- 今年以來47家公司退市 “出清”機制彰顯威力
- 2023年12月15日 來源：中國證券報
提要：退市名單不斷拉長，資本市場“出口”更加暢通。截至12月14日，2023年以來內(nèi)地資本市場已有47家公司完成退市，其中44家強制退市，1家主動退市，2家重組退市。潛在退市公司還在繼續(xù)增多，*ST柏龍、*ST華儀、*ST泛海等公司近期接連發(fā)布公告，披露退市風(fēng)險。
退市名單不斷拉長，資本市場“出口”更加暢通。截至12月14日，2023年以來內(nèi)地資本市場已有47家公司完成退市，其中44家強制退市，1家主動退市，2家重組退市。潛在退市公司還在繼續(xù)增多，*ST柏龍、*ST華儀、*ST泛海等公司近期接連發(fā)布公告，披露退市風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)人士表示，在堅持應(yīng)退盡退、打開常態(tài)化退市“出口”的同時，重大違法類、財務(wù)類、交易類等退市情形逐漸增多，資本市場優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進有退”的改革目標正在逐步實現(xiàn)。
堅持“應(yīng)退盡退”
今年以來，監(jiān)管部門退市態(tài)度堅決，堅持“應(yīng)退盡退”，強制退市彰顯威力。
重大違法類退市情形增多是今年的一大新特征。“我們注意到，歷史上因欺詐發(fā)行、財務(wù)造假而被以重大違法退市程序強制退市的公司只有5家，今年則已有10家公司因觸及重大違法退市標準被強制退市或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險警示。其中，退市澤達、退市紫晶、計通退均觸及重大違法退市標準。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說。
“2023年以來，在全面注冊制和退市新規(guī)的共同作用下，A股退市格局出現(xiàn)了諸多變化。科創(chuàng)板迎來首批退市企業(yè)便是其中之一。退市澤達、退市紫晶涉欺詐發(fā)行等重大違法行為，被實施重大違法強制退市，成為科創(chuàng)板首批退市公司。針對上述違法行為，證監(jiān)會采取了罰款、市場禁入等處罰措施，也意味著退市制度改革中的法治化原則得到進一步鞏固。”開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅說。
同時，由財務(wù)業(yè)績惡化引發(fā)的退市案例依舊較為常見。在“年度營收低于1億元且(扣非)凈利潤為負值”“年度每股凈資產(chǎn)為負數(shù)”“退市風(fēng)險警示公司被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見觸發(fā)退市”等指標下，曾經(jīng)的“不死鳥”無處遁形。截至目前，今年已有超過20家企業(yè)觸及此類指標。
值得一提的是，截至12月14日，今年強制退市公司已有44家，超過去年全年水平，一大批“空殼僵尸”“害群之馬”被集中出清，資本市場優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進有退”的改革目標正在逐步實現(xiàn)。
正如證監(jiān)會主席易會滿在2023年陸家嘴論壇上所言：“近年來，我們會同有關(guān)部委和地方黨委政府，強化扶優(yōu)限劣，切實把好市場入口和出口兩道關(guān)，深入開展專項治理，推動常態(tài)化退市機制落地見效。”
“出清”渠道進一步暢通
交易類退市數(shù)量明顯增多也是今年退市的一大特點，表明多元化、市場化“出清”渠道進一步暢通。
作為交易類退市的重點類型，在“1元退市”新規(guī)下，A股市場退出效率進一步提升，市場出清效果開始顯現(xiàn)。44家強制退市公司中，因“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元”退市的公司共有20家，與財務(wù)類退市數(shù)量基本持平。
“交易類首次與財務(wù)類退市數(shù)量基本‘打平’，意味著多元化退市渠道進一步暢通。”孫金鉅說。
眼下，交易類退市名單仍在擴圍。*ST柏龍12月13日公告稱，截至當日，公司股票收盤價連續(xù)十一個交易日低于1元/股。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若公司股票收盤價連續(xù)二十個交易日低于1元/股，公司股票將被深交所終止上市交易。*ST華儀也發(fā)布了類似的提示公告。
開源證券研報指出，2023年以來“1元退市”已成為A股落實市場化退市機制的重要手段，預(yù)計未來“1元退市”的上市公司數(shù)量將逐漸增多。
市場化、常態(tài)化“出清”背景下，A股“殼資源”價值大幅下降，市場價值投資理念逐步強化，促進形成有進有出、良性循環(huán)的市場生態(tài)。
“截至12月14日，今年以來，ST板塊指數(shù)累計下跌18.86%，投資者自覺遠離高風(fēng)險標的。中介機構(gòu)也主動歸位盡責(zé)，將反映上市公司財務(wù)失真、內(nèi)控失效的審計意見作為退市決定的重要依據(jù)。2022年被出具非標準審計意見的上市公司中，風(fēng)險警示公司扎堆出現(xiàn)。”中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說。
健全常態(tài)化退市機制
業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍認為，有關(guān)方面將保持改革定力，不斷鞏固退市改革成效，促進常態(tài)化退市機制更加成熟。
未來退市制度有望繼續(xù)優(yōu)化完善。“退市股票的場外交易市場有待進一步完善，應(yīng)著重關(guān)注信息披露與監(jiān)管，努力形成更為完善的資本市場退出體系；也應(yīng)進一步拓寬退市渠道，提升退市效率。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂說。
退市制度執(zhí)行有望進一步強化。監(jiān)管部門近期強調(diào)，在出口端，將確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價值的危困公司通過破產(chǎn)重整實現(xiàn)重生。
同時，確保退市常態(tài)化在市場化法治化軌道上行穩(wěn)致遠，還需持續(xù)優(yōu)化退市相關(guān)投資者保護機制。“市場化退市的投資者保護配套機制還需進一步完善。”孫金鉅認為，應(yīng)健全證券罰沒款“賠先罰后”機制，進一步推動民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則得到有效落實；逐步探索廢止證券集體訴訟的前置程序，全面提升證券糾紛多元化解的制度化、規(guī)范化水平；壓實監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督責(zé)任、上市公司主體責(zé)任和中介機構(gòu)把關(guān)責(zé)任。
