- 智能駕駛熱度居高不下 私募給出投資路線圖
- 2024年07月25日 來源：中國證券報
提要：丹羿投資基金經理朱亮進一步總結，智能駕駛的產業鏈環節主要包括：上游零部件廠商(激光雷達攝像頭等傳感器)、整車廠、算法提供商(自動駕駛技術)以及運營服務方等。由于目前智駕產業還處于早期階段，技術、商業模式和政策環境還沒有完全成熟，未來智駕產業一旦全面爆發，上游零部件廠商的基本面和業績彈性預計會更大；從長期來看，下游運營平臺則可能產生規模效應和網絡效應，預計會在智駕產業鏈中獲得較大比例的利潤，值得重點關注。
近期A股市場持續震蕩，但科技板塊人氣快速攀升。其中，智能駕駛作為“新質生產力”的代表，不僅在商用落地出現加速態勢，也在近期獲得私募機構的重點關注。多家私募機構表示，近期蘿卜快跑等無人駕駛車輛較大規模投放市場，智能駕駛的商業化進程正顯著加快。從中長期來看，這一產業的長期成長前景值得持續看好。
商業化進程加速
近期“蘿卜快跑在武漢投放數百輛無人駕駛網約車”的消息，不僅引起社會熱議，也成為私募機構、創投機構的關注焦點。業內人士普遍認為，這一動向意味著智能駕駛商業化進程的加速。
凱聯資本產業研究院院長由天宇稱，蘿卜快跑在武漢進行較大規模的無人駕駛車輛投放，“正是推動智能駕駛產業發展決心的一種體現”。從產業發展的角度來說，包括蘿卜快跑以及海外多個智駕系統的落地，大大提升了產業界在這一領域發展的決心和信心。2020年之前，投資機構對無人出租車曾經抱有非常高的預期，但實際上的業務和技術進展低于預期，而近期蘿卜快跑在武漢的較大規模投放，也使得投資機構對這一領域的未來發展確定性和前景有更積極的展望。此外，相關車輛的運營和落地，也有助于大眾逐步接受智能駕駛未來真正走入市場。
辰韜資本執行總經理賀雄松進一步分析，蘿卜快跑等無人駕駛網約車在武漢等地的持續快速落地，本身對智能駕駛產業就是“一波很好的宣傳”，大眾對國內相關產業的實際進展有了進一步的認知，也會有力促進“資本和政策對智駕產業的加持”，從而加快行業的發展。賀雄松認為，當前國內智能駕駛產業正在分場景、分梯次進入商業化的節奏，部分相對更難的場景也有了更清晰的落地預期，而城市配送、無人港口等場景目前也已經實現了商業化復制。
萬億藍海前景廣闊
從智駕產業的發展前景和產業基本面維度來看，多位受訪人士普遍認為，該產業的長期“變革性”優勢突出，且具有極大的市場規模和成長前景，可在中長期予以重點關注。
賀雄松表示，結合近期的產業落地動態來看，智能駕駛產業中長期的增長趨勢非常確定，重點看好“自動駕駛特定場景”如礦山、城市配送、港口等率先商業化領域的增長機會。在此之中，產品與技術領先的企業、能夠取得實質商業化進展的企業，可能更有成長前景。
上海某頭部股票私募的基金經理認為，中國目前在智能駕駛領域處于全球第一梯隊，市場規模大、公眾接受程度相對較高，政策支持力度較大，并且已經產生了一批技術領先的科技公司，未來有望引領全球行業發展。從市場規模、產業變革等方面看，無人出租車從長期來看是萬億規模的市場，并會極大改變消費者的出行習慣。
從產業鏈上看，包括軟件算法、車載硬件(如芯片、傳感器、執行器等)，以及運營端、車路協同等方面，都將有很大的增量。特別是在“單車盈利模型跑通之后”，還會衍生出更多的商業模式，這些增量的方向值得長期看好。不過，當前智駕產業仍處于產業發展的早期階段，資本市場的反映更多體現在“主題投資”，落實到業績層面可能還需要一定時間。
關注細分領域機會
從具體結構性機會和投資策略來看，和諭基金創始人、基金經理笪菲表示，近期“蘿卜快跑”引發了社會對智能駕駛的廣泛關注，相關領域研發進度和商業化的進程開始加速。但值得注意的是，未來智能駕駛技術的盡頭一定是安全、低成本、高效三者兼備，目前在技術路線和降本增效上，并沒有進入競爭的階段。
在此背景下，笪菲認為，為了解決低成本和高效兩方面問題，智能駕駛的硬件降本和軟件優化齊頭并進是必經之路。因此，其在核心增量零部件中，重點看好域控制器及智能座艙相關的細分產業賽道；在軟件智駕解決方案中，當前看好與特斯拉有關的A股核心零部件公司的先發優勢。從不同場景的商業化落地來看，笪菲認為，商用車的落地速度可能會優先于乘用車。例如，未來城市中無人駕駛公交車也可能成為落地較快的局部場景，國內的公交中大型客車制造行業值得關注。
丹羿投資基金經理朱亮進一步總結，智能駕駛的產業鏈環節主要包括：上游零部件廠商(激光雷達攝像頭等傳感器)、整車廠、算法提供商(自動駕駛技術)以及運營服務方等。由于目前智駕產業還處于早期階段，技術、商業模式和政策環境還沒有完全成熟，未來智駕產業一旦全面爆發，上游零部件廠商的基本面和業績彈性預計會更大；從長期來看，下游運營平臺則可能產生規模效應和網絡效應，預計會在智駕產業鏈中獲得較大比例的利潤，值得重點關注。
