黃桃罐頭的翻紅似乎讓罐頭企業看到了希望，又一水果罐頭企業浙江豐島食品股份有限公司(以下簡稱“豐島食品”)準備沖刺上市。根據招股書內容，豐島食品此次募資主要用于食品罐頭擴建項目以及研發中心建設等。豐島食品相關負責人告訴北京商報記者，開拓水果罐頭國內外新市場以及開發自有品牌產品是公司下一步要做的事情。業內人士認為，長期來看罐頭行業整體增長空間正在收窄，挖掘新增長存在一定難度。特別是在毛利率水平低于同行、依賴大客戶等現實問題下，要上市的豐島食品恐怕不能只依賴一時的紅利。

成本壓縮利潤空間

7月11日，北京商報記者從北交所官網獲悉，果蔬罐頭企業豐島食品近日提交上市申請，獲得北交所受理。此次申請上市，豐島食品擬募集資金約2.02億元，用于湖北豐島年產3萬噸食品罐頭擴建項目、浙江豐島研發中心及信息化建設項目以及補充流動資金。

豐島食品以桔子罐頭、黃桃罐頭、什錦罐頭為主要產品，產品銷售以外銷為主，也是沃爾瑪的水果罐頭代工方。2020-2022年，豐島食品營收分別為4.9億元、5.11億元、7.51億元；凈利潤分別為4610.36萬元、1578.06萬元、3744.25萬元。

值得注意的是，與同行相比，豐島食品的毛利率水平表現較低。根據招股書數據，豐島食品毛利率近年來有所下滑，從2020年的21.09%下滑至2022年的16.48%。具體來看，2022年豐島食品主要產品桔子罐頭、黃桃罐頭、什錦罐頭的毛利率分別為16.87%、11.11%、15.88%。

在目前市場中，主營業務為水果罐頭的企業包括創業板上市公司歡樂家以及已經掛牌的林家鋪子、凱欣股份等，而2022年同期，歡樂家、林家鋪子、凱欣股份的毛利率分別為33.58%、20.96%、19.39%。

豐島食品相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，報告期內公司毛利率整體呈現出波動趨勢，主要系原材料價格波動及匯率變動的影響導致。對于毛利率較低的問題，公司將通過技術創新優化、加強生產設備技改升級、提高生產線自動化程度等措施，來提高產品質量和生產效率，提高核心競爭力。

在香頌資本董事沈萌看來，罐頭產品作為大眾化消費品，具有一定的消費需求基礎，但長時間品類固化也導致行業收益率不斷下滑，成本上升進一步擠壓利潤空間。因此，如果不引入更多研發創新，開發新的產品，罐頭行業可能會面臨整體行業萎縮。

對沃爾瑪深度依賴

除毛利率低于同行，大客戶集中度較高是豐島食品未來發展中的一個隱憂。

據招股書介紹，豐島食品主要通過OEM貼牌代工模式進行生產銷售，產品銷往美國、日本、歐洲等國家和地區。境外客戶帶來的收入對豐島食品十分重要，2020-2022年，豐島食品境外收入分別為4.02億元、3.75億元、5.11億元，占收入的比重分別為82.1%、73.26%和68.02%。

從前五大客戶銷售情況來看，2020-2022年，豐島股份對前五大客戶銷售占比分別為59.77%、46.49%和48.74%，占比較高。其中對沃爾瑪的銷售占比分別為34.91%、27.19%、24.56%，連續三年為第一大客戶。

雖然在豐島食品方面看來，沃爾瑪等企業系運營多年的跨國集團，規模較大，抗風險能力較強，公司主要客戶由這類企業構成可以增強公司收入的穩定性及公司的抗風險能力。但對于大客戶集中存在的潛在風險也有所察覺，并在招股書中坦承，如果公司與主要客戶合作關系出現重大變化，或者公司主要出口市場所在國家或地區出現大幅度波動，政治經濟形勢、貿易政策等發生重大變化，均會對公司的經營造成不利影響。

或許是意識到大客戶集中的風險問題，豐島食品正在加大開拓國內市場，逐漸降低前五大客戶銷售占比。根據豐島食品方面提供給北京商報記者的回復，“豐島食品下游客戶關系穩定，符合商業邏輯。報告期內不存在對單個客戶的銷售金額超過銷售總額50%的情況，也不存在嚴重依賴少數客戶的情形。隨著公司不斷開拓新市場尤其是國內市場，境內銷售占比逐年增加，前五大客戶銷售占比逐年下降”。

與此同時，豐島食品也在自主研發自有品牌及產品。在國內，豐島食品以自有品牌“豐島鮮果撈”水果罐頭進行銷售，主要客戶包括山姆會員店、世紀聯華、大潤發等，也在天貓開設旗艦店擴展網絡銷售。這背后是豐島食品意識到自身網絡推廣和銷售網絡建設的不足。

深圳思其晟公司CEO伍岱麒認為，罐頭行業屬于夕陽行業，去年雖然有黃桃罐頭的短時熱銷，但屬于新聞熱點事件和特殊因素影響下偶然形成的業績增長。罐頭類食品受到預制菜發展的影響以及在消費者口味要求提高的需求變化下，想要有新的增長存在一定難度。