- 中國經濟穩中有進 公私募共話投資新機遇
- 2024年07月16日 來源：中國證券報
提要：倪瑞超表示，下半年內需有望成為中國經濟增長新的支撐動力，隨著政策發力，消費、基建、制造業設備投資有望推動內需逐步企穩向上。從出口方面看，全球制造業依舊處于補庫周期，且中國出口產品的結構正進一步優化，這些因素均有望支撐下半年出口的韌性。整體而言，下半年內需筑底向上，出口保持韌性，中國經濟繼續復蘇向好趨勢不變。
上半年中國經濟數據于7月15日出爐。多家公私募機構15日表示，上半年中國經濟復蘇步伐穩固，回升向好態勢繼續凸顯。展望下半年，盡管中國經濟可能將面臨一些挑戰，但整體運行格局仍有望保持穩中有進，結構性亮點可期。從權益投資的角度看，下半年多個領域的投資機會值得看好。
新質生產力與出口占優
談到上半年的經濟亮點，匯豐晉信基金宏觀及策略分析師沈超對中國證券報記者表示，上半年經濟的最大亮點在于新質生產力培育壯大與高技術行業發展良好。
明澤投資董事總經理馬科偉表示，從上半年數據來看，新質生產力領域表現相對占優。例如，上半年高技術制造業增加值增速高于規模以上工業增加值增速；同時高技術產業投資增速加快，高于全國固定資產投資的增速。
世誠投資資深研究員倪瑞超分析，上半年中國制造業投資依然維持較高增速。細分來看，高技術產業投資同比增長10.6%，增速進一步提速，高技術制造業中，航空、航天器及設備制造業，計算機及辦公設備制造業投資分別增長38.3%、12.1%。說明制造業中新技術、新產業的投資在加速，各產業對于新質生產力的布局在加速。此外，上半年出口整體展現出強韌性和超預期特征。在性價比的優勢下，中國出口亮點不僅局限于“新三樣”(新能源汽車、鋰電池、光伏產品)，其他有性價比的制造產品出口增速也在提速。
在路博邁基金首席策略師朱冰倩看來，制造業仍是投資的重要支撐。她指出，制造業投資是支撐整體投資的重要角色，6月制造業投資同比增長9.3%，領先其他分項。
此外，中信保誠基金提到，6月生產相對偏強，采礦和公用事業表現較好。出口相關行業的工業增加值增速依然較高，如汽車、通信電子、交運設備、有色金屬等。
下半年經濟表現可期
保銀投資分析，下半年中國經濟挑戰與機遇并存。從挑戰的角度來看，有兩大方面值得重點關注：一是外部環境的不確定性，如地緣政治等因素仍可能對中國經濟出口造成一定影響；二是當前中國經濟正在面臨轉型，產業結構調整、有效需求不足等方面的問題仍需進一步解決。從機遇的角度來看，我國正持續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，從而有望為經濟穩定增長提供有力支持。與此同時，新質生產力的快速發展，也為中國經濟提供了新的增長點。整體而言，下半年中國經濟向高質量發展邁進，有望帶來新的投資機遇。
倪瑞超表示，下半年內需有望成為中國經濟增長新的支撐動力，隨著政策發力，消費、基建、制造業設備投資有望推動內需逐步企穩向上。從出口方面看，全球制造業依舊處于補庫周期，且中國出口產品的結構正進一步優化，這些因素均有望支撐下半年出口的韌性。整體而言，下半年內需筑底向上，出口保持韌性，中國經濟繼續復蘇向好趨勢不變。
朱冰倩表示，出口延續中性偏強預計將對下半年經濟形成支撐，且房地產數據已有改善跡象，下半年中國經濟將進一步修復。
挖掘結構性投資機會
展望政策端，朱冰倩認為，接下來有三點值得期待：一是貨幣政策仍有空間，降準和美聯儲降息后我國降息可期；二是財政政策應會進一步用好存量措施，6月以來，新增專項債發行有提速跡象，地方披露的新增專項債計劃發行規模較大，超長期國債亦密集發行，預計對基建投資形成支撐；三是新一輪的地產政策仍在深入推進中。
具體到權益市場的投資，馬科偉表示，重點可關注三類投資機會：第一，在經濟穩中向好格局延續的背景下，高紅利、低估值的價值型企業，其業績增長仍會保持較好的持續性。第二，人工智能(AI)產業鏈、高端制造中的進口替代和頭部配套產業鏈，值得重點關注，其中更有成長機會的方向包括人形機器人、星鏈通訊等高景氣領域；第三，受益于經濟復蘇的順周期行業，如基礎化工和消費升級領域。
保銀投資表示，基于對下半年中國經濟的展望，重點看好四類資產：出海相關品種、高分紅品種、有色金屬行業及平臺經濟相關優質品種。
沈超認為，下半年外部環境不確定性或將上升，我國經濟會面臨許多挑戰，但經濟中仍有許多亮點，可重點關注制造業升級改善，戰略性新興產業持續成長帶來的投資機會。
