上市交易兩日，超長期特別國債行情出現一定波動。分別在滬深交易所上市的“24特國01”和“特國2401”均因漲幅過高觸發兩次臨時停牌，隨后相繼大幅回調至合理價格。

行情如此起伏，或受多因素助推。一方面，超長期特別國債甫一發行，便受到廣泛關注。5月20日，部分銀行對個人投資者開放購買渠道，合計5.3億元額度迅速售罄。這是因為，今年以來，存款利率持續下行，大額存單停售，居民對于存款替代品種的需求較強，國債自然是一個不錯的選擇；另一方面，隨著關注度提升，部分個人投資者積極買入，但目前來看，一些個人投資者未厘清債券投資交易的邏輯，誤把國債當作“新股”炒。

此外，交易所市場也并非債市的主流交易場所，市場深度和流動性相對有限，更易出現少數報價驅動價格波動的情況。

事實上，債市以機構投資者為主。面對債券價格、久期、到期收益率等名詞，個人投資者也許會感到復雜而陌生。在面對交易所報價時，部分個人投資者或因缺乏債券定價經驗，采用了股票資產的定價原則，導致了非理性投資行為的發生。

因此，大幅追漲國債的行為并不理性，個人投資者不應以“炒股”思維進行債券交易。投資者應意識到，國債是信用度高、回報穩定的債券，其市場定價主要參照債券估值水平，過高的交易價格將導致債券收益率明顯下行。若在高位買入，債券的投資價值將明顯降低。

以“24特國01”為例，該債券的面值為100元，票面利率2.57%。5月22日，“24特國01”的價格一度沖高至125元，這一定價出現了嚴重偏離。假設投資者以此價格買入，會面臨兩種情形：一是持有到期，對應的年化到期收益率僅1.53%，以30年的期限水平來看不算高；二是希望通過低買高賣的方式交易獲利，但隨著125元的溢價回歸合理區間，投資者會遭受較大損失。

在超長期特別國債發行之時，財政部就作出了風險提示：超長期特別國債屬于記賬式國債。記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風險。

多位行業人士提醒，不以持有到期而以交易獲利為目的的個人投資者，應具有一定投資經驗和風險承擔能力，還須加深對于國債投資邏輯的認知，理性看待這一投資品種，避免盲目追高。此外，商業銀行、證券公司應加大力度提示風險，引導個人投資者理性投資。