- 多家險企年內減持地產股 專家認為不動產依然有配置價值
- 2023年11月16日 來源：證券日報 作者：蘇向杲 楊笑寒
提要：從更長的時間跨度來看，近兩年來，險資在持續減持、清倉房企股權。險資機構除減持上市房企之外，部分險企還壓降了持有的“涉房”子公司數量。
近日，保利發展發布的股東集中競價減持股份公告顯示，在減持期內，泰康人壽減持了其通過非公開發行所取得的保利發展股份81769700股，占公司總股本的比例為0.68%。減持后，泰康人壽對保利發展的持股比例自7.05%降至6.31%。
實際上，除泰康人壽之外，今年以來大中型險企密集減持地產股。據記者梳理，中國平安、新華人壽、大家人壽、前海人壽等險企年內均減持了地產股。從二級市場來看，今年三季度末，險資機構對房地產行業的重倉股數量(進入上市房企前十大流通股股東)較二季度末減少了1.08億股，持倉市值減少26.51億元，險資“撤離”趨勢明顯。
多位受訪專家表示，險企減持地產股主要是為規避風險。目前，房地產市場仍處于調整階段，相關資產價格正在筑底，預計資產價格會隨著市場回暖企穩回升。不過，目前不動產領域依然有配置價值，險資在減持地產股的同時，可以加大對該領域的投資力度。
多家險企減持地產股
泰康人壽減持保利發展只是險資“撤離”地產股的一個縮影。
今年以來，多家大中型險企密集減持地產股。11月9日，中國平安公告稱，目前并未持有碧桂園股份，引發市場關注。公開信息顯示，在今年6月30日時，中國平安仍持有碧桂園5.37%的股份。
新華人壽三季度末對萬科A的持股比例由二季度末的1.37%降至1.01%，減持4352.33萬股。今年以來，大家人壽還減持了金地集團，前海人壽減持了華僑城A。
談及險資減持地產股的原因，中指研究院企業研究總監劉水對《證券日報》記者分析稱，今年房地產市場仍處調整中，險資減持地產股主要是為規避投資風險。
從更長的時間跨度來看，近兩年來，險資在持續減持、清倉房企股權。險資機構除減持上市房企之外，部分險企還壓降了持有的“涉房”子公司數量。
對此，有險資機構相關負責人對記者表示，伴隨著城鎮化進程放緩，房地產行業深度調整，險資機構開始重新評估房地產行業股權投資的風險和收益，為防范風險，近兩年險企陸續減持地產股。
易居研究院研究總監嚴躍進在接受記者采訪時表示，險資機構投資房地產行業的風險主要有三方面：一是地產股波動性較大，二是地產企業目前在經營層面仍面臨壓力，三是地產項目資產面臨縮水的可能，這三大原因促使險企謹慎對待房地產行業資產。
Wind數據顯示，截至三季度末，險資重倉持有的上市房企的流通股數量為59億股，持股市值超364億元，以及大量其他股權資產和債權資產。就整體投資風險，劉水認為，不同類型房企資產風險的差別較大，經營穩健的房企股票及債券價格韌性相對較強。當前房地產市場處于深度調整階段，房地產業相關資產價格也在筑底。隨著市場企穩回升，行業相關資產價格有望企穩回升。
隨著險資機構壓降房企股權持倉，部分頭部險企的房地產持股比例已經較低。今年8月份，中國人壽副總裁劉暉在介紹中國人壽持有的房地產相關敞口情況時表示：“公司房地產全口徑持有敞口較小，二級市場房地產股票方面，敞口在總資產占比小于0.4%，都是資質較好、經營穩健的標的。”
險資加大不動產投資
實際上，險資機構在減持地產股的同時，也在加大對商業地產、產業園區等不動產投資，也就是說，險資并未完全撤離房地產行業投資。
中國平安三季報顯示，截至2023年9月30日，其保險資金投資組合中不動產投資余額為2094.82億元，在總投資資產中占比4.5%。該類投資以物權投資為主，在不動產投資中占比76.1%，主要投向商業辦公、物流地產、產業園、長租公寓等收租型物業。
“目前一些險資其實還是在積極持有不動產項目，包括一些寫字樓項目等。”嚴躍進表示，此類寫字樓項目本身價值被低估，持有后資產升值的機會較大。
對險資而言，不動產領域依然有配置價值。劉水認為，一是，險資可以通過直接購買房地產相關REITs，如保租房REITs、購物中心REITs等，促進盤活不動產存量資產，支持房企融資。二是，配置寫字樓、購物中心等實體項目資產，長期持有能實現投資資產的保值增值。當前房地產市場深度調整，商業不動產價格低迷，未來一二線城市核心地段的商業不動產具有較強升值空間，當前也是加大配置的時機。
劉暉此前也表示，中國人壽配置的商業不動產主要分布于一線城市的核心區域，在業態上主要是辦公樓和物流產業園等新經濟地產，在整個組合配置中是非常穩健的。
