- 促穩定 添動力 強監管 資本市場“工具箱”將持續升級
- 2024年09月18日 來源：中國證券報
提要：“應提高交易監管的針對性有效性，充分發揮各類經營主體的穩市功能，不斷改進預期管理；要從嚴格規范融資行為、壯大耐心資本、加強投資者保護等方面發力，促進投融資協調發展；更要一以貫之嚴監嚴管，更加突出從嚴導向，更加突出規范公正，不斷增強投資者的獲得感和投資安全感?！蹦祥_大學金融發展研究院院長田利輝說。
證監會最新數據顯示，截至8月底，248家上市公司中期分紅預計超1億元；1-8月，1127家上市公司新增披露回購計劃1204單，回購參與度創下新高；今年以來證監會查辦證券期貨違法案件合計罰沒款金額已超過去年全年總和……資本市場“工具箱”的政策效應正在顯現。市場人士認為，資本市場“工具箱”將持續升級，為資本市場高質量發展注入新動能。
增強市場內在穩定性
投資者是市場之本。為資本市場高質量發展注入新動能，需增強資本市場內在穩定性，提升市場投資價值、增強投資者回報。
數據顯示，截至8月底，今年以來上市公司實施或宣告中期利潤分配(含一季報和半年報)663家次，金額共計5337億元，同比分別增長290%、157.1%，248家公司中期分紅預計超1億元；1-8月，滬深兩市共有1463家上市公司實際實施回購，合計金額已超過1000億元，同比大幅增加；38家公司已連續三年披露回購計劃，構建起常態化回購機制……分紅與回購“組合拳”不斷向市場傳遞積極信號，推動上市公司價值回歸。
“我們關注到，增強資本市場內在穩定性，既有近期的任務部署，如增強投資者回報，加強市場風險綜合研判和應對，提高交易監管的針對性有效性，著力防范化解私募基金、交易場所、債券違約、行業機構等重點領域風險等；更有立足中長期的改革舉措，如推動股票發行注冊制走深走實，完善細化相關制度安排等?！敝袊嗣翊髮W中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍認為，在以改革促穩定的理念引領下，增強資本市場內在穩定性的長效機制將不斷完善。
看當下，“增強資本市場內在穩定性”除了要增強投資者回報之外，尚需加強市場風險綜合研判和應對、實施更嚴格的監管執法。
“應提高交易監管的針對性有效性，充分發揮各類經營主體的穩市功能，不斷改進預期管理；要從嚴格規范融資行為、壯大耐心資本、加強投資者保護等方面發力，促進投融資協調發展；更要一以貫之嚴監嚴管，更加突出從嚴導向，更加突出規范公正，不斷增強投資者的獲得感和投資安全感?！蹦祥_大學金融發展研究院院長田利輝說。
觀長遠，在由金融大國邁向金融強國的過程中，在資本市場邁步高質量發展新階段的征程上，資本市場改革發展需在進一步加深市場化、法治化程度等方面拿出更多務實“工具”。
中國銀行研究院研究員劉晨建議，完善細化相關制度安排，促進形成市場化定價、激勵約束等機制，大力推進投資端改革；加強發行上市全鏈條監管，依法從嚴監管市場，持續提升監管質效，增強市場穩定性和抗風險能力。
培育發展新質生產力
大力提高上市公司質量，培育壯大新興產業、提升傳統產業的含“新”量，正為資本市場和實體經濟高質量發展增添動力。近期，監管部門深入研究相關企業的特點、發展規律及其在投融資、激勵約束、公司治理等方面的需求，有針對性地豐富資本市場的工具、產品和服務。
一方面，為科技型企業股債融資開辟“綠色通道”。Wind數據顯示，截至9月17日，今年新增64家上市公司，合計募資447.64億元，其中，科創板、創業板、北交所合計46家，占比72%?？苿搨l行明顯提速，截至9月17日，今年以來科技創新公司債券發行數量為374只、發行規模達4205.01億元，發行數量和規模均較上年同期大幅增長。
另一方面，監管部門從發行承銷、并購重組、再融資、股權激勵、交易機制、私募創投等方面推出創新舉措，進一步提升資本市場對新產業、新業態、新技術的制度包容性和精準性。
以并購重組為例，中國船舶擬吸并中國重工，昊華科技收購中化藍天股權，國泰君安證券擬換股吸并海通證券……近期，一系列案例折射出并購重組市場活躍度的提升。
“資本市場持續完善科技型企業精準識別機制，正在更好發揮市場機制作用?！壁w錫軍認為，未來，升級服務新質生產力“工具箱”，要從制度機制以及理念上解決包容創新問題，通過增加包容性，吸引代表新質生產力的、高質量的公司，給質地好、有潛力的公司提供上市融資便利；也要大力培育耐心資本、助力創新資本形成，完善私募股權和創業投資“募投管退”支持政策，引導投早、投小、投長期、投硬科技。
切實保護投資者合法權益
以改革強監管，資本市場切實保護投資者合法權益的“工具箱”同樣在持續升級，不斷為資本市場高質量發展注入新動能。
在發行領域，嚴把入口關，為投資者提供高質量上市公司。清華大學國家金融研究院院長田軒表示，今年以來，監管部門發布了一系列舉措，從財務指標、板塊定位、科創屬性要求以及現場檢查等多方面提高上市標準。在IPO審核趨嚴的背景下，更多企業在多輪問詢中被“勸退”，且IPO撤回數量不斷創新高，這些都在提醒IPO排隊企業，不要“帶病申報”或心存僥幸，只有練好內功、為投資者提供高質量標的，才能在資本市場擁有立足之地。
在稽查執法領域，管理部門突出強本強基、嚴監嚴管，以高質量執法護航資本市場防風險、強監管、促發展各項工作。證監會最新數據顯示，上半年證監會查辦證券期貨違法案件489件；作出處罰決定230余件，同比增長約22%；懲處責任主體509人(家)次，同比增長約40%；市場禁入46人，同比增長約12%；合計罰沒款金額85億余元，超過去年全年總和。
“上述執法情況釋放了嚴之又嚴抓監管的信號?！眹平鹑谧C券合規業務委員會主任、國浩上海合伙人黃江東認為，下一步應真正建立起立體化追責體系，使違法違規者“傾家蕩產、牢底坐穿”，痛到不敢再為；行政監管上要嚴查嚴罰，民事賠償上要應賠盡賠，刑事追責上要從嚴從重，自律監管上要積極主動。
此外，暢通投資者維權救濟渠道的相關舉措也有望提上日程。中國銀河研究院首席策略分析師楊超認為，暢通投資者維權救濟渠道的下一步工作重點應包括改善訴訟機制，降低投資者參與訴訟的門檻并提升訴訟效率；優化調解制度，明確調解程序及其法律效力；加強仲裁服務；擴展法律援助服務，特別是為中小投資者提供法律咨詢和援助；加強宣傳教育，提升投資者的法律意識和自我保護能力；建立糾紛預防機制，致力于減少糾紛的發生率?！斑@些措施共同構成為投資者提供全面保護的框架，目標是提升投資者保護的有效性，增強投資者對資本市場的信心，促進市場平穩健康發展?！睏畛f。
