- 促進資本市場投融資動態(tài)平衡 中長期增量資金已在路上
- 2024年01月24日 來源：證券日報
提要：對于企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)而言，其需要得到資本市場的融資支持，實現(xiàn)自身的改革創(chuàng)新和做優(yōu)做強；而對投資者而言，則可以通過參與企業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)一定的收益。
1月22日召開的國務院常務會議提出，要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態(tài)平衡，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，投資端和融資端保持動態(tài)平衡是實現(xiàn)“產(chǎn)融結合”的關鍵。對于企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)而言，其需要得到資本市場的融資支持，實現(xiàn)自身的改革創(chuàng)新和做優(yōu)做強；而對投資者而言，則可以通過參與企業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)一定的收益。
從嚴監(jiān)管提高上市公司質(zhì)量
近日，證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上表示，試點注冊制以來，證監(jiān)會和交易所從保護中小投資者權益出發(fā)，持續(xù)向市場傳導從嚴監(jiān)管理念，申報企業(yè)和中介機構都切身感受到責任和壓力。試點注冊制5年來審結的1000多家企業(yè)中，撤回和否決比例近四成，堅決把“帶病闖關”和不符合條件的企業(yè)擋在市場大門之外。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近一年，發(fā)審委或上市委共審核338家公司，通過288家公司，通過率約為85%，相比此前，通過率有所降低。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在過去一年終止IPO的企業(yè)中，有的公司是因自身價值高于市場估值，主動延緩上市；有的公司是因經(jīng)濟形勢變化導致財務指標波動較大，暫時不滿足上市標準。此外，還有部分公司申報材料存在嚴重問題，導致IPO被否。
“IPO終止案例增多是市場自我調(diào)節(jié)和監(jiān)管趨嚴的結果。”陳靂表示，在融資端改革方面，建議進一步強化信息披露制度，對于披露不完善或者瞞報的上市公司予以嚴懲，保障信息的透明度，保護投資者合法權益；引導更多資金流向科技創(chuàng)新企業(yè)，因為相對于現(xiàn)金流豐厚的傳統(tǒng)企業(yè)，科技創(chuàng)新企業(yè)的前期發(fā)展更需要資金支持。
中長期資金入市潛力大
近年來，監(jiān)管部門高度重視融資端與投資端動態(tài)平衡，2019年啟動股票發(fā)行注冊制改革后，在保持IPO常態(tài)化的同時，大力發(fā)展權益類基金、加大中長期資金引入力度，積極培育主動穩(wěn)定的長期投資力量。
保險、社保基金作為中長期資金的代表也迎來政策護航。2023年9月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》，優(yōu)化保險公司風險因子，并要求保險公司加強投資收益長期考核，這為增量險資入市打開更多空間。2023年12月份，財政部發(fā)布《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法(征求意見稿)》提出，社保基金對股票類、股權類資產(chǎn)最大投資比例分別可達40%和30%。
東源投資首席分析師劉祥東表示，根據(jù)上述政策計算，未來約4000億元險資有望入市；約1400億元社保基金有望入市。
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，近五年，公募基金、養(yǎng)老金、保險等中長期資金合計持有A股流通市值從6.4萬億元增長至15.9萬億元，增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。權益類基金從2.3萬億元增長至7萬億元，占公募基金規(guī)模比例從18%提升至26%。北上資金持A股流通市值從0.7萬億元增長至2萬億元。
“鑒于我國政策預期、經(jīng)濟形勢、市場態(tài)勢和企業(yè)盈利狀況，中長期資金入市的潛力巨大。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，中長期資金入市的潛力取決于多個因素的綜合作用，關鍵在于能否實現(xiàn)合理的投資回報率。
談及進一步吸引中長期資金入市的舉措，陳靂表示，首先，要繼續(xù)加大對上市公司的支持力度和監(jiān)管力度，提高上市公司整體質(zhì)量，高質(zhì)量的上市公司對長線資金具有較強的吸引力；其次，要營造良好的投資環(huán)境，對于上市公司違法違規(guī)行為“零容忍”，保障投資者合法權益；此外，還要繼續(xù)優(yōu)化投融資相關制度，為中長期資金提供更多的優(yōu)惠政策和便利條件。
田利輝表示，需要切實提高上市公司質(zhì)量，更有力地推動經(jīng)濟回暖增長，落實構建新發(fā)展格局的要求。從政策層面看，政府支持和政策引導對于吸引中長期資金入市具有重要作用。從市場層面看，資本市場的規(guī)范性和透明度、投資機會和回報率等因素都會影響中長期資金的入市意愿。此外，投資者結構和投資理念也是影響中長期資金入市的關鍵因素。因此，要全面提升中長期資金入市的潛力，需要政府、市場和投資者共同努力，從多個方面入手。
