- 5000億元互換便利落地 頭部險企：正深入研究積極準備參與
- 2024年10月14日 來源：證券日報
提要：據了解，險資高度關注上述政策細節及參與條件。險資機構普遍認為，互換便利首期操作將為資本市場提供數千億元級的增量資金，同時有利于保險機構“盤活存量、用好增量”。險資機構將結合自身在資產負債結構、償付能力、權益配置比例等方面的實際情況，靈活利用互換便利工具。
10月10日，中國人民銀行宣布創設首期5000億元“證券、基金、保險公司互換便利”(以下簡稱“互換便利”)后，中國人壽、中國人保、中國太保等頭部險企深入研究并著手準備。
據了解，險資高度關注上述政策細節及參與條件。險資機構普遍認為，互換便利首期操作將為資本市場提供數千億元級的增量資金，同時有利于保險機構“盤活存量、用好增量”。險資機構將結合自身在資產負債結構、償付能力、權益配置比例等方面的實際情況，靈活利用互換便利工具。
解讀：盤活存量 用好增量
具體來看，互換便利支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。
對于中國人民銀行創設互換便利，保險業界認為，這對提升資本市場的穩定性、流動性以及長遠健康發展具有深遠影響，也為保險行業的發展提供了新機遇。
人保資產公司認為，在當前復雜多變的國內外經濟環境下，資本市場的穩定性和流動性對經濟的平穩運行至關重要，是促進資本有效配置和構建經濟良性循環的關鍵?；Q便利在不擴大基礎貨幣投放規模的情況下，為非銀金融機構提供流動性支持，進而提升其在資本市場的投資能力，對增強市場流動性、提高市場活力、促進資本市場穩定發展具有重要意義。人保資產公司預計，首期操作將為資本市場提供數千億元級的增量資金。
中國人壽集團旗下資產公司相關負責人對《證券日報》記者表示，互換便利結構性貨幣政策工具的創設，為保險機構提供了一個高效利用存量資產的新途徑，有利于“盤活存量、用好增量”，這有利于更好發揮保險資金“周期長、穩定性高、規模大”的特點，提高保險資金中長期配置的戰略定力、提升保險資金配置股票資產的能力，從而在推動資本市場高質量發展的同時，提高保險資金獲取中長期穩健回報的能力。
燕梳資管創始人之一魯曉岳也對《證券日報》記者表示，保險行業存在大量因舉牌等納入長期股權投資的股票資產、長期持有的股票ETF等，互換便利可大幅提高保險資金運用質效。
行動：深入研究 積極準備
10月10日，中國人民銀行開始接受符合條件的證券、基金、保險公司申報互換便利，意味著首期5000億元的互換便利進入到落地階段。保險機構尤其是頭部保險機構表示，正在積極研究，進行相應的準備工作。同時，由于互換便利是中國人民銀行首次創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展，相關金融機構也是首次參與互換便利，因此，還需進一步關注政策細則。
中國人壽集團旗下資產公司相關負責人表示，將從三方面開展互換便利業務的準備工作。一是深刻認識互換便利對于支持保險業中長期資金入市、維護資本市場穩定健康發展的重要意義，抓好制度研究、系統建設，提高保險資金中長期配置的戰略定力和能力。
二是加強政策細節研究，加快系統建設和策略儲備，充分利用好互換便利政策工具。對保險資金而言，互換便利工具屬創新業務，作為專業機構投資者，將加強與金融監管部門的溝通、強化政策研究力度、明確政策的細則與要點、加快相關業務系統建設、及時研提相關策略儲備，為相關業務開展做好充分準備，從而充分利用好互換便利政策工具，更好地發揮保險資金在資本市場“壓艙石”的作用。
三是結合機構自身實際，靈活利用互換便利工具，“盤活存量、用好增量”，提升保險資金運用效率。保險資管機構要結合自身在資產負債結構、償付能力、中長期配置策略、收益穩定性要求、權益配置比例等方面的實際情況，制定符合自身特點及要求的投融資策略，靈活利用互換便利工具，提升保險資金運用效率，提高險資服務實體經濟高質量發展的能力。
人保資產公司表示，將積極參與互換便利工具，具體要做好兩個方面工作。一是加大對互換便利的重視力度，做好該工具的落地工作?；Q便利在國內為開創性工具，無經驗可循，因此，將在互換便利工具細則出臺后將抓緊研究政策細節，加強與金融監管部門的溝通，確保對政策理解到位，并加速推進內部相關制度流程的制定和業務系統的搭建與完善，確保新工具的安全落地，充分發揮該工具的優越性和靈活性。
二是秉承價值投資、長期投資理念，做好耐心資本，以更加積極的態度參與到資本市場投資中來?；Q便利工具有助于建設安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，是金融監管部門增強資本市場內在穩定性長效機制的有力舉措之一，作為機構投資者，應當以更加積極樂觀的心態看待資本市場的長遠發展，增強戰略定力，加大對于符合國家戰略方向的投資，切實增強保險資金在支持實體經濟和資本市場高質量發展方面的作用。結合保險資金實際情況，在實現保險公司長期絕對收益投資目標的同時，要結合市場情況和資產負債特征，制定適應自身需求和市場環境的投資和融資策略，靈活應用好互換便利工具，提升資金使用效率，以實現“激活現有資源、優化新增配置”的目的。
中國太保集團首席投資官蘇罡表示，中國太保將結合公司投資策略深入研究互換便利業務的運用場景，充分發揮長期資金、耐心資本在資本市場中的作用。
普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，互換便利工具的推出，給保險公司更多的投資操作彈性，不過險資投資總體上偏審慎，同時，險資還需要結合會計準則、償付能力規則和考核體系等情況來參與權益投資，也需要相關政策細則進一步調整，以更好支持保險資金作為“耐心資本”積極參與資本市場的改革。
