- 花樣年“至暗時刻”：2.06億美元票據違約 12月還有5.4億美元債待償
- 2021年10月08日 來源：中國經濟網
提要：10月4日晚間，花樣年控股公告稱，于要約收購完成及注銷購回票據后，本金總額為5億美元2021年到期的7.375%優先票據，剩余未償還本金額約為2.06億美元。根據規管2021年票據的契約，上述票據的所有未償還本金均于2021年10月4日到期。花樣年并未在該日付款。
一筆逾2億美元票據違約，撕開了百強房企花樣年控股資金緊張的一道裂口。
10月4日晚間，花樣年控股公告稱，于要約收購完成及注銷購回票據后，本金總額為5億美元2021年到期的7.375%優先票據，剩余未償還本金額約為2.06億美元。根據規管2021年票據的契約，上述票據的所有未償還本金均于2021年10月4日到期。花樣年并未在該日付款。
就出現美元票據逾期的原因，花樣年歸結為，“受疫情反復、行業政策及宏觀經濟等多重因素的影響，公司流動性出現階段性緊張。”一位接近花樣年方面的人士告訴記者，融資受限、回款時間拉長、利潤下降，都是造成花樣年流動性緊張的原因。
“針對公司面臨的問題，董事會及管理層已就相關事件對公司財務及經營狀況的影響進行了評估，并在地方政府、金融機構、財務顧問等多方支持下，成立了應急小組，正在制定風險化解方案，以期盡快化解階段性困境。公司將對后續進展及時進行信息披露。”花樣年方面對記者表示。
受花樣年美元債逾期影響，10月5日，港股內房股集體下跌，截至當日15：30，中國奧園、富力地產等公司股票跌幅均超過10%。
票據違約引發連鎖反應
值得一提的是，花樣年控股在9月22日還公開表示，“公司經營情況良好，運營資金充裕，不存在任何流動性問題。”
僅僅半個月后，該公司卻發生美元票據逾期事件。對此，匯生國際融資總裁黃立沖對記者表示，“通常情況下，如果一個月內能償還的話，可能只是面臨罰息等情況，尚不屬于全面正式違約；如果11月4日以后仍未償還，就可能觸發所有美元債連帶違約。”
盡管花樣年還有一個月時間籌資償債，但該公司已出現的債務預警，已波及當前其與碧桂園服務的一筆出售交易。
9月28日，為緩解資金壓力，花樣年將旗下物業平臺彩生活(01778.HK)核心資產鄰里樂100%股權，作價33億元轉讓給了碧桂園服務。碧桂園服務分三期付款，第一期為23億元，第二期為7億元，第三期為3億元，分別在交易方完成對應條件后支付相應款項。
在花樣年公告宣布未能償還2.06億美元債后，碧桂園服務隨即發布公告表示，彩生活未能償還碧桂園物業香港于2021年9月30日向彩生活借出本金為人民幣7億元的等值港幣，并于2021年10月4日到期償還的貸款。
碧桂園服務透露，為保障集團就貸款及已支付的第一期代價的權益，于本公告日期，碧桂園物業香港已執行目標股份的質押，并正在辦理將目標股份(為鄰里樂控股100%股權)轉讓至碧桂園物業香港及變更目標公司的董事為其指定董事的登記手續。
根據股權轉讓協議的條款，若彩生活及花樣年有較大的機會出現債務違約時，碧桂園物業香港有權要求彩生活無條件將根據股權轉讓協議，質押予碧桂園物業香港目標股份轉讓給碧桂園物業香港(或其指定的公司)，與股權轉讓協議相關的其他義務和程序將予以履行和完善。
這意味著，目前碧桂園已支付第一期23億元款項，而這筆錢為何未能幫助花樣年償還此次到期的美元債，外界不得而知。
“不排除花樣年有其他更緊迫的債務需要償還的可能，至少這筆美元債可以拖上一個月。”黃立沖表示。
同時，就第二期代價的支付，目前碧桂園物業香港與彩生活在商討是否將貸款金額視作碧桂園物業香港支付的第二期代價，但前提為彩生活根據股權轉讓協議向碧桂園物業香港提供其認可的擔保措施。
短債壓頂下走向何方
事實上，花樣年債務風波早有預警。自今年5月開始，花樣年的多只存量美元債集體大跌。
在花樣年多只存量美元債被殺跌前后，惠譽及穆迪均將花樣年的評級展望下調至負面。評級機構認為花樣年嚴重依賴海外債務融資，公司將在信貸緊縮和海外資本市場動蕩的情況下面臨更高的再融資不確定性。據媒體統計，截至2020年底，花樣年控股的海外債務占其報告債務總額的比例上升至62%，而一年前這一比例為48%。
9月14日，標普也將花樣年的評級展望由“穩定”降至“負面”。其解釋稱，花樣年降低成本和資產出售計劃使其業務所需資源被移走，預計公司營運的穩定性將受考驗，應對龐大離岸到期債券也將面臨不確定性。
標普還表示，花樣年在未來幾年將有大量債券到期。如果該公司不能及時做出行動，其流動性不足以應對到期債務，屆時可能還會被進一步下調評級。
數據顯示，包括10月到期債券在內，花樣年目前存量美元債有11筆，總剩余規模達33.3億美元。這些美元債整體發行利率較高，其中小于10%的僅4筆，其余債券成本均在10%以上。
今年6月，花樣年發行了一筆2億美元3年期美元債，票面利率高達14.5%，創下該公司近幾年美元債發行利率第二高。
此外，花樣年在近一年半內有大量到期或可回售的債務，包括美元的離岸高級票據和人民幣的在岸公司債券。除了尚未償還的2.06億美元債，今年12月，花樣年還有兩筆美元債到期，包括12月17日到期的利率為7.33%的2.5億元美債，12月18日到期的利率為15%的3億美元債。截至目前，這兩筆美元債未償還金額合計約5.4億美元。
對于償債困境，花樣年自身早有預見。今年6月，市場流出的一份花樣年投資者電話會議紀要顯示，花樣年管理層準備了幾個美元債的償債方案，包括發行新債，陸續出售北京、青島、合肥、成都等地的項目回籠資金等。不過，幾個月時間已過去，花樣年種種自救措施，并未取得預期效果。
短債壓頂下，花樣年能否度過難關，仍有待觀察。
