?yàn)槠凭株P(guān)鍵。資本市場應(yīng)利用多樣化金融支持方式助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，凝聚培育新質(zhì)生產(chǎn)力的合力。
在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要求資本市場充分發(fā)揮定價和資源配置功能。技術(shù)的革命性突破、生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型升級，對定價和資源配置效率提出了更高要求，需要圍繞企業(yè)投資價值形成價格信號，反映行業(yè)、企業(yè)家能力、技術(shù)、人才、風(fēng)險和內(nèi)外環(huán)境等各種因素，對關(guān)鍵要素和標(biāo)的資產(chǎn)定價，將不同風(fēng)險偏好和期限的資金有效轉(zhuǎn)化為社會資本，推動各類要素配置到全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵領(lǐng)域。
今年以來，“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“創(chuàng)投十七條”等一系列政策舉措密集出臺，體現(xiàn)出國家層面對科技創(chuàng)新的高度重視，也彰顯了資本市場深化改革的決心。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后續(xù)資本市場將持續(xù)優(yōu)化服務(wù)，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，進(jìn)一步提升資本“活水”支持科技創(chuàng)新質(zhì)效。
決定提出“加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持”“完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”“支持長期資金入市”等一系列部署。
科技創(chuàng)新是高投入、高風(fēng)險的長周期活動，資本市場在服務(wù)科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中發(fā)揮著重要作用。根據(jù)中國上市公司協(xié)會的數(shù)據(jù)，2023年境內(nèi)上市公司中屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量為2784家，占上市公司總數(shù)量的比重為52.08%。2023年全部上市公司研發(fā)投入合計1.8萬億元，比上一年增長8.23%。
申萬宏源證券認(rèn)為，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，也是提升上市公司質(zhì)量和提升資本市場長期穩(wěn)定回報水平的重要抓手。資本市場要通過進(jìn)一步深化系統(tǒng)性改革提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力，如提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容度，從新質(zhì)生產(chǎn)力的“新”角度把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，從“質(zhì)”角度識別好公司，支持不同類別企業(yè)發(fā)展；更加重視企業(yè)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以外的訴求，優(yōu)化風(fēng)險管理、公司治理、人才激勵機(jī)制等；不斷推進(jìn)銀行中長期儲蓄、保險資金、社保資金入市，優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)更多長期資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
決定還明確，“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”。
創(chuàng)投基金作為重要的耐心資本，對科技創(chuàng)新的支撐作用主要體現(xiàn)在資金支持、風(fēng)險分擔(dān)、規(guī)范引育和市場導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)化。到今年一季度末，在中基協(xié)登記的私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人有1.25萬家，管理基金規(guī)模約14萬億元，其中在信息技術(shù)、半導(dǎo)體以及生物醫(yī)藥等重點(diǎn)科創(chuàng)領(lǐng)域在投項(xiàng)目有10.4萬個，在投的本金有4.6萬億元。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，創(chuàng)投基金可為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供必要的資金支持，推動技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)升級，激勵企業(yè)家和科研人員投身于科技創(chuàng)新。同時，創(chuàng)投基金通常會對企業(yè)進(jìn)行深度的投資和管理，通過提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、市場資源、人才招聘等孵化服務(wù)，幫助企業(yè)快速成長。
他從以下幾方面提出了建議：營造創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的良好生態(tài)，持續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，暢通“募投管退”的相關(guān)機(jī)制；拓寬資金來源，引導(dǎo)推進(jìn)社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域；發(fā)展多層次資本市場，為創(chuàng)投基金提供多樣退出渠道；培養(yǎng)具備專業(yè)知識和技能的創(chuàng)投人才，提高創(chuàng)投行業(yè)的整體素質(zhì)和水平。
