北交所開市500天 高質量擴容還需加力提速

建議加強投資端建設、進一步擴大交易品種、豐富投資者結構、優化估值折扣問題

184家上市企業、2290億元總市值、369億元公開發行募資金額……這是北京證券交易所(下稱“北交所”)交出的開市500天成績單。

就在四天前，證監會主席易會滿在金融工作座談會上表示，把辦好北交所作為一件大事來抓。

如何推進北交所高質量發展？業內人士建議，從加強投資端建設、進一步擴大交易品種、豐富投資者結構、優化估值折扣問題等方面出發，進一步提升北交所服務創新型中小企業的能力。

加強投資端建設

促進投融資兩端動態平衡

今年以來，北交所著眼于投融資兩端協調發展，多舉措改善市場流動性。

2月份，北交所融資融券交易業務正式啟動，豐富了投資者交易策略，促進了價格雙向發現；北交所股票做市交易業務啟動，為市場提供了參考報價，穩定了市場對企業二級市場價格的預期。

當月，北交所成交額明顯提升。東方財富Choice數據顯示，2月份北交所成交額達195.54億元，環比上漲136%。3月份，北交所成交額波動較大，未能保持持續性放大。截至3月30日，北交所3月份成交額為143.5億元。

北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，缺乏流動性是當前北交所市場的主要問題，導致巿場投資者信心不足、交易意愿有待提升。

“北交所融資融券規模雖然每天都在增加，但總規模相對較少，對投資者吸引力有待提高。”廣東力量股權投資基金管理有限公司總經理朱為繹告訴《證券日報》記者。

渤海證券做市業務負責人張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前有大量的專精特新企業亟待資本市場服務，但當前機構投資者對中小企業的關注度較少，北交所市場活躍需要投資主體積極參與，下一步解決市場資金供給成為關鍵。

為此，張可亮建議加強投資端建設，一方面需引導目前存量的公募基金、券商等各類機構投資北交所，投資專精特新中小企業；另一方面應考慮培育專注于投資專精特新中小企業的新型投資機構。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱對記者表示，建議北交所進一步優化交易軟件布局、投資資訊內容豐富度、企業信息披露等。

與此同時，多位接受記者采訪的業內人士就進一步提高北交所市場流動性提出建議。朱為繹呼吁，北交所需盡快推出公募可轉債。周運南呼吁，希望能加快設計和推出北交所主題基金、北證50指數基金特別是北證50ETF產品，以及研究推出公開發行可轉債，加大巿場資金的供給規模和力度，為北交所一二級市場持續輸送血液，實現投融兩端的動態平衡。

提升估值定價水平

推動北交所高質量擴容

易會滿在金融工作座談會上還表示，圍繞“打造服務創新型中小企業主陣地”這個定位，堅持突出特色、錯位發展，不斷完善市場產品體系，促進投融資兩端動態平衡，推動北交所高質量擴容，盡快形成規模效應。

為提升企業掛牌上市審核效率，增強對優質企業的吸引力，北交所和全國股轉公司研究推出了掛牌上市直聯審核監管機制(下稱“直聯機制”)。通過直聯機制，預計優質企業可以實現常態化掛牌滿一年后1個月至2個月內在北交所上市(即“12+1”“12+2”)。

值得關注的是，近幾個月北交所新股發行節奏顯著提升，但首日破發率較高，自去年12月1日至今年3月30日，北交所共有54只新股上市，首日破發率超六成。

“上述數據反映出，受流動性不足影響，市場對新股承受力不足。”諸海濱表示，穩定的市場中樞和穩定的新股發行預期沒有建立，市場投資人數少結構單一導致對北交所新股接受力不足。

北京利物投資管理有限公司創始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，推進北交所高質量擴容是一項長期工作。一方面，北交所市場投資者風險偏好較低，一些新股缺乏市場關注度，認購率低。另一方面，近期參與新股打新賺錢效益不足，使得投資者信心不足。

諸海濱表示，北交所公司注重研發屬性，作為成長性企業聚集地的北交所市場，目前公司估值或被系統性低估。流動性、限售制度或是估值折價的原因。

朱為繹認為，北交所需提升現有上市公司的交易量和估值，才能形成高效的常態化審核與發行上市。

“支持北交所高質量擴容的同時，積極引導公開發行定價并合理安排新股上市節奏，一級市場適度讓利二級市場，形成賺錢效應。”周運南說。

常春林表示，為了改善目前市場所面臨的問題，北交所需加強市場宣傳，提高投資者對新股的認知度，增強市場參與度。同時應持續推動市場改革，完善市場機制，促進北交所市場穩健發展，提高新股的市場表現。全面注冊制落地，有望提升估值定價水平，提高發行上市審核效率，助力北交所轉入價值投資時代。