- MLF平價續(xù)做 降準(zhǔn)降息仍在工具箱
- 2024年01月16日 來源：中國證券報
提要：專家認(rèn)為，此次MLF利率不變，表明目前市場利率整體處于合理區(qū)間，政策面仍在觀察前期穩(wěn)增長措施效果，后續(xù)降準(zhǔn)降息仍在政策工具箱內(nèi)。
1月15日，人民銀行開展890億元7天期逆回購操作和9950億元中期借貸便利(MLF)操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。當(dāng)日MLF到期量為7790億元，實現(xiàn)超額續(xù)做2160億元。
專家認(rèn)為，此次MLF利率不變，表明目前市場利率整體處于合理區(qū)間，政策面仍在觀察前期穩(wěn)增長措施效果，后續(xù)降準(zhǔn)降息仍在政策工具箱內(nèi)。
增加流動性供給
專家認(rèn)為，1月MLF超額續(xù)做有助于增強(qiáng)銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度。
“MLF超額續(xù)做增加流動性供給，有助于平穩(wěn)春節(jié)前流動性，保持資金面穩(wěn)定。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近期政府債券發(fā)行加速以及年初信貸投放速度加快，對市場流動性帶來一定影響。央行連續(xù)超額續(xù)做MLF，向市場注入較多流動性，有助于維持市場流動性合理充裕，保障開年金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。
在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，MLF超額續(xù)做有助于增強(qiáng)銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。另外，考慮到政府債券發(fā)行和對沖可能存在時間差，MLF超額續(xù)做有助于對沖流動性波動，平滑稅期等對資金面影響。
多重因素致利率保持不變
此次MLF利率維持不變，略超市場預(yù)期。專家認(rèn)為，結(jié)合新近發(fā)布的各項宏觀數(shù)據(jù)看，當(dāng)前降息的緊迫性不高。
“2023年12月金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)收官，全年新增貸款適度增長，反映目前市場利率整體處于合理區(qū)間。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，1月MLF利率未如市場預(yù)期下調(diào)，或與政策面正在觀察2023年12月3500億元新增PSL推進(jìn)“三大工程”、增發(fā)國債資金投放使用，以及房地產(chǎn)支持政策加碼等措施，對年初宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的提振效果有關(guān)。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)顯示，價格總水平初步有了邊際緩和跡象，說明社會有效需求在企穩(wěn)后逐步溫和復(fù)蘇，且低位回穩(wěn)的價格水平意味著可繼續(xù)耐心等待政策利率的降低。
總量結(jié)構(gòu)價格三方面發(fā)力
展望后續(xù)，專家表示，降準(zhǔn)降息仍在政策工具箱內(nèi)。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示，中國人民銀行將強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從總量、結(jié)構(gòu)、價格三方面發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。
“從內(nèi)外部環(huán)境看，隨著美國加息周期結(jié)束以及我國物價水平走低，我國貨幣政策具有加大調(diào)整的空間。”董希淼認(rèn)為，一季度人民銀行仍將可能降低政策利率5-10個基點，降低存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，以進(jìn)一步降低銀行資金成本，引導(dǎo)貸款市場報價利率(LPR)特別是5年期以上LPR適度下降，推動經(jīng)營主體融資成本下行，激發(fā)有效融資需求，為2024年經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局和持續(xù)回升奠定基礎(chǔ)。
在龐溟看來，降準(zhǔn)和降息對于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資、穩(wěn)消費(fèi)、穩(wěn)增長來說仍有必要，預(yù)計今年全年存款準(zhǔn)備金率有望下行0.5個百分點，政策利率和存款利率有望調(diào)降25個基點以上。
