海內(nèi)外積極因素持續(xù)匯聚背景下，中國資產(chǎn)的吸引力正穩(wěn)步提升。機(jī)構(gòu)人士稱，一方面，海外降息潮已開啟，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息是大概率事件，海外流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?shì)更加明顯；另一方面，一系列政策呵護(hù)下，中國經(jīng)濟(jì)基本面回升向好，再加上市場(chǎng)估值處在歷史底部，中國資產(chǎn)做多窗口值得關(guān)注。

外圍流動(dòng)性趨于寬松

今年上半年，海外多個(gè)央行相繼宣布降息，開啟寬松貨幣政策。在機(jī)構(gòu)人士看來，海外降息潮已開啟，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息是大概率事件，中國資產(chǎn)未來將迎來趨于寬松的外圍環(huán)境。

今年3月份，瑞士央行意外宣布降息，打響了海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息的“第一槍”。此后，瑞典央行、墨西哥央行、加拿大央行、歐洲央行等多個(gè)央行宣布降息。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，英國央行將在8月降息，而市場(chǎng)最為關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)將于9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫。

海外降息潮對(duì)中國資產(chǎn)有何影響？

華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川表示，全球新一輪貨幣寬松周期開啟，有助于打開國內(nèi)貨幣政策的外部約束。對(duì)我國而言，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在年初提到的“2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差處于收斂，這樣一種外部環(huán)境變化，客觀上有利于增強(qiáng)中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作的空間”，正在逐漸從預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)。

華龍證券策略分析師朱金金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，中美利差倒掛帶來的匯率貶值壓力緩解，人民幣匯率邊際企穩(wěn)，外資流入的持續(xù)性或?qū)⒂兴鰪?qiáng)。

中國資產(chǎn)基本面好向

就中國資產(chǎn)自身而言，基本面向好成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

首先，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在韌性強(qiáng)勁。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，2024年以來宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出內(nèi)生動(dòng)能結(jié)構(gòu)及增長(zhǎng)極轉(zhuǎn)換，這一過程料在2024年下半年持續(xù)。巴克萊日前發(fā)布報(bào)告將2024年中國GDP增長(zhǎng)預(yù)期從此前的4.4%上調(diào)為5%，主要支撐因素是中國強(qiáng)于預(yù)期的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。世界銀行也在近期發(fā)布的報(bào)告中提高了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年中國GDP增速為4.8%，較2023年12月的預(yù)測(cè)上調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

其次，股東增持和公司回購將提振市場(chǎng)信心。中信建投證券首席策略官陳果表示，2024年上半年上市公司回購金額超過1300億元，已經(jīng)超過去年全年。同時(shí)，上市公司重要股東由去年全年凈減持超3200億元轉(zhuǎn)為上半年的凈增持3億元，對(duì)市場(chǎng)資金面消耗大幅下降。此外，隨著政策對(duì)現(xiàn)金分紅的鼓勵(lì)支持，今年A股現(xiàn)金分紅也有望改善。

最后，低估值具有吸引力。景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示，中國股市的估值非常具有吸引力。隨著盈利重新加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來外國投資者會(huì)更有信心。

外資唱多又做多

今年以來，外資機(jī)構(gòu)不僅唱多中國資產(chǎn)，更是用真金白銀做多中國資產(chǎn)。

高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津近期發(fā)布報(bào)告，上調(diào)MSCI中國指數(shù)以及滬深300指數(shù)12個(gè)月的目標(biāo)位至4100點(diǎn)，并對(duì)A股維持“高配”評(píng)級(jí)。摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象較為明顯，這利好A股、港股的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)一步支撐股票估值。

4月初，彭博社援引匯豐控股最新數(shù)據(jù)表示，超過90%的新興市場(chǎng)基金正在增持中國股市，同時(shí)減少對(duì)印度的投資。例如，Lazard資產(chǎn)管理、宏利投資管理和Candriam Belgium NV正在將投資方向從印度市場(chǎng)轉(zhuǎn)向中國市場(chǎng)。“當(dāng)前中國股市估值相對(duì)較低，我們對(duì)中國市場(chǎng)的投資理由增多。”Lazard新興市場(chǎng)主管James Donald表示。宏利投資多資產(chǎn)解決方案首席投資官Nathan Thooft表示：“對(duì)于中國市場(chǎng)，我們?cè)谖磥?2個(gè)月內(nèi)將看到更加優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和更加積極的投資情緒。”

根據(jù)美國證券交易委員會(huì)(SEC)披露的13F文件，已有不少華爾街大佬在今年一季度選擇加倉中概股。例如，億萬富翁投資人David Tepper旗下對(duì)沖基金Appaloosa Management在今年第一季度加倉阿里巴巴690萬股，與上一季度末相比，持股數(shù)量增長(zhǎng)158.62%。除阿里巴巴外，該基金一季度還增持了拼多多和百度，建倉京東和兩只在美國上市的中國股票ETF。電影《大空頭》原型邁克爾·伯里旗下對(duì)沖基金Scion Asset Management在今年第一季度加倉京東和阿里巴巴，增持?jǐn)?shù)量分別為16萬股、5萬股。截至一季度末，京東和阿里巴巴在該基金投資組合中的占比分別為9.53%、8.74%，分別為其第一大重倉股和第二大重倉股。