- 外部流動性影響因素緩解 中國資產風險偏好料提升
- 2023年11月03日 來源：中國證券報
提要：北京時間11月2日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，為連續第二次暫停加息。業內人士稱，美聯儲主席鮑威爾當日的表態偏中性，而市場解讀為“鴿”派。從配置角度看，美元指數和美債收益率上行空間有限，外部流動性影響因素將有所緩解，中國資產風險偏好料提升。
北京時間11月2日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，為連續第二次暫停加息。業內人士稱，美聯儲主席鮑威爾當日的表態偏中性，而市場解讀為“鴿”派。從配置角度看，美元指數和美債收益率上行空間有限，外部流動性影響因素將有所緩解，中國資產風險偏好料提升。
人民幣匯率穩中向好
美聯儲兩度“按兵不動”，帶給市場更多“鴿”派預期，美元指數上行空間有限，對人民幣匯率穩中向好提供外部支撐。
中信證券首席策略分析師秦培景稱，若未來美國經濟轉弱和美聯儲停止加息得到驗證，美債供需失衡的狀況將有所緩解，長端利率有望結束此輪快速上行。在有效的預期管理下，人民幣匯率預期依然保持穩定。
事實上，已有機構預測，人民幣對美元匯率即將開啟一輪升值行情。國泰君安日前從金融周期、庫存周期以及出口景氣度三個視角出發構建人民幣匯率升值動力評分，該指標2023年2月觸底于0分，向后看，在中性假設下，該評分將于未來6個月逐步回升至18.5分。
“隨著中國經濟逐漸修復推高庫存周期水平、中美金融周期差異逐漸收斂，以及中國出口景氣度的好轉提振貿易結匯，人民幣匯率有望在中長期進入震蕩升值階段，這將在一定程度上改善權益市場投資者風險偏好。”國泰君安主動配置首席分析師王大霽說。
等待外資回流動力增強
影響中國資產的外部流動性影響因素趨于緩和，投資者如何布局？
國聯證券策略團隊研判，A股市場四季度出現反轉行情概率高。該團隊認為，美聯儲加息接近尾聲，外圍因素對國內資產擾動較小，流動性風險有所緩解。
“展望后市，美債利率及美元指數或階段性回落，利好A股、港股。”國金證券首席策略分析師張弛建議，耐心等待外資回流動力增強。
“隨著未來幾年經濟增長中樞上修，A股基本面預期將逐步得到扭轉。”秦培景表示，11月，財政超預期發力加速經濟修復進程，國內外的流動性影響因素有所緩和，A股市場資金的風險偏好開始提升，市場底部已夯實，修復行情正在臨近。
投資策略上，國聯證券策略團隊建議關注兩大主線，一是長期生命周期進入出清末期較長時間(超過8個季度)的行業，如航空、機場、快遞、家具、商用客車等板塊；二是長期生命周期處于出清期，但短期經營周期處于底部，且具有投資價值的行業，如輪胎、黃金珠寶、化學制藥、消費電子等板塊。
在張弛看來，市場對美聯儲的“鴿”派預期有望提振A股和港股市場成長板塊，建議關注A股市場醫藥、券商板塊，以及恒生科技指數成份股。
