- 穩市場、穩信心需短期和長期舉措協同發力
- 2024年01月24日 來源：中國證券報
提要：在穩市場、穩信心方面，證監會市場一司司長張望軍在接受媒體采訪時表示，證監會將充實應對市場波動的政策工具，及時做好風險對沖，守牢風險底線。
1月22日召開的國務院常務會議談及資本市場時提出，要采取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心。要增強宏觀政策取向一致性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進資本市場平穩健康發展。
在穩市場、穩信心方面，證監會市場一司司長張望軍在接受媒體采訪時表示，證監會將充實應對市場波動的政策工具，及時做好風險對沖，守牢風險底線。加強跨部門協同，推動有關方面保持宏觀政策、行業政策的連續性、穩定性，防止出臺不利于資本市場預期的政策措施，穩定市場預期。配合有關方面進一步加大化解房地產風險的力度，穩妥有序化解地方債務風險。
提振市場信心應多措并舉
去年7月份召開的中央政治局會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。此后，多部門推出多項提振投資者信心舉措，如財政部、國家稅務總局減半征收證券交易印花稅；財政部對國有商業保險公司實施3年長周期考核；金融監管總局降低保險公司投資滬深300指數成分股、科創板股票等標的資本占用風險因子；證監會優化IPO、再融資監管安排，完善減持制度，優化完善融資融券機制，健全常態化分紅機制，支持上市公司及相關主體實施回購等。
但是，政策從落地實施到真正發揮效用需要一段時間。今年以來，A股持續走低。據Wind數據統計，截至1月23日收盤，上證指數報收2770.98點，累計下跌6.86%。在此背景下，市場人士認為，要穩市場、穩信心，最有力有效的短期措施是及時“輸血”。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，當下最直接、最有力的措施就是“輸血”，由“國家隊”資金入場，增持優質股。
中信建投證券首席策略官陳果亦對《證券日報》記者表示，當前最主要的是吸引資金入市，也就是俗稱的“國家隊”資金入場。
不過，“輸血”只是救急之策，屬于“特效藥”，從長期來看，提振市場信心仍有諸多工作要做。銀河證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，要持續深化資本市場改革，建立并健全資本市場制度，包括完善上市公司治理機制，強化信息披露和財務透明度，提高上市公司質量等。其次，要著力實現投融資動態平衡目標，制定差異化的融資政策。再次，強化資本市場監管，保護投資者合法權益，維護市場秩序。最后，則是引導中長期資金入市。
推出平準基金呼聲漸高
在呼吁“國家隊”資金入市的同時，市場對于推出平準基金的呼聲漸高。中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，要更大力度引入中長期增量資金，必要時可以考慮推出平準基金。
但也有市場人士認為，“國家隊”資金入市，并不一定非要通過平準基金。在平準基金運行規則明確之前，尚不適合啟動平準基金。
魏鳳春表示，從海外成熟資本市場來看，特殊的金融工具要達到政策預期的效果，使用它有基本的前提，即在經濟運行或金融市場遇到重大的公共風險、金融危機或經濟危機時，市場失效，資本市場無法解決自身正常運行問題的前提下，使用特殊的救市工具來解決市場失效的問題。
“這可以看作是金融創新，在新的工具設立之前，需要明確如何用、誰來管等諸多細節問題，需要有明確的管理規則。”魏鳳春說。
華鑫證券宏觀策略首席分析師楊芹芹對《證券日報》記者表示，當前A股資金面較為匱乏，情緒較為低迷，市場高度關注流動性困境的破局之道和增量資金來源。假如我國設立體量足夠的平準基金，將會為市場注入足夠的流動性，從而能在短期內遏制住市場的非理性下跌，修復市場悲觀情緒。但是，從當前來看，我國設立平準基金的概率不高，主要是所需資金體量較大，短期難以協調。
確保宏觀政策同向發力
資本市場涉及面廣，覆蓋領域多，除了資本市場政策外，貨幣政策、財政政策、產業政策以及非經濟性政策也都會對市場產生影響。因此，穩定市場還需要增強宏觀政策取向一致性，確保同向發力。
談及增強宏觀政策取向一致性，明明表示，要加強各類政策的協調配合，不僅包括財政、貨幣等政策的配合，還要把非經濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，審慎出臺收縮性、抑制性政策，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。
魏鳳春表示，不同宏觀政策對市場影響不一樣，從最終影響效果來看，有收縮的，有擴張的。在當前背景下，要以擴張的政策為主，而部分規范行業發展的長期政策，可以適當放緩。
在追求宏觀政策取向一致性的背景下，國務院常務會議提出“加強政策工具創新和協調配合”。章俊表示，這意味著政府在整體經濟管理中將注重不同政策領域的協同作用，以確保宏觀政策的有機一體。
“首先，政策工具創新是關鍵。政府可能會探索和采用新型的財政和貨幣政策工具，以應對新舊動能轉換的經濟環境。這種創新性的手段能夠更靈活地適應不同行業和市場的需求，為經濟提供更為有效的支持。其次，協調配合的理念要求不同政策之間的有機銜接，以避免相互沖突和不協調，確保其相互增強，形成一個整體性的政策框架，以促進經濟的全面、平穩、健康發展。這不僅有助于應對當前經濟挑戰，還能為未來的經濟可持續發展奠定堅實基礎。”章俊表示。
