來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：孫翔峰

雖然資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）的推廣，但受制于考核機(jī)制等因素，ETF市場(chǎng)推廣仍遇到不少問(wèn)題。

目前，部分基金公司和券商存在對(duì)ETF重首發(fā)、輕持營(yíng)的問(wèn)題，ETF產(chǎn)品的保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)比較困難。數(shù)據(jù)顯示，2022年全市場(chǎng)新發(fā)ETF份額達(dá)到1513.12億份；但2022年年報(bào)披露，留存規(guī)模僅有745.95億份，留存率不足50%。很多ETF產(chǎn)品規(guī)模在初期很高，但過(guò)一段時(shí)間之后就無(wú)人問(wèn)津，由于規(guī)模快速下降，導(dǎo)致流動(dòng)性不足，投資者難以進(jìn)入，后續(xù)ETF產(chǎn)品要持續(xù)發(fā)展壯大就比較困難。

新發(fā)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及渠道考核機(jī)制不完善等導(dǎo)致該現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。由于同標(biāo)的產(chǎn)品發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，高成本發(fā)行成為ETF首發(fā)常態(tài)，但過(guò)高的成本使得真實(shí)需求的資金較低，產(chǎn)品首發(fā)成立后的留存率較低。此外，不少渠道處在從銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)向買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型過(guò)程中——而這一過(guò)程并未完全實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致對(duì)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)不重視。

華興證券副總經(jīng)理、零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人馬剛分析，部分券商對(duì)ETF重首發(fā)、輕持營(yíng)的原因可能有兩個(gè)方面：一是券商經(jīng)紀(jì)財(cái)富業(yè)務(wù)從賣(mài)方向買(mǎi)方的轉(zhuǎn)型，各家進(jìn)展程度不同，組織機(jī)制和績(jī)效管理跟進(jìn)不足，造成一線人員看重簡(jiǎn)單的銷(xiāo)售及激勵(lì)；二是沒(méi)有建立ETF投資服務(wù)體系，只有銷(xiāo)售手段，沒(méi)有從投研到工具再到運(yùn)營(yíng)的服務(wù)體系，造成客戶(hù)需求與ETF投資場(chǎng)景缺乏匹配。

此外，當(dāng)前ETF市場(chǎng)的生態(tài)尚需進(jìn)一步完善。整體而言，ETF市場(chǎng)尚處于早期階段，從供給端角度，我國(guó)ETF市場(chǎng)自2004年12月?lián)P帆起航，2019年才開(kāi)始進(jìn)入快車(chē)道，目前A股市場(chǎng)交易的ETF產(chǎn)品中約80%的數(shù)量、50%的AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）發(fā)行于2019年及之后，整體市場(chǎng)的指數(shù)編制、產(chǎn)品創(chuàng)新、基礎(chǔ)規(guī)則與配套機(jī)制均在完善發(fā)展進(jìn)程中。從需求端的角度看，ETF投資者認(rèn)知度與市場(chǎng)滲透率有待進(jìn)一步提升，且ETF本身是被動(dòng)型投資產(chǎn)品，在A股結(jié)構(gòu)性行情下，與ETF產(chǎn)品配套的配置策略對(duì)于個(gè)人投資者也尤為重要。

不過(guò)，隨著ETF業(yè)務(wù)進(jìn)化到新的發(fā)展階段，領(lǐng)先公募和券商越來(lái)越重視ETF的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，并且把構(gòu)建生態(tài)列為未來(lái)重要目標(biāo)。但是，進(jìn)入新階段就要面臨新任務(wù)，后續(xù)如何面對(duì)各類(lèi)投資者提供更為豐富的投資策略和服務(wù)，是業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展需要深入研究的重要課題。