- 漲市可適當放寬業績標準模型
- 2024年05月07日 來源：北京商報
提要：價值投資，也要有所變通，公司業績并非唯一的價值標準。成長性會因為投資者的預期而有所改變，震蕩市中不值得買入的股票，到了漲市中，就可能出現買入的理由。
股市持續走強，投資者對于價值投資的業績標準模型可適當放寬，以前被理解為績平的股票也可以適當買入，漲時重勢，疊加年報披露已經完成，投資者可以不用過多關注上市公司的業績水平，漲勢穩健也可以成為買入股票的理由。
價值投資，也要有所變通，公司業績并非唯一的價值標準。成長性會因為投資者的預期而有所改變，震蕩市中不值得買入的股票，到了漲市中，就可能出現買入的理由。
以券商股為例，在股市處于震蕩市時，投資者預期券商股的未來業績仍然平淡無奇，所以券商股的股價表現平平。但是一旦股市由震蕩市轉入強勢，投資者首先預期股市的成交量會不斷放大，指數會不斷上行，那么券商股的業績也會不斷提升，再疊加價值中樞上移引發的估值上行，券商股也就會成為表現搶眼的板塊。
再看一些業績平平的公司，在震蕩市中這些公司本不具備太多投資價值，但是到了股市的上漲階段，優質股票的股價越來越高，大量的新資金也會流入股市，這些新資金并不愿意去追高股價漲幅已經較大的優質藍籌股，他們有可能選擇挖掘績平股中的投資機會。此時，原本業績一般的公司，就可能具備更高的性價比。
舉個例子，在震蕩市中，市盈率50倍左右的股票，相比10—20倍的績優股而言，并沒有太高的性價比。但在持續上漲的市場中，低市盈率績優股股價持續上行。對應的市盈率可能上漲至30—50倍，此時，原本那些50倍左右的市盈率的績平股投資價值就會顯現出來，畢竟它們比一般股票更有業績保障，而且股價處于未大幅上漲階段。
上市公司的成長性隨時在變，只要市場環境需要，普通公司也能演變成業績優良的績優股。事實上，很多天使投資、風險投資，也都是在以資本的力量扶持公司發展并上市，這樣的培育方式，不僅對上市前的公司有效，對于上市后的公司同樣有效。
股諺說得好，漲時重勢，跌時重質。如果投資者認可現在的股市已經從震蕩市轉變為漲市，那么投資策略也就應該發生相應的轉變，選股模型也要與時俱進地進行更新。
再疊加年報已經完成披露，個別業績地雷風險已經釋放，投資者對于“紅五月”的預期可以適當提高，畢竟年報之后，投資者短期內并不需要過于擔心上市公司業績出現爆雷的風險，這也是“紅五月”說法存在的現實原因。
漲市之中，投資者可以弱化業績因素的權重，市盈率稍高一點也不是太大的問題，趨勢向上非常重要。在任何市場里，業績標準的模型并非一成不變，隨著大盤的漲跌，模型因子也在不斷變化，投資者擇時適應會有奇效。
