- “降息”靴子落地 財(cái)政政策有望接續(xù)發(fā)力
- 2023年06月26日 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
提要：羅志恒認(rèn)為，在防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，短期可采取以時(shí)間換空間的方式，拉長(zhǎng)債務(wù)周期、壓降債務(wù)成本。對(duì)于部分風(fēng)險(xiǎn)明顯加大的地區(qū)，建議適度加大轉(zhuǎn)移支付力度，有序?qū)崿F(xiàn)債務(wù)付息和本金滾動(dòng)。
近期，多個(gè)政策利率指標(biāo)相繼下調(diào)，在年中時(shí)點(diǎn)釋放出宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)的清晰信號(hào)。隨著“降息”靴子落地，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政增量政策的關(guān)注和期待增多。日前，財(cái)政部等三部門公告新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策，也表明新一輪穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策舉措中，財(cái)稅政策不會(huì)缺席。
在專家看來(lái)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，財(cái)政增量舉措有望加快研究出臺(tái)，建議從加快專項(xiàng)債發(fā)行使用、用好政策性開發(fā)性金融工具、加大轉(zhuǎn)移支付力度、發(fā)行消費(fèi)券等方面擴(kuò)大有效需求；同時(shí)，采取有序開展債務(wù)置換、優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)等方式，管控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。
助力擴(kuò)大有效投資
為助力擴(kuò)大有效投資，專家建議加快專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，并適時(shí)新增政策性開發(fā)性金融工具額度。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-5月累計(jì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入18657億元，同比下降15.0%；全國(guó)政府性基金預(yù)算支出34343億元，同比下降12.7%。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，近期政府性基金支出降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，一方面與土地出讓收入下降有關(guān)，另一方面與專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度有待進(jìn)一步加快不無(wú)關(guān)系，進(jìn)而導(dǎo)致1-5月狹義基建投資增速較1-4月有所下行。“當(dāng)前，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度偏慢，宜加快一般債和專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度。”他說(shuō)。
在光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東看來(lái)，隨著財(cái)政部將今年剩余地方債額度下達(dá)至各省市，新增專項(xiàng)債發(fā)行有望邊際提速，并在三季度內(nèi)基本發(fā)完，后續(xù)政策將側(cè)重支持專項(xiàng)債盡快形成實(shí)物工作量，提升資金使用效益，以更好發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)功效。
政策性開發(fā)性金融工具可有效支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。去年，兩批金融工具合計(jì)投放7400億元，有力補(bǔ)充了一批基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項(xiàng)目資本金。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說(shuō)，政策性開發(fā)性金融工具具有典型的逆周期特征，上半年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快時(shí)力度有所減弱，下半年則有望重啟擴(kuò)張。
此外，羅志恒建議，可發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，加快推進(jìn)實(shí)施“十四五”規(guī)劃確定的重大工程項(xiàng)目，拉動(dòng)基建投資，有效擴(kuò)大總需求。
促進(jìn)消費(fèi)潛力釋放
日前，財(cái)政部等三部門發(fā)文明確，對(duì)購(gòu)置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅；對(duì)購(gòu)置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購(gòu)置稅。
財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才6月21日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹，新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策將延長(zhǎng)至2027年年底，減免力度分年度逐步退坡。初步估算，實(shí)行延長(zhǎng)政策，2024年至2027年減免車輛購(gòu)置稅規(guī)模總額將達(dá)5200億元。
專家認(rèn)為，延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策有利于進(jìn)一步釋放新能源汽車的消費(fèi)潛力，擴(kuò)大有效需求。下一步，為促進(jìn)居民消費(fèi)，財(cái)政政策還有進(jìn)一步發(fā)力的空間。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，消費(fèi)已是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿ΑＶ醒胴?cái)政可加大轉(zhuǎn)移支付力度，支持地方財(cái)政發(fā)放更大規(guī)模的消費(fèi)補(bǔ)貼，如購(gòu)物券、購(gòu)車補(bǔ)貼、購(gòu)房補(bǔ)貼等。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬建議，可出臺(tái)財(cái)政補(bǔ)助政策，對(duì)汽車、家裝、文旅、餐飲等消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行補(bǔ)貼，提高居民消費(fèi)意愿。
在發(fā)放消費(fèi)券方面，羅志恒建議，通過(guò)中央和地方政府分地區(qū)、按比例的方式發(fā)放消費(fèi)券，既減輕地方政府負(fù)擔(dān)，又調(diào)動(dòng)其積極性，提振居民消費(fèi)。
防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。專家認(rèn)為，有效管控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是今后一個(gè)時(shí)期防風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青建議，重點(diǎn)針對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、還本付息壓力較大的有關(guān)地方和相關(guān)主體，有序開展債務(wù)置換，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)。“預(yù)計(jì)今年地方政府城投平臺(tái)公募債違約風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)得到有效管控。”他說(shuō)。
羅志恒認(rèn)為，在防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，短期可采取以時(shí)間換空間的方式，拉長(zhǎng)債務(wù)周期、壓降債務(wù)成本。對(duì)于部分風(fēng)險(xiǎn)明顯加大的地區(qū)，建議適度加大轉(zhuǎn)移支付力度，有序?qū)崿F(xiàn)債務(wù)付息和本金滾動(dòng)。
“當(dāng)前，地方政府債務(wù)主要是分布不均勻，有的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，還本付息壓力較大。我們已督促有關(guān)地方切實(shí)承擔(dān)主體責(zé)任，抓實(shí)化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。”財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，整體來(lái)看，我國(guó)財(cái)政狀況健康、安全，為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)留出足夠空間。
