- 水井坊高端不勝寒：Q2銷售費用增5成 扣非凈利降2成
- 2019年09月24日 來源：同花順財經
提要：水井坊今年Q2實現營業收入7.60億元,同比增長29.30%；扣非凈利潤1.22億元,同比下降16.83%。今年6月初，水井坊召開媒體溝通交流會，董事長范祥福以及新任總經理危永標雙雙出席，并主動調低了業績增長目標。
四川水井坊股份有限公司(以下簡稱“水井坊”)于7月23日發布了2019年半年度報告。報告顯示，水井坊上半年總營收、歸母凈利潤和扣非凈利潤雖然均一定幅度增長，但總體上半年業績增速放緩，為2015年以來最低。
水井坊今年Q2實現營業收入7.60億元,同比增長29.30%；扣非凈利潤1.22億元,同比下降16.83%。今年6月初，水井坊召開媒體溝通交流會，董事長范祥福以及新任總經理危永標雙雙出席，并主動調低了業績增長目標。
本報告期內，水井坊銷售費用為5.41億元，同比上漲29.00%。有媒體統計，2019年上半年上市白酒企業中，水井坊的銷售費用率高達32%，排在第一，銷售毛利率高達82.21%，緊排在貴州茅臺的91.87%之后，水井坊的銷售費用在4年間翻了4.5倍，本年度超過1/3的營收用來營銷推廣。單從今年Q2看,水井坊銷售費用高達2.64億元,同比增長47.4%,銷售費用率34.67%,同比增長4.25%。
發布半年報當日，水井坊發布了《半年度經營數據公告》，公告顯示，水井坊主要營業收入來源為高檔產品，上半年實現16.06億元，同比增長25.69%，毛利率高達83.46%。
資深酒業觀察研究人士孫延元說，水井坊中高端路線的品牌定位過高，其品牌力量和茅臺、五糧液比相差太遠。水井坊徹底放棄中低端市場的產品結構，具有比較大的危險性，因為它不是成熟的高端品牌，又去掉了全興老酒廠背景，以至于文化底蘊等方面無法和茅臺、五糧液等品牌相比。
截至2019年上半年末，水井坊上半年營收16.90億元，較去年同期上漲26.47%，報告稱系本期核心產品銷量增長，導致收入相應增加；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.40億元，同比上漲26.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.40億元，同比上漲15.03%；經營活動產生的現金流量凈額5.04億元；總資產38.59億元，較去年同期上漲20.67%。
截至2019年上半年末，水井坊營業成本實現3.01億元，同比上漲26.47%，報告稱系本期核心產品銷量增長，導致成本相應增加；銷售費用5.41億元，同比上漲29.00%，報告稱主要系為強化品牌知名度及進行新品推廣，增加有效的電視和戶外廣告、節慶促銷以及核心門店、品鑒會等投入所致；管理費用1.27億元，同比下降0.74%；財務費用-1118.62萬元，主要系銀行存款平均余額增加導致利息收入的增加。
截至2019年上半年末，水井坊貨幣資金15.05億元，同比增加46.68%，占總資產比例38.99%，主要系本年銷售商品收到的現金增加所致；應收賬款2534.15萬元，同比下降26.10%，占總資產比例的0.66%；預付款項2723.77萬元，同比增加383.11%，占總資產比例0.71%，主要系本年預付廣告款增加所致；應付利息224.64.萬元，同比增加50.80%，占總資產比例0.06%，系銀行存款平均余額增加導致利息增加；存貨14.23億元，同比增加5.87%，占總資產比例36.88%。
本報告期內，水井坊應付票據6920.12萬元，同比下降27.93%,占總資產比例1.79%；應付賬款5.55億元，同比增加80.99%，占總資產比例14.37%，系對應付廣告宣傳費的付款期限進行管理導致余額增加；應付職工薪酬1.01億元，同比增加21.29%，占總資產比例2.62%，支付給職工以及為職工支付的現金1.46億元，同比減少1000.62萬元。
截至2019年上半年末，水井坊預收款項5948.73萬元，同比下降62.88%，占總資產比例1.54%，報告稱系年末收到為春節備貨的預收款較多而在半年末沒有該季節性影響所致；但據新浪財經統計，今年17家上市白酒企業披露的半年報中，水井坊預收款倒數第一，降幅達63.13%，一方面是由于預收款確實有降溫趨勢，另一方面主要系去年底大量的打款取貨而導致預收款基數較高。
截至2019年上半年末，水井坊貨幣資金期末金額共計15.05億元，較期初增加4.79億元，其中無庫存現金，銀行存款期末余額15.04億元，同比增加4.79億元；其他貨幣資金73.05萬元，同比增加5.51萬元。
截至2019年上半年末，水井坊流動負債共計21.95億元，同比增加8.85億元，其中應付票據6920.12萬元，同比減少2681.73萬元，應付賬款5.55億元，同比增加2.48億元，預收款項14.81億元，同比減少1.75億元，預收款項5948.73萬元，同比減少1.01億元；公司本期內暫無短期借款及長期借款，非流動負債共計2570.95萬元，同比減少568.23萬元。
應收賬款和壞賬準備方面，截至期末，水井坊應收賬款賬面期末余額2549.38萬元，賬面價值2534.15萬元，壞賬準備15.23萬元；期初賬面余額3599.39萬元，賬面價值3429.22萬元，壞賬準備170.17萬元，壞賬準備金額較去年同期減少154.94萬元。本期計提壞賬準備金額89.02萬元。本期計提壞賬56.03萬元，收回或轉回210.97萬元。
截至2019年上半年末，水井坊存貨賬面余額14.63億元，期末賬面價值14.23億元，存貨跌價準備3954.71萬元；期初賬面余額14.22億元，賬面價值13.45億元，存貨跌價準備7731.63萬元，較期初減少3776.92萬元，計提共計333.36萬元，轉回或轉銷4110.28萬元。
截至2019年上半年末，水井坊應付職工薪酬1.01億元，同比增加1775萬元，其中短期薪酬期末余額9687.34萬元，同比增加1687.18萬元；支付給職工以及為職工支付的現金1.46億元，同比減少1000.62萬元。
截至2019年上半年末，水井坊資產減值損失共計-333.36萬元，同比減少654.16萬元，其中存貨跌價損失-333.36萬元，同比增加269.72萬元。
截止報告期末，水井坊前十大股東中不存在股權質押情況，報告期內，水井坊沒有進行股本增發，總股本至2019年6月30日為止沒有變化，也未有半年度派發現金紅利，送紅股，以公積金轉增股本的計劃。
今年5月11日，水井坊發布公告稱，范祥福因個人原因將于2019年7月1日起辭去其總經理職務，但仍繼續擔任董事長職務，且自2019年7月1日起聘任危永標為水井坊總經理，而危永標和過去幾任水井坊的職業經理人一樣，也是位“洋高管”。
公告顯示，危永標是香港大學理學學士、香港中文大學工商管理碩士，曾歷任保樂力加(中國)有限公司董事總經理、保樂力加(亞洲)有限公司大中華區董事總經理、保樂力加(亞洲)有限公司行政副總裁。
今年9月3日，水井坊發布一份關于限制性股票激勵計劃授予結果的公告，最終名單顯示，此次股權激勵總共向13名對象授予24.22萬股限制性股票，主要包括公司董事長范祥福、總經理危永標、財務總監何榮輝以及10名骨干人員，其中三位高管分別為3.87萬股、3.87萬股、3.38萬股，其余10名骨干為總共13.10萬股。
此次股權激勵并不“論資排輩”，其中總經理危永標7月1號才正式走馬上任，而一些原大股東“全興系”的“老人”并未獲得激勵資格。與此前披露的名單不同的是，有兩名骨干成員放棄了股權激勵計劃，兩骨干員工之所以“放棄”，與水井坊此次激勵的解鎖條件“嚴苛”不無關系，該條件要求不低于A股中前10名的白酒行業上市公司平均水平的110%。
截至2019年6月30日，水井坊的主要股東(前十大股東)中，與2018年12月31日相比，有3家股東選擇增持(新增持1家)，有5家股東進行了減持，有1家股東持股不變，有2家股東退出十大股東名列。
第一大股東四川成都水井坊集團有限公司持股1.94億股，持股比例39.71%。
第二大股東GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED，持股由9912.78萬股增持到1.14億股，增持1534.20萬股，持股比例由20.29%變為23.43%；原第十大股東中國銀行股份有限公司-易方達中小盤混合型證券投資基金升為第四大股東0，持股由300.01萬股增持到1200萬股，增持899.99萬股，持股比例由0.61%變為2.46%；天津禮仁投資管理合伙企業(有限合伙)-卓越長青私募證券投資基金新增持301.43萬股，持股比例0.62%，現升為第六大股東。
第三大股東香港中央結算有限公司，持股由4257.13萬股減持到4164.94萬股，減持92.18萬股，持股比例由8.71%變為8.53%；原第四大股東中國銀行股份有限公司-招商中證白酒指數分級證券投資基金降為第五大股東，持股由940.04萬股減持到424.03萬股，減持516.01萬股，持股比例由1.92%變為0.87%；原第六大股東朱照榮降為第十大股東，持股由450.94萬股減持到232.01萬股，減持218.93萬股，持股比例由0.92%變為0.47%；原第七大股東中國農業銀行股份有限公司-中證500交易型開放式指數證券投資基金，持股由358.44萬股降為286.67萬股，減持71.77萬股，持股比例由0.73%變為0.59%；原第八大股東中國工商銀行股份有限公司-鵬華策略回報靈活配置混合型證券投資基金，持股由330.11萬減持到285.73萬股，減持44.39萬股，持股比例由0.68%變為0.58%。
由于其他主要股東持股變動，原第五大股東全國社保基金一零九組合，持股526.52萬股，持股比例1.08%，已不再是前十大股東；原第九大股東高華-匯豐-GOLDMAN SACHS&CO.LLC，持股308.20萬股，持股比例0.63%，已不再是前十大股東。
