- 萬能險結(jié)算利率將告別“4%以上” 約20家險企超百款產(chǎn)品受影響
- 2024年01月10日 來源：證券日報
提要：業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，調(diào)降萬能險結(jié)算利率上限最主要的是防范利差損風(fēng)險。由于目前結(jié)算利率高于4%的萬能險占比較小，因此對行業(yè)整體的影響相對較小，對于保險公司而言，影響較為分化，部分采取高結(jié)算利率策略來提升競爭力的中小險企短期或受較大影響。
備受市場關(guān)注的萬能險結(jié)算利率的上限即將進一步下調(diào)。
1月9日，記者從多家險企了解到，近期保險公司接到監(jiān)管部門通知，從2024年1月份起，各家公司的萬能險結(jié)算利率不超過4%(年化，下同)，到2024年6月份應(yīng)進一步壓降，或?qū)⒁暻闆r分為3.8%和3.5%兩個上限檔位。
這是繼2020年萬能險結(jié)算利率告別“5%以上”的上限后，又一次下調(diào)上限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)算利率再次下調(diào)的根本原因還是在于防范利差損風(fēng)險，短期內(nèi)，對部分險企尤其是部分中小險企的產(chǎn)品吸引力可能會有所削弱。
結(jié)算利率上限繼續(xù)下調(diào)
根據(jù)監(jiān)管部門最新通知，從2024年1月份起，萬能險結(jié)算利率不能超過4%，根據(jù)最新數(shù)據(jù)(2023年11月份)統(tǒng)計，有18家保險公司的107款萬能險將下調(diào)結(jié)算利率。同時，一家人身險公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，部分公司在“開門紅”期間還將上調(diào)結(jié)算利率以增加產(chǎn)品吸引力，這意味著2024年1月份要下調(diào)結(jié)算利率的可能涉及約20家保險公司的一百多款萬能險。
結(jié)算利率相當(dāng)于萬能險的收益率，對于消費者來說，結(jié)算利率越高收益越高，萬能險也越有吸引力；對險企來說，萬能險暢銷有利于其現(xiàn)金流收入，但這對其投資能力的要求也越高，結(jié)算利率過高則蘊藏著利差損風(fēng)險。
近年來，我國萬能險的發(fā)展經(jīng)歷了突飛猛進之后的持續(xù)回落。2015年、2016年，人身險公司萬能險保費分別同比增長95%、53.86%。同時，萬能險結(jié)算利率普遍高于5%，2016年部分萬能險的結(jié)算利率高達8%，23款產(chǎn)品結(jié)算利率在7%及以上。而在股票市場屢屢舉牌上市公司的主力正是險企的萬能險賬戶。
此后，隨著市場形勢、監(jiān)管政策等諸多因素的變化，萬能險結(jié)算利率逐步下行，保費規(guī)模增長速度放緩。同時，險企的利差損風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。2020年8月份，原銀保監(jiān)會人身險部約談12家人身險公司總經(jīng)理和總精算師，主因是部分萬能險的結(jié)算利率已經(jīng)高于賬戶的實際投資收益。
2020年、2021年以及2022年萬能險保費呈連年下降態(tài)勢，各年度保費分別為7044億元、6479億元以及5624億元。從萬能險結(jié)算利率來看，分化態(tài)勢較為明顯?！蹲C券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年11月份，發(fā)布了結(jié)算利率的884款保險產(chǎn)品中，107款產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%，占比12.1%；303款產(chǎn)品結(jié)算利率在3%及以下，占比34.3%。其中，結(jié)算利率最高的為4.95%，均來自同一家險企的3款萬能險；2款產(chǎn)品結(jié)算利率為4.75%，為另一家壽險公司的兩款萬能險。
萬能險仍有相對吸引力
業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，調(diào)降萬能險結(jié)算利率上限最主要的是防范利差損風(fēng)險。由于目前結(jié)算利率高于4%的萬能險占比較小，因此對行業(yè)整體的影響相對較小，對于保險公司而言，影響較為分化，部分采取高結(jié)算利率策略來提升競爭力的中小險企短期或受較大影響。
星圖金融研究院研究員黃大智對《證券日報》記者分析，近幾年，保險公司在資產(chǎn)端面臨利率下行、“資產(chǎn)荒”等難題，投資收益率持續(xù)走低，這就要求保險公司必須在負(fù)債端降成本，防止利差損風(fēng)險。
國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，保險資金年化財務(wù)收益率為2.92%。中央財經(jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝認(rèn)為，結(jié)合2023年第四季度資本市場的情況，預(yù)計2023年度保險資金運用收益率在3%以下。2022年保險資金年化財務(wù)收益率為3.76%，2023年比2022年下降約一個百分點。
中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛也認(rèn)為，如果保險公司的萬能險結(jié)算利率長期高于其實際投資收益，對保險公司的盈利能力將產(chǎn)生不利影響，因此，下調(diào)結(jié)算利率上限很有必要。不過，由于市場整體利率也在持續(xù)下降，尤其是銀行存款利率連續(xù)下調(diào)，因此，萬能險仍有相對吸引力。
從下調(diào)萬能險結(jié)算利率上限的影響來看，黃大智認(rèn)為，一方面，這有利于保險公司降成本、緩解負(fù)債端的壓力，但同時在短期內(nèi)也可能削弱萬能險的競爭力。
陳輝認(rèn)為，這可能對壽險業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。此次下調(diào)結(jié)算利率上限之后，萬能險相比傳統(tǒng)壽險的競爭優(yōu)勢進一步縮小。
