- 供需兩端共振 基金人士看好旅游消費潛力
- 2023年05月04日 來源：中國證券報
提要：于成琨認為，在經歷過前期的預期修復后，未來需關注板塊內仍具成長性的公司。“板塊內的公司能否證明自身有足夠的業績兌現能力，以及進一步超預期的成長性，將成為影響后續走勢的關鍵。”在于成琨看來，景區主流標的業務模式相對成熟，投資者可關注更具外延拓展空間的標的；酒店和航空方向具有一定周期屬性，需要持續關注價格水平能否順利延續。
“五一”期間，居民出行意愿高漲，餐飲休閑類消費大幅攀升。基金人士表示，火爆數據的背后體現了大眾高漲的消費熱情。隨著假期出行需求持續釋放，國內消費行業的復蘇確定性較明顯。具體到投資配置，看好食品飲料、航空機場以及部分免稅零售等標的。
經濟復蘇蹄疾步穩
火熱的旅游市場成為中國經濟復蘇的縮影。今年以來，經濟復蘇蹄疾步穩，消費市場回暖也成為市場關注焦點。
合煦智遠基金副總經理楊志勇表示，數據背后體現了大眾高漲的消費熱情。“今年‘五一’假期，壓抑三年的家庭出游以及朋友結伴出游等意愿獲得充分釋放，享受生活、追求幸福感的美好愿望充分體現到各種訂單數據中。加上利好消費政策頻出，線下商務場景與消費場景異常火爆。”
“線下娛樂休閑以及旅游出行預定市場所表現出來的高景氣度，正是供需兩端共振的結果。”中加基金主動權益投資部的基金經理于成琨表示，從需求端來看，今年的“五一”假期有利于遠途出行需求集中釋放；從行業供給端來看，景區、影院、酒店、航空業的龍頭公司也在過去三年經歷了“苦修內功、打磨產品”的過程。
Wind數據顯示，在4月14日至4月28日，申萬旅游及景區指數跌近12%。楊志勇表示，這一調整或許源于此前旅游板塊已有較大漲幅。“申萬旅游與景區指數2022年漲幅達26.4%，其中有些個股甚至翻倍。申萬酒店餐飲行業2022年漲幅28.8%，2021年上漲15.3%，2020年上漲18%，已連續三年上漲。2023年4月底正處于上市公司年報和一季報的集中披露階段，市場會根據企業實際的業績表現修正投資預期。”他說。
于成琨也表示，對比2019年的市值規模，旅游板塊龍頭公司基本都有50%-150%的漲幅。去年年底以來，旅行板塊在出行預期的快速修復下迎來一波行情。今年3月末以來，板塊修復增速邊際趨緩，市場也對前期積累的過高預期進行了修正，隨著業績兌現期臨近，不排除部分資金獲利了結。
旅游消費確定性較強
雖然旅游板塊出現回調，但長期來看，基金人士仍對“消費復蘇”投資主線充滿信心。對于消費行業的復蘇態勢，部分基金人士認為，隨著假期出行需求持續釋放，國內消費行業的復蘇確定性較明顯。
景順投資高級基金經理劉徽表示，從線上旅行社此前的預訂數據來看，旅游業在“五一”假期迎來強勁表現，這也表明消費復蘇在二季度仍將持續。其中，酒店、航空公司及免稅店將成為假期消費熱潮的主要受惠者。隨著消費復蘇，市場焦點有望逐漸轉向經濟數據和企業業績。
放眼全球，外資人士普遍看好中國市場的“避風港”作用，而消費將成為關鍵驅動因素。富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師陳夏儀認為，消費將成為關鍵驅動力，中國與發達經濟體的增長差異，對中國企業的業績和現金流來說，可能是個好兆頭，中國市場將發揮資產配置多元化“避風港”作用。
具體到細分投資領域上，楊志勇認為，與假期消費直接相關的食品飲料、航空機場以及部分免稅零售龍頭企業將從中受益，具有較好的投資機會。“比如一季報顯示，部分龍頭白酒企業的業績增速仍然高于20%。此外，航空企業從‘五一’開始進入業績彈性最大的階段，加之未來的暑假、中秋節、國慶節等，航空行業今年業績有望超預期，出境客流量修復超預期也將提振機場領域的龍頭企業。”
于成琨認為，在經歷過前期的預期修復后，未來需關注板塊內仍具成長性的公司。“板塊內的公司能否證明自身有足夠的業績兌現能力，以及進一步超預期的成長性，將成為影響后續走勢的關鍵。”在于成琨看來，景區主流標的業務模式相對成熟，投資者可關注更具外延拓展空間的標的；酒店和航空方向具有一定周期屬性，需要持續關注價格水平能否順利延續。
