- 資本市場充分發揮要素整合力 護航科創企業高質量發展
- 2023年11月17日 來源：證券日報
提要：資本市場科技創新要素整合力效果的持續顯現，需要更多優化舉措。對此，董忠云建議，首先，進一步強化科創板在推動科技創新方面的定位和相關制度傾斜，進一步降低科技創新型企業的上市門檻，提高其融資效率；其次，進一步強化多層次資本市場的底層建設，加強對處于發展早期的科技創新企業的融資支持，進一步暢通各層次資本市場之間的互聯互通，為科創企業提供平滑的融資過渡。
“資本市場已成為推動科技創新的重要支撐?！?1月15日，中國證監會副主席方星海在2023年上交所國際投資者大會上表示，資本市場在引導要素資源向科技創新領域聚集、加速科技成果轉化、推動企業轉型升級等方面的效果逐漸顯現。
當前，資本市場持續發揮培育創新型企業、促進創新資本形成、優化創新資源配置功能，加速實現“科技—產業—金融”高水平循環。一方面，錯位發展、功能互補的多層次資本市場體系滿足了不同類型、不同發展階段企業的融資需求，同時也吸引了大批的先導產業匯聚于此；另一方面，不斷“上新”的金融產品、持續優化的制度安排，精準引導資本要素、人才要素涌入科技創新領域。
中航證券首席經濟學家董忠云向《證券日報》記者表示，企業科技研發和推動科技成果轉化都離不開大量資金的支持，多層次資本市場通過股權、債權等形式提供大量的資金支持，加速科技成果的產業化進程。
多維度助力
科創類企業發展
歷經30多年發展，我國資本市場從設立科創板、改革創業板，到合并深市主板與中小板，再到新三板設立精選層，進而設立北交所，建立轉板機制，如今由主板、科創板、創業板、北交所、新三板及區域性股權市場等板塊所組成的多層次資本市場體系脈絡愈加清晰。
在此過程中，各板塊錨定自身定位，逐漸形成服務不同類型、不同成長階段企業高質量發展合力。其中，主板市場聚焦“大盤藍籌”，“雙創”板塊服務“硬科技”和“三創四新”，北交所與全國股轉系統共同打造服務創新型中小企業主陣地，引領創新驅動發展成效顯著。
據Wind數據統計顯示，截至目前，A股市場5309家上市公司中，登陸“雙創”板塊的企業合計達1888家，其中科創板有563家，創業板有1325家；登陸北交所的企業有231家。從首發募集資金來看，科創板企業、創業板企業、北交所企業分別募集資金8998.25億元、9329.74億元和463.41億元，合計達1.88萬億元，占市場總體的36.79%。
而隨著全面實行股票發行注冊制改革，A股市場上市制度得以進一步優化。首先，針對不同板塊定位，擬上市企業要進行專門披露，如擬在科創板上市的，應充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關信息；其次，針對不同上市板塊設定“差異性”的多元上市條件，如創業板第三套上市財務標準——“預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元”正式啟用等，從多維度助力科創類企業上市融資發展。
資本市場已然成為護航科技創新行穩致遠的重要平臺。Wind數據統計顯示，年內287家新上市企業，有235家選擇登陸科創板、創業板和北交所。具體來看，“雙創”板塊成為戰略性新興產業集聚地，年內登陸“雙創”板塊的166家企業中，有165家屬于九大戰略性新興產業，其中，新一代信息技術產業企業和高端裝備制造企業占比較高。此外，北交所服務“專精特新”功能突出，年內登陸北交所的69家企業中，專精特新企業占據“半壁江山”，達35家。
“多層次資本市場不同層次的上市板塊，在信息披露、審核流程和投資者適當性要求等方面有所區別，使得科技創新企業能夠選擇適合自身特點和需求的融資渠道?！比A鑫證券首席策略分析師嚴凱文對記者表示，同時，資本市場還提供了多種融資工具，如發行股票、債券、可轉債等，使科技創新企業可以根據自身需求選擇最合適的融資方式。
多舉措并行
加速多要素匯聚
如果說多層次資本市場體系為不同類型、不同發展階段的企業提供了企業融資的更廣闊平臺，那么不斷創新的金融產品以及持續優化的制度安排，則讓更多資本要素和人才要素加速向科技創新領域集聚。
以科創債為例，為推動交易所債券市場資金精準高效流入科技創新領域，更好發揮債券市場在服務國家創新驅動發展戰略和產業轉型升級中的積極作用，2022年5月份，科創債正式落地。
據Wind數據統計顯示，截至11月16日，交易所債市累計發行科創債345只(以債券名稱中含科創債券標識為篩選標準)，發行規模合計達2670.93億元。其中，年內科創債發行明顯提速，月均發行產品約25只，月均發行規模185.52億元，月均發行數量及規模均較2022年翻番。
在嚴凱文看來，資本市場通過提供多樣化的投資機會和回報機制，吸引更多國內外的資本要素進入科技創新領域。
在制度安排優化方面，交易所圍繞交易端不斷優化制度規則，進一步暢通了公司股份流轉，提高了融資與定價效率的同時，也為實施股權激勵等創新機制創造更為便利的條件，從而夯實了企業創新第一資源——人才基礎。
今年以來，常態化的股權激勵機制已成為上市公司日常管理中的重要一環。據2023年三季度報告顯示，截至9月底，2023年A股上市公司共披露股權激勵方案548份。從實施股權激勵公司所屬行業來看，電子、計算機、機械設備與醫藥生物是實施股權激勵方案的“主力”，合計達283份，占總公告數量的51.64%。
資本市場科技創新要素整合力效果的持續顯現，需要更多優化舉措。對此，董忠云建議，首先，進一步強化科創板在推動科技創新方面的定位和相關制度傾斜，進一步降低科技創新型企業的上市門檻，提高其融資效率；其次，進一步強化多層次資本市場的底層建設，加強對處于發展早期的科技創新企業的融資支持，進一步暢通各層次資本市場之間的互聯互通，為科創企業提供平滑的融資過渡。
