- 業內人士： 全面注冊制下“看門人”職責愈發重要
- 2024年01月15日 來源：中國證券報
提要：業內人士表示，中介機構應秉承公正客觀的原則，發揮第一“看門人”的角色，勤勉盡責，嚴把項目質地，為資本市場提高上市公司質量作出應有的貢獻。在全面注冊制下，中介機構承擔的“看門人”職責愈發重要，這直接關系到上市公司質量的好壞，從而影響資本市場的生態。
日前，中國證券集體訴訟和解第一案迎來新進展：上海金融法院審理的投資者訴澤達易盛及其實控人、高管、中介機構等12名被告的證券虛假陳述責任糾紛案以調解方式結案生效。該案背后的東興證券、天健會計師事務所、北京市康達律師事務所等中介機構，也因涉嫌在相關執業過程中未勤勉盡責，被監管部門予以嚴處。
業內人士表示，中介機構應秉承公正客觀的原則，發揮第一“看門人”的角色，勤勉盡責，嚴把項目質地，為資本市場提高上市公司質量作出應有的貢獻。在全面注冊制下，中介機構承擔的“看門人”職責愈發重要，這直接關系到上市公司質量的好壞，從而影響資本市場的生態。
加強對中介機構監管
2023年4月21日，澤達易盛發布多份公告，因存在欺詐發行、信息披露違法違規行為，將被實施重大違法強制退市，公司及有關責任人俱被予以紀律處分。此后，一些股民便開始對澤達易盛發起訴訟。直到2023年12月底，該案以調解方式結案生效。
上市公司的欺詐發行、信息披露違法背后，與券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構未能壓實“看門人”責任無不相關。在澤達易盛案中，東興證券、天健會計師事務所、北京市康達律師事務所等中介機構因涉嫌在相關執業過程中未勤勉盡責，監管部門也依法依規予以嚴處。其中，2023年4月1日，東興證券公告稱，因在執行澤達易盛IPO項目過程中，涉嫌保薦、承銷及持續督導等業務未勤勉盡責，被證監會立案調查。
實際上，自新證券法、刑法修正案(十一)出臺實施以來，監管機構便開始嚴厲打擊欺詐發行等嚴重違法行為。一位華東地區券商投行人士向中國證券報記者表示：“對于中介機構未勤勉盡責的情形，監管機構從嚴打擊，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發行上市、撤銷發行注冊等措施，保持‘零容忍’執法高壓態勢。”
“加強對中介機構的監管，是新證券法實施以來監管層著力加強的執法重點之一。”中國人民大學法學院教授劉俊海向記者表示，監管層需要嚴厲打擊中介機構為上市公司虛假信披做背書等違法違規行為，保護投資者合法權益。
就承擔第一“看門人”的角色的證券公司而言，“一旦保薦失敗，券商被罰是應當應分的事。”資深投行人士王驥躍對記者表示，在執行IPO項目過程中，券商要根據執業規范要求做實盡職調查，確保發行人信披真實準確完整，一旦出現造假上市事件則屬保薦失敗，此過程中，券商毫無疑問將會被依法承擔保薦責任。
實際上，2023年，除澤達易盛之外，包括紫晶存儲、*ST宏圖等在內的多家上市公司均因財務造假等問題，觸及重大違法強制退市。
華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康對記者表示，在執行IPO過程中，中介機構應秉承公正客觀的原則，發揮第一“看門人”的角色，勤勉盡責，嚴把項目質地，為資本市場提高上市公司質量作出應有的貢獻。
“看門人”要做好首道防線
澤達易盛通過注冊制在科創板上市，但最終因造假被強制退市。這在注冊制改革全面落地的當下，引發了更多市場討論。業內人士表示，全面實行股票發行注冊制改革雖然是以信息披露為核心，一定程度上提升了資本市場包容性和開放性，但這并不意味著對標的質量的要求放松。
“在執行IPO過程中，中介機構面臨著‘申報即擔責’，因此強化內控建設、提高執業質量是中介機構未來長期的發展方向。”上述華東地區券商投行人士表示，券商要吸取市場上重大案例的經驗教訓，及時總結、及時傳導，在提升執業水平上狠下功夫，防患于未然。
劉俊海也表示，注冊制改革以信息披露為核心，以嚴監管為前提，以嚴刑峻法為后盾，更需要壓實中介機構的責任，為推行注冊制改革提供公信力。
另有券商投行人士表示，在全面注冊制下，中介機構特別是證券公司作為專業核查驗證的首道防線，其承擔的“看門人”職責愈發重要，需要對企業信息披露的真實性、準確性和完整性作出審查和判斷，這直接關系到上市公司質量的好壞，從而影響資本市場的生態。
“目前的‘嚴監管’態勢是注冊制下強化市場約束及法治約束的發展結果，有利于引導發行人、中介機構依法依規申請IPO，有利于維護投資者合法權益，有利于建立更規范的市場秩序。”上述華東地區券商投行人士表示。
從業務上來說，徐康表示，壓實主體責任，建立長期價值觀，提升從業人員的專業水平及合規意識，建立完善的內控機制，從更利于市場良性發展的視角開展業務。
就中介機構該如何全面提高執業質量，劉俊海對記者表示，可以從三方面入手。首先，要重塑發展理念，更加注重法治、公平、誠信的理念；其次，需要改變盈利模式，以專業服務來贏得社會尊重和公司持續發展；最后，加強自律，這是中介機構取信于民的不二法門。中介機構需要進行自我加壓，找出執業當中的短板、合規工作中的盲點和盲區。
