- 零容忍 建制度 重保護 凈化資本市場生態 呵護投資者信心
- 2024年01月15日 來源：中國證券報
提要：縱觀過往，以投資者權益保護為出發點，圍繞“零容忍”凈化市場生態，資本市場法治化保障越筑越牢。展望未來，織牢織密投資者保護網，進一步暢通投資者維權救濟渠道，常態化開展集體訴訟，呵護投資者信心的舉措將逐步加強。
中國證券集體訴訟和解第一案日前生效，多名投資者近日發帖稱已收到澤達易盛賠償款。該案不僅為證券集體訴訟提供了“和解實現雙贏”的示范，更是保護投資者合法權益、落實對違法違規行為“零容忍”要求的具體實踐。
縱觀過往，以投資者權益保護為出發點，圍繞“零容忍”凈化市場生態，資本市場法治化保障越筑越牢。展望未來，織牢織密投資者保護網，進一步暢通投資者維權救濟渠道，常態化開展集體訴訟，呵護投資者信心的舉措將逐步加強。
“零容忍”靶向發力
除澤達易盛案外，監管部門還依法嚴厲查處紫晶存儲欺詐發行案等，實施重大違法強制退市并進行立體化追責。
2023年12月29日，證監會分別與紫晶存儲案四家中介機構簽署了承諾認可協議。該案也是2022年1月1日起施行行政執法當事人承諾制度以來首單適用該制度的案件。
“除澤達易盛特別代表人訴訟案外，紫晶存儲案中介機構承諾交納約12.75億元承諾金，證監會適用當事人承諾制度維護投資者合法權益。”在深圳大學法學院副教授呂成龍看來，這些案件對心存僥幸、帶病申報的企業形成強大威懾，從源頭上防止“病從口入”。
立體化追責的同時，監管部門立足“打早打小”，提升執法的及時性、有效性。“近年來，證監會對各種違法行為和風險早識別、早預警、早暴露、早處置，立足‘打早打小’，強化違法違規線索發現能力，提升執法的精準性、及時性、有效性。”上海久誠律師事務所律師許峰說。
此外，加大刑事、民事追責力度。如，2023年，證監會會同公安部部署開展證券領域重點案件集中收網行動，破獲一系列內幕交易、市場操縱等重大案件，涉案金額超過90億元，一舉打掉多個違法犯罪團伙，形成強有力震懾。
風平浪靜好行船。證監會主席易會滿表示，下一步證監會將著力提升監管適應性、針對性，為資本市場改革發展創造更加有利的環境。
據悉，具體舉措包括：加強對股市交易行為、資金流向的監測，建立健全風險綜合研判和預警機制。完善一二級市場逆周期調節機制，鼓勵和引導上市公司回購、股東增持，發揮好各類經營主體內在穩市作用。健全維護資本市場穩定的應急響應機制，加強分級會商和快速反應，守牢風險底線。落實監管主責主業，堅決消除監管真空，加強監管能力建設等。
織牢織密投資者保護網
保護好投資者合法權益，方能更好維護資本市場穩健運行。
“無論是先行賠付、責令回購，還是普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、示范判決等新的投資者保護措施，都是立法者、司法者和執法者在最大程度上通過制度設計保障投資者利益不受損失，以及在更深層面上為投資者提供一個成本更少、維權更加便利的方式。”華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧表示，進一步健全投資者保護制度機制，有助于持續提升投資者的獲得感和安全感。
未來，有關部門將在繼續發展壯大機構投資力量的同時，更加重視中小投資者合法權益的保護，織牢織密投資者“保護網”。
“有關部門持續關注常態化退市背景下的投資者保護問題。近日，滬深證券交易所發布退市風險信披指南，進一步打造簡明友好的規則體系，及早明確投資者預期，保護中小投資者合法權益。有關部門督促退市風險公司有效揭示退市風險，增強市場可預期性，保護投資者合法權益，維護資本市場平穩健康發展。”許峰說。
多位接受采訪的專家預計，未來集體訴訟有望逐步常態化開展，充當維護投資者權益、震懾證券違法行為的利器。有關部門也將進一步暢通投資者維權救濟渠道，積極探索更多提升中小投資者獲得感的路徑和方式。
據悉，相關部門正不斷強化投資者保護力度，堅持把理念貫穿資本市場監管全鏈條各個方面，推動中國特色集體訴訟常態化開展，統籌運用行政和解、先行賠付、責令回購等制度措施，豐富持股行權、支持訴訟、示范判決等實踐，切實保護投資者的合法權益。
筑牢法治化保障
做好投資者權益保護，離不開法治的保駕護航。近年來，證監會不斷加快推進資本市場各個條線的制度梳理和系統性整合，加快推進“立改廢釋”和規則體系優化，為提升監管透明度、更好依法治市打牢基礎。
2023年召開的中央金融工作會議提出：“要加強金融法治建設，及時推進金融重點領域和新興領域立法，為金融業發展保駕護航。”
“以法治護航投資者保護，新證券法、刑法修正案(十一)相繼出臺實施，虛假陳述民事賠償司法解釋、刑事案件追訴立案標準等配套制度出臺，從根本上扭轉了違法違規成本過低的局面，完善了法治保障。”中國人民大學法學院教授劉俊海說，《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》等文件的出臺，進一步夯實了投資者保護的執法體系，提高了信息披露造假等證券期貨犯罪的懲罰力度，強化了對侵害投資者行為的震懾。
清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，以投資者權益保護為出發點和落腳點，提高財務造假、內幕交易等違法違規成本，強化監管合力，形成市場充分競爭、政府嚴格監管和企業高度自律的資本市場健康生態。
將于2024年7月1日起施行的新公司法在中小股東權利保護方面做出多項規定，包括強化股東知情權，擴大股東查閱材料的范圍；完善股份有限公司股東請求召集臨時股東會會議的程序，完善股東臨時提案權規定，強化股東民主參與公司治理；對于公司控股股東濫用股東權利，嚴重損害公司或者其他股東利益的，規定其他股東有權請求公司按照合理的價格收購其股權；公司減少注冊資本，應當按照股東出資或者持有股份的比例相應減少出資額或者股份；允許股東對公司全資子公司董事、監事、高級管理人員等提起代表訴訟等。
“預計有關部門將進一步完善資本市場基礎制度，加快推進資本市場各條線的制度規則體系優化，努力使資本市場法律體系更加科學完備，為監管執法提供更加有力的法治保障。”呂成龍表示。
行之力則知愈進，知之深則行愈達。隨著加大投資者保護力度的各項法治舉措不斷推進，投資者的信心將更加堅定，“安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”建設步伐將加快。
