- 汽車產業鏈公司扎堆赴港上市
- 2024年06月07日 來源：上海證券報
提要：以順風車為主的嘀嗒出行則連續盈利。2021年至2023年，嘀嗒出行經調整利潤凈額(非國際財務報告準則計量)分別為2.38億元、0.85億元及2.26億元。弗若斯特沙利文報告稱，嘀嗒出行過往連續三年一直是中國順風車市場中唯一實現盈利的主要市場參與者。
5月31日，內地最大二手車交易平臺——汽車街正式登陸港交所，上市首日股價漲幅一度超過60%；同日，內地最大的實時公交信息平臺“車來了”的母公司MetaLight Inc.(下稱“元光科技”)向港交所遞交上市申請；5月29日，內地智能網聯汽車(ICV)仿真測試企業賽目科技向港交所遞交招股書；5月28日，房車品牌新吉奧向港交所遞交了招股書……
今年來，至少有15家汽車產業鏈企業扎堆沖刺港股上市，包括電池正負極材料、智能駕駛、出行等相關領域。
智能駕駛企業籌資擬加大研發
我國汽車產業鏈處于快速發展階段，技術密度大、研發投入高、資金需求大，港股市場擁有國際金融中心的影響力，對科技企業接受度高、包容性強，正成為越來越多的汽車產業鏈企業集聚的理想地。
智能駕駛領域是當前汽車產業發展的一個重要賽道，向港股申報IPO的相關企業包括地平線、縱目科技、佑駕創新等。
上海證券報記者梳理發現，由于大量前期投資、規模效應尚未釋放、研發投入等原因，目前多家申報上市的企業均處于虧損狀態。
今年3月，地平線向港股遞交上市申請，是今年申請赴港上市的智能駕駛行業中營收最高的公司。數據顯示，2021年至2023年，地平線實現營業收入分別為4.67億元、9.06億元及15.52億元；研發投入方面，分別為11.44億元、18.80億元及23.66億元，分別占當年營業收入的245.0%、207.6%及152.5%。
研發投入較大，加之大量前期投資、規模經濟效應尚未釋放等原因，2021年至2023年，地平線的虧損分別達20.64億元、87.20億元及67.39億元，經調整虧損凈額分別為11.03億元、18.91億元及16.35億元。
縱目科技、佑駕創新、黑芝麻智能的情況相似，營收規模持續增長、研發投入占營收較大、持續虧損等。縱目科技在招股說明書中表示，隨著公司業務擴張，成本及開支增加，以及公司在研發方面的持續投資，所以可能于短期內繼續虧損。
智能駕駛長期市場潛力巨大。據灼識咨詢的數據預測，全球高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案市場規模在2023年已達619億元，并預計將以49.2%的復合年增長率在2030年增長至10171億元。
智能駕駛屬于資金密集型、技術密集型產業，大量技術人才和研發投入，在市場未能規模應用之下，面臨虧損是行業普遍的難題。上述智能駕駛領域的企業，其上市籌集資金的主要用途也是用于投入研發。
出行平臺密集沖刺IPO
除智能駕駛外，出行平臺的企業也“駛”向港股。
今年4月底，共享出行平臺曹操出行向港交所遞交上市申請；3月，如祺出行向港股發起沖刺；4月，嘀嗒出行向港交所遞交招股書。目前，三家網約車公司均在等待“開閘”過關。
此前也有消息稱，內地最大網約車公司——滴滴出行也計劃在今年赴港上市。
以網約車為主的曹操出行與如祺出行，目前仍在持續虧損。2021年至2023年，曹操出行虧損分別為30.07億元、20.07億元及19.81億元，三年合計虧損近70億元；同期，如祺出行分別虧損6.85億元、6.27億元及6.93億元，3年累計虧損達20億元。
以順風車為主的嘀嗒出行則連續盈利。2021年至2023年，嘀嗒出行經調整利潤凈額(非國際財務報告準則計量)分別為2.38億元、0.85億元及2.26億元。弗若斯特沙利文報告稱，嘀嗒出行過往連續三年一直是中國順風車市場中唯一實現盈利的主要市場參與者。
曹操出行、如祺出行均有志于自動駕駛的拓展應用。曹操出行在招股說明書中表示，公司擬使用募集資金投向自動駕駛及公司與吉利集團合作促進L4級自動駕駛系統前裝相關的費用及其他相關開支等。如祺出行表示，公司募資將用于自主研發的開放式Robotaxi運營科技平臺的研發活動，并于2024年完成開放式Robotaxi運營科技平臺的基礎建設等。
行業報告認為，以中長期而言，隨著高階自動駕駛技術不斷迭代及演進，加上利好政策陸續出爐，預計未來更高級別的自動駕駛解決方案將實現商業化，并搭載于越來越多的量產車型。自動駕駛出租車運營等新商業模式有望獲得市場機會。
港股汽車產業鏈板塊現集聚效應
近年來，蔚來、理想汽車、小鵬汽車等新勢力車企先后在港股上市，加之比亞迪、廣汽集團、東風集團、長城汽車、吉利汽車等整車制造廠家早已登陸港股市場，汽車相關產業鏈企業在港股的集聚效應愈發顯現。
對于汽車及產業鏈公司扎堆港股的原因，沙利文大中華區執行總監向威力對記者表示：一是港股上市門檻相對較低，審批較快，可提升企業的融資效率；二是港交所屬于國際資本市場，更方便企業對接國際資本以及未來全球布局合作。
向威力舉例說明，港股上市有利于其未來在全球拓展、融資以及戰略合作，如零跑汽車在2022年港股上市后獲得Stellantis注資，共同發展歐洲及其他海外市場。
