來源：證券時報網 作者：孫翔峰

雖然資產管理機構越來越重視ETF（交易型開放式指數基金）的推廣，但受制于考核機制等因素，ETF市場推廣仍遇到不少問題。

目前，部分基金公司和券商存在對ETF重首發、輕持營的問題，ETF產品的保有量穩定增長比較困難。數據顯示，2022年全市場新發ETF份額達到1513.12億份；但2022年年報披露，留存規模僅有745.95億份，留存率不足50%。很多ETF產品規模在初期很高，但過一段時間之后就無人問津，由于規模快速下降，導致流動性不足，投資者難以進入，后續ETF產品要持續發展壯大就比較困難。

新發產品競爭激烈，以及渠道考核機制不完善等導致該現象頻繁出現。由于同標的產品發行競爭日趨激烈，高成本發行成為ETF首發常態，但過高的成本使得真實需求的資金較低，產品首發成立后的留存率較低。此外，不少渠道處在從銷售機構向買方投顧轉型過程中——而這一過程并未完全實現，導致對持續營銷不重視。

華興證券副總經理、零售事業部負責人馬剛分析，部分券商對ETF重首發、輕持營的原因可能有兩個方面：一是券商經紀財富業務從賣方向買方的轉型，各家進展程度不同，組織機制和績效管理跟進不足，造成一線人員看重簡單的銷售及激勵；二是沒有建立ETF投資服務體系，只有銷售手段，沒有從投研到工具再到運營的服務體系，造成客戶需求與ETF投資場景缺乏匹配。

此外，當前ETF市場的生態尚需進一步完善。整體而言，ETF市場尚處于早期階段，從供給端角度，我國ETF市場自2004年12月揚帆起航，2019年才開始進入快車道，目前A股市場交易的ETF產品中約80%的數量、50%的AUM（資產管理規模）發行于2019年及之后，整體市場的指數編制、產品創新、基礎規則與配套機制均在完善發展進程中。從需求端的角度看，ETF投資者認知度與市場滲透率有待進一步提升，且ETF本身是被動型投資產品，在A股結構性行情下，與ETF產品配套的配置策略對于個人投資者也尤為重要。

不過，隨著ETF業務進化到新的發展階段，領先公募和券商越來越重視ETF的持續營銷，并且把構建生態列為未來重要目標。但是，進入新階段就要面臨新任務，后續如何面對各類投資者提供更為豐富的投資策略和服務，是業務進一步發展需要深入研究的重要課題。