- 黃金投資漫談一：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地 黃金ETF投資還入場(chǎng)嗎？
- 2024年09月20日 來源：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)
提要：在全球金融市場(chǎng)格局中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整，尤其是降息舉措，如同一枚關(guān)鍵棋子，降息如落子，對(duì)黃金價(jià)格具有重要影響，降息通常會(huì)導(dǎo)致美元貶值，進(jìn)而推高以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。
今年以來，在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待中，我們不斷見證金價(jià)屢創(chuàng)新高的歷史，Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年初至9月18日，COMEX黃金價(jià)格從年初的2000美元出頭一路狂奔到2600美元/盎司的關(guān)口。北京時(shí)間9月19日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%，超出市場(chǎng)預(yù)期，開啟自2020年3月16日以來的首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，黃金價(jià)格依然高企，當(dāng)前形勢(shì)下，該不該恐高？黃金ETF還能不能入場(chǎng)？
在恐高之前，我們先挖掘一下此輪金價(jià)上漲的原因。在全球金融市場(chǎng)格局中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整，尤其是降息舉措，如同一枚關(guān)鍵棋子，降息如落子，對(duì)黃金價(jià)格具有重要影響，降息通常會(huì)導(dǎo)致美元貶值，進(jìn)而推高以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。此外，降息還會(huì)影響實(shí)際利率，降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，進(jìn)一步刺激黃金需求。也就是說美聯(lián)儲(chǔ)降息是影響全球資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一，美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲。
此輪市場(chǎng)對(duì)降息的期盼始于加息，2022年3月美聯(lián)儲(chǔ)開啟了新一輪的加息，連番加息動(dòng)作更是讓全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)疲軟，近兩年來，市場(chǎng)已苦美聯(lián)儲(chǔ)加息久矣，普遍在期待美聯(lián)儲(chǔ)降息。特別是今年以來，美國的多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)漸顯預(yù)期不足后，資本市場(chǎng)高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)每月的議息會(huì)議結(jié)果。自8月會(huì)議內(nèi)容傳遞降息信號(hào)后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份降息有較高預(yù)期。在降息預(yù)期下，黃金價(jià)格持續(xù)走高。從歷史來看，黃金價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期通常會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。看看隨著降息預(yù)期不斷升溫的金價(jià)表現(xiàn)，自8月20日刷歷史新高之后，倫敦黃金現(xiàn)貨、COMEX黃金期貨價(jià)格均在2500美元/盎司以上高位震蕩。
9月降息預(yù)期的加強(qiáng)成為近期黃金走勢(shì)的重要影響因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月12日，黃金價(jià)格再次打破了高位震蕩格局，在歐洲央行宣布降息政策以及美國公布相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，COMEX黃金價(jià)格飆升，COMEX黃金于9月12日收盤漲幅達(dá)1.76%，收?qǐng)?bào)2587.2美元/盎司。9月13日，COMEX黃金價(jià)格連刷新高之勢(shì)不止，收盤突破2600美元/盎司。9月16日，COMEX黃金價(jià)格沖至2617.4美元/盎司后現(xiàn)回調(diào)之勢(shì)。9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50基點(diǎn)后，COMEX黃金價(jià)格在2500美元/盎司以上震蕩。
當(dāng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息充滿期待或降息政策對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響時(shí)，主要黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約的黃金ETF的交易也更加活躍，資金紛紛涌入，價(jià)格波動(dòng)也會(huì)相應(yīng)增大。以工銀瑞信基金旗下黃金ETF基金(518660)為例，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年9月18日，該黃金ETF場(chǎng)內(nèi)流通份額為0.72億份，較去年底的0.22億份增長0.5億份，份額增長率達(dá)227%。
回到文章開頭那句話，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息已落錘，金價(jià)依然在高位震蕩，那黃金ETF投資還值得投嗎？黃金市場(chǎng)的波動(dòng)較大，投資者在投資黃金時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并綜合考慮多種因素進(jìn)行決策。梳理市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的專業(yè)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息前在黃金價(jià)格一路上揚(yáng)時(shí)，已有機(jī)構(gòu)提醒投資者注意短期風(fēng)險(xiǎn)。
廣發(fā)期貨貴金屬周報(bào)觀點(diǎn)顯示，在央行和金融機(jī)構(gòu)購金需求保持強(qiáng)勁的情況下，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)等影響難消，短期黃金或存在支撐將保持偏強(qiáng)震蕩，若美聯(lián)儲(chǔ)降息落地謹(jǐn)防利多出盡單邊多單可適時(shí)高位止盈。
華泰證券研報(bào)判斷，從中長期維度看，地緣格局、美國等發(fā)達(dá)國家債務(wù)可持續(xù)性問題仍在，央行購金預(yù)期持續(xù)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、美國大選增加不確定性，黃金仍具有較高配置價(jià)值。
新一輪美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，市場(chǎng)普遍評(píng)論降息幅度超預(yù)期。工銀瑞信黃金ETF基金經(jīng)理趙栩表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月18日宣布降息50bp，為過去四年以來首次，且此輪降息幅度超出一定市場(chǎng)預(yù)期。倫敦金價(jià)盤中一度觸達(dá)到歷史新高后有所回落，一方面反映市場(chǎng)對(duì)于降息預(yù)期的落地已經(jīng)在此前金價(jià)上有所體現(xiàn)，另一方面也反映了超預(yù)期的降息幅度對(duì)黃金價(jià)格的短期影響。中信證券認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)此次50bps降息是一次提前發(fā)力的預(yù)防式降息，意在維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)市場(chǎng)的狀態(tài)，同時(shí)保持后續(xù)政策靈活性，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有兩次25bps降息。
對(duì)于黃金的后續(xù)走勢(shì)，趙栩表示，整體來看，前期美國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)所反映的問題已經(jīng)通過降息得到一定程度的確認(rèn)，黃金短期在預(yù)期落地之后可能出現(xiàn)震蕩，但后續(xù)美國大選及美聯(lián)儲(chǔ)政策以及全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大的趨勢(shì)或仍將有利于黃金。
