近日，建業地產發布公告稱，截至2019年9月30日，集團取得物業合同銷售總額人民幣651.05億元，同比增加34.4%。集團總合同銷售建筑面積930.26萬平方米，同比增加為27.6%。

近年來建業地產提出“輕重并舉”的發展模式。在2015年建業地產藍海戰略發布會上，建業地產董事局主席胡葆森宣布：“建業未來將以輕資產為主要模式，用三到五年，實現企業從房地產開發商到新生活方式服務商的整體轉型。”由此開啟了“由重到輕”的轉型之路。

那么，建業地產的“輕重并舉”成效如何？9月份業績數據顯示，前9月集團重資產業務取得合同銷售額人民幣450.82億元，同比增速為20.6%；而輕資產業務取得合同銷售額200.23億元，同比增速為80.7%。可見其輕資產轉型已見成效，重資產業務增速放緩明顯。

不過值得注意的是，高毛利率的輕資產業務的發展，并未持續提升企業的利潤率。其半年報數據顯示，建業地產2019年上半年毛利率為27.3%，較去年同期下跌8.7%。凈利率為8.5%，較去年同期下跌3.5%，毛利率和凈利率出現明顯下滑。

與此同時，建業地產戰略轉型后負債結構等問題仍舊突出。數據顯示，建業地產2019年上半年從凈借貸比率來看，上半年末凈借貸比率為60.5%。為緩解資金壓力，建業地產多次通過項目股權進行融資。

上半年公司公告內容顯示，2019年4月建業地產向百瑞信托出售鄭州金水項目49%股權及債權，對價13.35億元；5月，再次向百瑞信托出讓全資子公司河南龍宇股權，涉及金額8.15億元；6月，向東方今典出讓旗下信陽天恒置業50.31%股權，對價5.27億元。

除表內負債持續增加外，建業地產2019年上半年或然負債增加較快，其中向合營企業的銀行貸款及其他貸款的擔保金額由2018年的49.85億元激增為103.73億元，增幅達到108%。實際上伴隨著項目股權的出讓和合作項目的增多，建業地產對合營公司擔保金額也不得不隨之增長。

值得一提的是，上半年建業地產在鄭州僅獲得3個項目，共斥資56.19億元擴儲14.98萬平方米，位居正商、融信、碧桂園、融創、綠地之后。從建業內部來看，新增儲備建筑面積約452.0萬平方米，意味著在鄭州新增土儲建面占比下滑至10.6%。

由此，也引發了外界對其弱化在大本營投資強度的質疑。在2019半年業績會上，建業首席執行官袁旭俊公開表示，鄭州今年份額會超過前兩年的份額。但進入下半年，建業在鄭州的土拍中長期處于“缺席狀態”。

在8月的半年業績會上，建業地產董事會主席胡葆森強調，建業新藍海戰略正在穩步推進，一方面繼續深耕河南市場，鞏固并擴大既有市場份額；一方面利用輕資產模式有限度地走出河南，延伸市場空間。

但不可否認的是，外來品牌房企的不斷進入和本地房企的強勢突起，對深耕河南的建業地產構成了內憂外患。一位長期研究鄭州市場人士表示：“經過幾年時間，目前入局鄭州市場的外來房企已經超了50家，市場份額也與本地房企幾近五五分。”

根據合同金額計算，2018年建業地產河南省市場占有率繼續下滑。建業更是沒有守住最大的城市鄭州，據億翰智庫發布的河南省典型房企銷售業績數據來看，2009年起建業就失去了鄭州市場老大的地位。

建業在鄭州的競爭優勢正在下降，億翰智庫首席研究員張化東甚至認為，其前十地位或將不保。另有長期研究建業地產的人士表示：“深耕河南，卻丟掉了河南最大的市場，這也是建業戰略上一個難以估量的敗筆。”

建業對大本營城市投資強度的弱化也并未有效控制其拿地成本，2019年上半年拿地成本反而快速提升，突破2000元/平方米，達到2176元/平方米，較去年同期大幅增加99.8%。

億翰研究院的報告指出，這主要有兩個方面原因：一是建業地產為維持鄭州土地儲備，2019年上半年高價拿地，新獲取的3個項目平均拿地成本均在15000元/平方米左右；二是為加速下沉三四線，2019年上半年獲取了一些并不便宜的三四線城市的地塊。