- 8月新增信貸環比料回升 年內降準仍有空間
- 2023年09月11日 來源：中國證券報
提要：8月金融數據發布在即。專家預計，8月新增信貸相對7月或有所回升，企業中長期貸款仍將是主要支撐項。展望下一階段，為加大對實體經濟的支持力度，預計金融管理部門會繼續靈活使用降準等工具，向銀行體系釋放長期限、低成本資金，呵護市場流動性，改善市場預期，助力經濟回升。
8月金融數據發布在即。專家預計，8月新增信貸相對7月或有所回升，企業中長期貸款仍將是主要支撐項。展望下一階段，為加大對實體經濟的支持力度，預計金融管理部門會繼續靈活使用降準等工具，向銀行體系釋放長期限、低成本資金，呵護市場流動性，改善市場預期，助力經濟回升。
信貸動能邊際增強
安信證券首席固收分析師池光勝表示，在政策發力下，預計8月信貸需求有所改善。
根據機構預測，8月信貸增量在1.0萬億元至1.48萬億元，社融增量在2.4萬億元至3.32萬億元，兩項增速預計分別在11%、9%左右。
天風證券首席固收分析師孫彬彬分析，8月票據利率震蕩下行，并在月底時點開始回升，表明8月信貸動能可能邊際增強，8月新增信貸相對7月有所回升。
需要注意的是，8月新增信貸同比預計會少增。“預計8月新增信貸為1萬億元，同比少增約2500億元，對應增速回落0.2個百分點至10.9%。”浙商證券首席經濟學家李超表示。
池光勝表示，8月制造業PMI仍處于收縮區間，疊加8月地產銷售高頻數據較為低迷，預計8月新增信貸同比弱于歷史同期，或為1.1萬億元左右。
從結構上看，企業中長期貸款或仍是新增信貸主要支撐項。李超認為，新增信貸料重點支持民營企業、中小微企業、綠色發展、科技創新、制造業等重點領域。此外，地產領域重點支持城中村改造，基建領域重點支持“平急兩用”公共基礎設施建設。
社融增量同比料多增
業內人士預計，8月社會融資規模增量同比將多增；社會融資規模存量同比增速將有所回升。
“預計8月社會融資規模增量為2.68萬億元，同比多增約2000億元；社會融資規模存量同比增速與前值持平為8.9%。”李超表示，從結構上看，社會融資規模同比多增主要來自政府債券、企業債券和信托貸款。
展望下階段，招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，9月政府債券發行或較多，將對社會融資規模存量同比增速構成支撐。預計全年社會融資規模增量為34萬億元左右，年末社會融資規模存量同比增速在9.1%左右。
M2方面，李超表示，由于8月新增信貸較弱，且政府債發行加速或使財政存款大幅增加，預計M2同比增速較前值回落0.4個百分點至10.3%。
降準預期升溫
為支持經濟回升，業內人士認為，預計金融管理部門將繼續靈活使用降準等工具，向銀行體系釋放長期限、低成本資金，呵護市場流動性，改善市場預期，支持實體經濟。
在植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平看來，若在三季度實施降準，將有助于推動銀行加快信貸投放，降低貸款利率。同時，能夠盡早釋放經濟復蘇的政策支持信號，有利于改善市場預期。
申萬宏源債券研究部總監金倩婧分析，9月是信貸投放大月，也是季末月，資金利率中樞上行概率較高。“參照今年6月水平，9月全市場機構加權平均7天期回購利率(R007)中樞將在2.2%附近，尤其是9月中下旬資金面料偏緊；此外，9月專項債發行力度較大，央行降準呵護流動性的可能性上升。”金倩婧說。
從加強政策協同角度看，降準也有可能性。“降準可向銀行體系釋放大量長期限、低成本資金，優結構、降成本，并強化貨幣政策與財政政策協同。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。
