繼去年熊貓債發行量創歷史新高后，今年熊貓債市場持續火熱。Wind數據顯示，截至4月14日，今年以來熊貓債共發行29只，發行額達660億元，較去年同期(289億元)增長128.37%。

例如，德意志銀行集團日前宣布已成功完成第三期熊貓債券發行，發行金額為30億元，這是2018年以來金融機構所發行的最大規模的熊貓債。

接受《證券日報》記者采訪的業內人士表示，在人民幣融資成本相對具有優勢、人民幣國際化持續推進、相關制度不斷完善的背景下，熊貓債發行的強勁勢頭有望延續，今年市場預計進一步擴容，市場結構也將進一步優化。

今年開局良好

按國際慣例，境外機構在一個國家的國內市場發行本幣債券時，一般以該國最具特征的元素命名，因此，境外機構在我國發行的以人民幣計價的債券被命名為熊貓債。

當前，熊貓債發行量延續了去年火熱態勢。2023年，熊貓債發行量創下歷史新高，全年發行量突破1500億元。今年以來，熊貓債市場開局良好，截至4月14日，年內熊貓債發行額較去年同期增超120%。

對于熊貓債市場熱度持續提升，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，主要有三方面原因：一是，國內外利率環境分化，國內債市流動性相對充裕，人民幣融資成本相對較低，吸引了境外機構發行熊貓債；二是，人民幣國際化進程加快，人民幣在國際貿易和投資中的使用率提升，境外機構對發債募集人民幣的興趣增加，推動了熊貓債市場的發展；三是，國內持續推動金融市場的對外開放，為境外發行人提供了便利。

多重因素下，境外機構參與中國市場的意愿也愈加強烈。例如上文提及，近日，德意志銀行集團(德意志銀行)已成功完成第三期熊貓債券發行，期限2年，為高級優先級債券。

德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿表示：“今年熊貓債市場開局活躍，前三個月發行量達610億元。目前我們看到歐洲和新興市場發行人對人民幣債券的興趣濃厚，他們也正密切關注中國債券市場的發展機遇。”

未來增長可期

對于接下來熊貓債市場的發展，明明認為，考慮到當前的貨幣政策環境和市場需求，預計熊貓債的發行量將繼續保持增長態勢。同時，隨著市場的成熟和多元化，熊貓債的發行主體和投資者將進一步擴大，市場結構將進一步優化。此外，預計未來將有更多創新性的熊貓債產品推出，以滿足不同發行人和投資者的需求。

中誠信國際相關負責人表示，從2024年全年來看，低成本融資優勢和再融資需求將對今年的熊貓債發行形成一定支撐。同時，考慮到去年的高基數水平(全年發行超1500億元)，預計今年全年的發行增速未必超越去年，但發行規模有望進一步放量。此外，去年有多只可持續發展債、碳中和債、可持續發展掛鉤債、“一帶一路”綠色債、鄉村振興債等創新品種熊貓債落地，預計今年會涌現更多可持續發展類型債券的發行人，可持續發展類的熊貓債將成為未來增長較快的一類主題債券。

中國人民銀行發布的《2023年人民幣國際化報告》提到，下一步，將進一步推動熊貓債市場發展，提升我國債券市場的廣度和深度，繼續穩步有序推動債券市場高水平雙向開放，不斷優化人民幣跨境投融資政策環境，服務好實體經濟發展。

談及進一步推動熊貓債市場發展的發力點，明明建議，在制度建設方面，進一步完善熊貓債發行和交易的相關法律法規，提高市場透明度和效率。在產品創新方面，推出并推廣更多符合國際市場趨勢的創新產品，如綠色債券、可持續發展債券等。在市場準入方面，進一步簡化境外發行人的市場準入流程，降低發行成本，吸引更多優質境外發行人參與。在風險管理方面，建立健全的風險預警和應對機制，確保市場的穩定運行。

“下一階段的中國金融市場開放，是更高層次的開放，更多的是制度性的對接，而促進不同市場對接，才能更好地發揮國際性銀行在連接中國與海外市場，以及投資者教育、制度對接、市場對接等方面的優勢。”一家外資銀行負責人對記者表示。